人民幣已回到相對均衡水平

    此前人民幣對美元匯率中間價先后突破6.5和6.6，引發(fā)市場對于人民幣表現(xiàn)的諸多討論。事實上，匯率波動不僅關(guān)系著金融市場，也牽動著不少老百姓的心。

    準備出境去日本旅游的張女士最近飽受匯率波動苦惱。“現(xiàn)在1元人民幣只能換17日元左右，而且在日本的住宿、購物、餐飲等開銷也會有一定幅度提升，尤其是在住宿費上體現(xiàn)得更明顯。”

    不光是老百姓的“錢袋子”，企業(yè)的“錢袋子”也因為近期人民幣匯率波動而受到了影響。以外貿(mào)企業(yè)為例，大多外貿(mào)企業(yè)以美元作為結(jié)算貨幣，因此從外匯結(jié)算上看，如果遇到人民幣匯率波動較大，就會給企業(yè)帶來一些損失。

    但無論從我國經(jīng)濟基本面、人民幣匯率形成機制、美元指數(shù)等方面來看，未來人民幣都不存在“跌跌不休”的可能性。

    首先，人民幣匯率水平主要由我國經(jīng)濟基本面決定。今年上半年，我國經(jīng)濟呈現(xiàn)出穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢，預計全年經(jīng)濟增速保持在6.7%左右。并且隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革不斷深入，“三去一降一補”成效顯著，當下產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，社會創(chuàng)新創(chuàng)造活力明顯增強。我國經(jīng)濟穩(wěn)定運行的質(zhì)量和效益在穩(wěn)步提高，發(fā)展的穩(wěn)定性、協(xié)調(diào)性和可持續(xù)性也在進一步提升。因此，我國良好的經(jīng)濟基本面，為人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定奠定了內(nèi)生基礎(chǔ)。

    其次，美元指數(shù)方面，4月中下旬以來，美元指數(shù)強勢反彈。但美元指數(shù)的升值更多是階段性變化，當前美元指數(shù)也面臨壓力。隨著美國稅改的推進，預計美國財政赤字將繼續(xù)擴大，這在一定程度上會遏制美元走強勢頭。此外，與其他國家貨幣相比，人民幣貶值幅度并不大，這也證明它已經(jīng)部分抵消了美元指數(shù)波動的負向外溢。

    再次，隨著人民幣匯率形成機制不斷完善，未來人民幣有彈性的雙向浮動將成為常態(tài)。同時，人民幣中間價定價機制的不斷完善和市場復雜度，都決定了人民幣不會呈現(xiàn)出單邊走勢。有專家建議，從2017年年初人民幣匯率預期企穩(wěn)的經(jīng)驗看，維持常態(tài)化的匯率預期管理和前瞻性地采用疏堵并舉措施化解貶值“心魔”，將扭轉(zhuǎn)短期非理性，引導匯率回歸調(diào)節(jié)中國經(jīng)濟內(nèi)外均衡的本位。

    中國人民銀行行長易綱此前在接受中國證券報記者采訪時強調(diào)，將繼續(xù)實行穩(wěn)健中性的貨幣政策，深化匯率市場化改革，運用已有經(jīng)驗和充足政策工具，發(fā)揮好宏觀審慎政策的調(diào)節(jié)作用，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

    值得注意的是，當下人民幣已經(jīng)回到相對均衡水平，未來并不存在大幅貶值的可能性。一旦美元指數(shù)趨勢走弱，人民幣將恢復升值行情。另外，隨著“一帶一路”建設(shè)不斷深入，一籃子匯率更能反映出人民幣匯率水平。