央企控股上市公司去年業(yè)績靚麗 降杠桿、市值管理多維發(fā)力

    央企控股上市公司2017年業(yè)績陸續(xù)公布。數(shù)據(jù)顯示，截至4月3日，有171家央企控股上市公司披露了2017年年報，其中逾半數(shù)公司歸屬母公司凈利潤實現(xiàn)兩位數(shù)以上增幅，近半數(shù)公司的資產(chǎn)負債率不同程度地下降。業(yè)內(nèi)人士指出，在央企“一利四率”四升一降的標準體系下，央企降杠桿、市值管理將多維發(fā)力。在市值管理方面，建議建立一套更加細化的市值管理考核體系，在提升央企上市公司總市值的同時，加快混改、重組等。

    “成績單”喜人

    央企控股上市公司整體業(yè)績喜人。數(shù)據(jù)顯示，截至4月3日，已披露2017年年報的171家央企及央企上市公司中，逾90%央企及上市公司凈利潤實現(xiàn)增長。石油石化、煤炭、鋼鐵行業(yè)業(yè)績表現(xiàn)突出，中國石化、中國神華、中國石油位列凈利潤前三位，2017年報告期內(nèi)歸屬于母公司凈利潤分別為511億元、450億元和227.9億元，同比分別增長10%、98%和188.5%。鋼鐵企業(yè)中，八一鋼鐵、韶鋼松山歸屬于母公司凈利潤同比增長3047.86%和2381%，增幅分別達30倍和24倍。

    建筑、水泥等行業(yè)央企也表現(xiàn)搶眼。2017年，中國交建、中國中鐵、中國鐵建歸屬于母公司凈利潤分別為205.8億元、160.6億元和160.6億元，分別增長23%、28%和14.7%。水泥行業(yè)中，中國建材集團旗下的寧夏建材、祁連山、天山股份2017年歸屬于母公司凈利潤分別增長485%、245%和165%。

    持續(xù)虧損的民航業(yè)2017年業(yè)績飄紅。中國國航去年營業(yè)收入1213.6億元，同比增長7.7%；歸屬于母公司凈利潤72.40億元，同比增長6.26%。東方航空營業(yè)收入1017.2億元，歸屬于母公司凈利潤63.5億元，同比增長40.9%；南方航空營業(yè)收入1274.89億元，同比增長11.05%；歸屬于母公司凈利潤59.14億元，同比增長16.97%。

    不過，電力企業(yè)表現(xiàn)不佳。國家電投旗下的吉電股份2017年虧損3.40億元，中國華電旗下的金山股份去年虧損8.96億元。

    中國企業(yè)研究院執(zhí)行院長李錦認為，中央企業(yè)利潤增速逐季提升，這是近五年來中央企業(yè)經(jīng)營狀況最好的一段時期，以經(jīng)營業(yè)績體現(xiàn)了這一輪國企改革的成效，這是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革帶來的紅利。在供給側(cè)改革的推動下，之前的虧損大戶如鋼鐵、煤炭等行業(yè)的一些國企扭虧為盈。隨著改革的持續(xù)推進，今年會進入新的上升通道，進入新紅利、新階段、新周期的節(jié)點。

    多家企業(yè)明確“一利四率”目標

    在去年召開的中央企業(yè)、地方國資委負責人會議上，國資委首次提出央企“一利四率”四升一降的標準體系，即努力推動國有企業(yè)效益實現(xiàn)穩(wěn)定增長，國有資本保值增值率、回報率進一步提升，企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率進一步提高，資產(chǎn)負債率進一步下降。

    專家認為，按照“一利四率”的經(jīng)營標準，國企改革、降杠桿、市值管理將是今年央企發(fā)力的重點，資產(chǎn)重組、混合所有制、債轉(zhuǎn)股、上市將并駕齊驅(qū)，為央企和中國經(jīng)濟注入活力和動力。

    多家央企明確了“一利四率”的年度目標。

    招商局相關(guān)負責人對中國證券報記者表示，提質(zhì)增效方面，招商局今年的目標是在原來10%凈資產(chǎn)回報率基礎(chǔ)上增加一到兩個百分點，達到11%以上。下一步集團將加快重組進程，加強資源整合。繼續(xù)推進物流、航運、土地資源開發(fā)等方面的資源整合，突出集團主業(yè)，進一步優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈布局；對符合條件的公司實施債轉(zhuǎn)股工作，同時清理內(nèi)部三角債務(wù)及擔保，釋放可用信用，加快資金周轉(zhuǎn)。落實“壓減扭虧”、推進“處僵治困”，通過清理空殼公司、“僵尸企業(yè)”和三無企業(yè)，淘汰落后產(chǎn)能；通過上收二級公司新設(shè)公司授權(quán)，嚴控新增企業(yè)；堅決去化三四線城市、二線非熱點城市的非核心區(qū)域、商辦項目和積壓存貨等庫存。加快盤活存量資產(chǎn)、優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，綜合利用多種融資手段，強化風險管控、嚴防風險底線，積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率，增強企業(yè)抗風險能力。

    中船重工提出，今年將實施新時代中船重工高質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略綱要，去虧損、降杠桿、調(diào)結(jié)構(gòu)、降成本、提效率，實現(xiàn)營業(yè)收入、利潤、經(jīng)濟增加值、承接合同金額保持持續(xù)增長，凈資產(chǎn)收益率達到3%以上，資產(chǎn)負債率下降1個百分點以上、降至58.8%以內(nèi)。到2020年年末，集團資產(chǎn)證券化率擬提升至70%。

    中國兵器工業(yè)集團提出，2018年將實現(xiàn)利潤總額215億元、營業(yè)收入3050億元、經(jīng)濟增加值162億元。下一步將分類推進混合所有制改革，繼續(xù)加強資本運作，推進軍民融合深度發(fā)展。

    中國航天科工集團提出，著力加強自營產(chǎn)業(yè)并購，尤其是上市公司并購；圍繞集團壓減、改制、混改、資產(chǎn)證券化等，持續(xù)做好專業(yè)服務(wù)；通過增資擴股，最大限度撬動社會資本，增強公司資金實力。

    李錦指出，國企新時代大幕拉開，高質(zhì)量發(fā)展是主旋律。要注重國有資本的效率提升、負債率下降，加快構(gòu)建靈活高效的市場化經(jīng)營機制和公司治理機制；要促進目標任務(wù)和措施的有效落地，從而促使國企在高質(zhì)量發(fā)展中的發(fā)揮主力軍作用。

    加強市值管理

    在今年國企改革的任務(wù)中，加強市值管理成為新著力點。

    國資委主任肖亞慶此前表示，要加強上市公司的市值管理。國有企業(yè)、中央企業(yè)都要用好資本市場，要盤活存量資產(chǎn)，使得更多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司，提升上市公司的質(zhì)量和內(nèi)在價值。國資委數(shù)據(jù)顯示，目前中央企業(yè)控股境內(nèi)上市公司290戶，市值達11.1萬億元。

    金牛曉躍投資咨詢公司統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2014年-2017年，央企100成分股總市值分別為16.13萬億元、15.97萬億元、15.66萬億元和18.96萬億元，央企總體市值穩(wěn)步上升。

    一些央企明確表態(tài)加強市值管理。中國國航在2017年度業(yè)績溝通會上提出，逐步推進市值管理工作。中國國航去年以來進行了一些市值管理活動，主要在三個方面：價值創(chuàng)造、價值經(jīng)營、價值實現(xiàn)。

    中國財政科學研究院公共資產(chǎn)研究中心主任文宗瑜認為，加強國企市值管理，將資產(chǎn)注入優(yōu)質(zhì)的上市公司平臺，有利于進一步提高國資資產(chǎn)證券化水平，為資本市場注入更多活力，同時也將起到了穩(wěn)定市場的作用。

    金牛曉躍投資咨詢公司相關(guān)負責人認為，國資委提出將央企的市值管理作為2018年的主要工作之一，未來央企上市公司建立一套行之有效的市值管理制度迫在眉睫。建議建立一套更加細化的市值管理考核體系，并將其列入企業(yè)負責人考核的主要指標。對市值管理的考核指標要設(shè)置多個維度，更加注重對公司盈利能力的考核。