央行行長易綱在2018年G30國際銀行業(yè)研討會上表示 中國貨幣政策工具豐富 足以應(yīng)對不確定性

    ■本報記者 閆立良

    “我們在貨幣政策工具方面還有相當(dāng)?shù)目臻g，包括利率、準(zhǔn)備金率以及貨幣條件等?？紤]到美聯(lián)儲正在加息，中國的利率水平是合適的。”易綱在2018年G30國際銀行業(yè)研討會上強(qiáng)調(diào)，這些工具足以應(yīng)對不確定性。

    易綱表示，當(dāng)前貨幣政策保持穩(wěn)健中性，既未放松，也未收緊。貨幣政策工具箱中有足夠的政策工具可以運用。今年，我國10年期國債收益率已有所下降，從年初的4%左右降至目前的3.6%，同時7天逆回購利率也有所下降。今年央行已經(jīng)4次下調(diào)了存款準(zhǔn)備金率。廣義貨幣增速與名義GDP增速基本相當(dāng)，社會融資規(guī)模增速約為10%，也處于合理水平。綜合上述因素，可以得出中國貨幣政策維持穩(wěn)健中性的結(jié)論。

    “當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)增長穩(wěn)定，預(yù)計今年能夠?qū)崿F(xiàn)6.5%的目標(biāo)，也可能略高。價格水平處于良性區(qū)間，目前CPI為2%，PPI為4%，預(yù)計全年CPI略高于2%，PPI在3%-4%之間。”易綱在談到中國經(jīng)濟(jì)時指出，企業(yè)利潤增加，稅收和工資收入也處于不錯的水平。國內(nèi)消費成為增長的主要驅(qū)動力。從國際收支來看，對外盈余在持續(xù)縮小。中國經(jīng)常賬戶長期保持盈余，在2007年達(dá)到峰值，占GDP的10%，此后逐年下降。今年上半年，經(jīng)常賬戶出現(xiàn)赤字，全年可能小幅盈余，預(yù)計不足GDP的1%。以上表明，中國經(jīng)濟(jì)增長已主要由國內(nèi)需求推動，消費和服務(wù)業(yè)成為主要驅(qū)動因素，對外盈余不斷縮小。

    易綱認(rèn)為，貿(mào)易摩擦給經(jīng)濟(jì)帶來的下行風(fēng)險巨大。過去幾天IMF發(fā)布了相關(guān)模型，預(yù)測了貿(mào)易摩擦對主要經(jīng)濟(jì)體和全球的負(fù)面影響。央行的模型也得出了相似的結(jié)論。他強(qiáng)調(diào)，貿(mào)易摩擦將造成很多問題，導(dǎo)致負(fù)面預(yù)期和不確定性，使市場產(chǎn)生緊張情緒，這是市場不喜歡的。中國的出口產(chǎn)品中，外資企業(yè)的出口占比較大，約占45%。民營企業(yè)出口占比也很高，幾乎達(dá)到45%。國企出口的占比僅為10%。上述結(jié)構(gòu)也可以推斷出貿(mào)易摩擦和征收關(guān)稅對中國經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性影響。

    他強(qiáng)調(diào)，中美之間的貿(mào)易差額還需關(guān)注其他因素。一是美國對華服務(wù)貿(mào)易的盈余。過去幾十年，美國對華服務(wù)貿(mào)易出口增速很快，年均增速達(dá)20%，目前美國對華服務(wù)貿(mào)易盈余高達(dá)400億美元左右。中國對美國還存在教育逆差，很多中國學(xué)生赴美留學(xué)并向美國支付高額學(xué)費和生活費，這筆流入美國的資金是非常巨大的。第二個沒有被包括在中美貿(mào)易統(tǒng)計中的因素是美國企業(yè)在華的銷售額。這些美資企業(yè)在中國生產(chǎn)、銷售的數(shù)額也相當(dāng)大。據(jù)統(tǒng)計，美資企業(yè)2015年在華銷售額約為2200億美元，包括了貨物和服務(wù)。第三是人們一直在討論中國應(yīng)加強(qiáng)知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)。去年中國向全球支付的知識產(chǎn)權(quán)費用大概為290億美元，其中很大一個比例付給了美國。

    “下一步，為解決中國經(jīng)濟(jì)中存在的結(jié)構(gòu)性問題，我們將加快國內(nèi)改革和對外開放，加強(qiáng)知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)，并考慮以‘競爭中性’原則對待國有企業(yè)。”易綱表示，中國將大力促進(jìn)服務(wù)部門的對外開放，包括金融業(yè)對外開放。

    他指出，建設(shè)性的解決方案要勝過貿(mào)易戰(zhàn)，貿(mào)易戰(zhàn)將導(dǎo)致雙輸。“在過去幾天里，我與十幾個國家的代表討論了這些問題。他們都認(rèn)為貿(mào)易戰(zhàn)將產(chǎn)生不利影響，所以我們必須承認(rèn)貿(mào)易摩擦的巨大負(fù)面效應(yīng)。”易綱強(qiáng)調(diào)，各方應(yīng)該共同合作，一起找到建設(shè)性的解決方案。

    對于談判策略，易綱指出，“我認(rèn)為我們將遵循我們的原則。我們認(rèn)為以規(guī)則為基礎(chǔ)的多邊體系是成功的。全球化、比較優(yōu)勢、自由貿(mào)易都是有效的。我們將繼續(xù)遵循這一原則。我們同時也在為最壞的情況做好準(zhǔn)備。然而，即便我們做好了這一準(zhǔn)備，我們?nèi)哉嬲\地希望找到一種建設(shè)性的解決方案。這不僅是為我們考慮，而且是為我們的鄰國、供應(yīng)鏈及全球利益考慮。”

    對于去杠桿，易綱表示，去年和今年中國整體杠桿率已經(jīng)平穩(wěn)，不再快速上升。近期，下調(diào)存款準(zhǔn)備金率或推出其它工具，基本目的是向金融體系提供足夠的流動性。M2和社會融資規(guī)模等其它指標(biāo)適度增長。因此，央行向金融體系注入的流動性是適當(dāng)?shù)?，杠桿水平將繼續(xù)保持穩(wěn)定（他特意強(qiáng)調(diào)，這里指的是穩(wěn)定的杠桿率）。

    易綱認(rèn)為，經(jīng)常賬戶基本平衡是好事，中國并不刻意尋求經(jīng)常賬戶盈余。他認(rèn)為，當(dāng)前階段中國的跨境資本流動處于正常狀態(tài)。人民幣國際化進(jìn)程最近有所進(jìn)展是因為MSCI指數(shù)、富時羅素指數(shù)等納入中國債券和股票后，投資者開始配置人民幣資產(chǎn)。關(guān)于人民幣國際化，易綱認(rèn)為這應(yīng)當(dāng)是一個市場驅(qū)動的進(jìn)程。“我們不會出臺特殊的政策來推動人民幣國際化。我更希望看到的是市場主體在一個公平競爭的環(huán)境下，自由選擇他們最想持有的貨幣。”易綱強(qiáng)調(diào)。