人民幣迎開(kāi)門紅 在岸大漲超400點(diǎn)升破6.80

    美元指數(shù)的進(jìn)一步走低，給近期持續(xù)走強(qiáng)的人民幣匯率再添一把火。昨日，人民幣匯率繼續(xù)走高，在岸和離岸人民幣兌美元匯率雙雙升破6.80關(guān)口，在岸人民幣兌美元匯率更是大漲超400點(diǎn)。

    分析人士認(rèn)為，人民幣此輪大漲主要受年初季節(jié)性結(jié)匯高峰、中美貿(mào)易談判釋放利好以及美元指數(shù)等因素影響，但不意味著人民幣貶值預(yù)期完全消散并進(jìn)入升值后周期。不過(guò)，相比于去年，今年人民幣匯率的走勢(shì)不太可能突破去年低點(diǎn)，全年有望保持總體穩(wěn)定。

    美元走弱并非

    人民幣走強(qiáng)主要原因

    本周，人民幣兌美元匯率一路高歌猛進(jìn)。昨日，在岸離岸人民幣匯率紛紛升破6.80關(guān)口，在岸人民幣匯率一度達(dá)到6.78，日內(nèi)漲幅超400點(diǎn)。離岸人民幣匯率也大漲超200點(diǎn)。當(dāng)天人民幣中間價(jià)報(bào)6.8160，較上一交易日中間價(jià)6.8526亦上漲366點(diǎn)。

    本周以來(lái)，人民幣延續(xù)了去年11月以來(lái)的走強(qiáng)趨勢(shì)，在岸人民幣和離岸人民幣對(duì)美元匯率均已上漲了約700點(diǎn)。

    本輪人民幣對(duì)美元的升值始于2018年11月中旬，截至2019年1月9日，升值幅度已超2%。不僅是人民幣兌美元匯率走強(qiáng)，人民幣兌一籃子貨幣總體也呈現(xiàn)升值態(tài)勢(shì)，目前CFETS人民幣匯率指數(shù)從92.40左右攀升至93.30附近。

    興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，最近幾日的人民幣匯率大漲主要有以下三方面原因：一是近幾日美元指數(shù)的確在走弱，從過(guò)去在96~97附近徘徊下跌至目前的95左右；二是1月歷來(lái)是季節(jié)性的市場(chǎng)“強(qiáng)制”結(jié)匯高峰，因春節(jié)前不少企業(yè)有財(cái)務(wù)核算、海外利潤(rùn)匯回的需求，推動(dòng)外匯市場(chǎng)的結(jié)匯需求增加，進(jìn)而推升人民幣匯率；三是本周正值中美在京進(jìn)行經(jīng)貿(mào)問(wèn)題副部級(jí)磋商，從中美雙方官方的反饋看，中美貿(mào)易問(wèn)題沒(méi)有傳出負(fù)面消息，市場(chǎng)情緒向好。

    不過(guò)，資深外匯專家韓會(huì)師對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，雖然美元指數(shù)走弱可以進(jìn)一步助推人民幣升值，但從去年11月以來(lái)人民幣的此波升值趨勢(shì)看，此輪人民幣走強(qiáng)并非主要源自美元走弱。

    “人民幣自去年11月以來(lái)升值幅度已超2%，但同期美元指數(shù)的貶值幅度僅為0.5%左右。再考慮到去年11月銀行結(jié)售匯出現(xiàn)了179億美元的全年最高單月逆差，人民幣始于去年11月中旬的這一波明顯屬于‘逆勢(shì)上揚(yáng)’的行情，背后可能主要體現(xiàn)了貨幣當(dāng)局抑制人民幣貶值預(yù)期的立場(chǎng)。”韓會(huì)師說(shuō)。

    央行行長(zhǎng)易綱近日在接受媒體采訪時(shí)也再次強(qiáng)調(diào)，要充實(shí)應(yīng)對(duì)外部沖擊的“工具箱”，保持股市、債市、匯市平穩(wěn)健康發(fā)展。

    人民幣后市趨勢(shì)如何

    不少分析人士普遍認(rèn)為，今年人民幣匯率貶值壓力要比去年緩和不少，全年匯率有望保持平穩(wěn)，甚至也不排除會(huì)小幅升值。

    “2019年末的人民幣兌美元匯率預(yù)計(jì)會(huì)較2019年初保持總體平穩(wěn)，今年人民幣匯率突破去年低點(diǎn)的可能性不大。”魯政委說(shuō)。

    韓會(huì)師也認(rèn)為，人民幣始于2018年11月的升值行情可能具有一定的可持續(xù)性。如果美元指數(shù)也比較配合，后市能夠延續(xù)偏弱的走勢(shì)，人民幣對(duì)美元的升值態(tài)勢(shì)將更為清晰。

    “除非美元指數(shù)升值，否則人民幣兌美元需要維持強(qiáng)勢(shì)，當(dāng)前有了美元指數(shù)走弱的配合，只是讓人民幣的強(qiáng)勢(shì)更容易實(shí)現(xiàn)而已。”韓會(huì)師說(shuō)，至于后續(xù)美元指數(shù)的趨勢(shì)，則不確定性較大，但預(yù)計(jì)今年仍不會(huì)太弱。

    中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所研究員王有鑫對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，自2015年“811”匯改以來(lái)，人民幣匯率就經(jīng)歷了四個(gè)階段：2015~2016年是貶值階段、2017年~2018年上半年是升值階段、2018年二季度~2018年底是貶值階段，今年以來(lái)有望再次進(jìn)入升值階段。第一和第二階段的周期變換主要是由于國(guó)內(nèi)因素由消極到積極變化所致，比如經(jīng)濟(jì)由進(jìn)入新常態(tài)到企穩(wěn)回升，資本由外流到基本平衡，境內(nèi)外利差由收窄到走闊。

    王有鑫認(rèn)為，第三和第四階段切換則將是外部因素由消極到積極的變化。去年人民幣匯率貶值主要由外部沖擊所致，包括美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加快，中美經(jīng)濟(jì)周期背離，美聯(lián)儲(chǔ)過(guò)快加息，中美貨幣政策分化，美挑起貿(mào)易摩擦等。而從今年的情況看，去年的主要影響因素將發(fā)生變化。

    具體來(lái)說(shuō)，今年主要有以下幾方面的國(guó)內(nèi)外環(huán)境變化利好人民幣走強(qiáng)：一是中美貿(mào)易摩擦有所緩和，正朝積極方向轉(zhuǎn)化，市場(chǎng)預(yù)期好轉(zhuǎn)，最近兩天匯率快速上漲就是體現(xiàn)。二是美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力增加，中美經(jīng)濟(jì)周期逐漸趨同，下半年隨著政策利好逐漸顯現(xiàn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望企穩(wěn)，而美國(guó)經(jīng)濟(jì)壓力將愈加顯現(xiàn)。三是美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏放緩，美元指數(shù)回調(diào)，美國(guó)10年期國(guó)債收益率暴跌，中美利差再次走闊。因此，上一輪貶值階段的主要外部壓力全部好轉(zhuǎn)，將帶動(dòng)人民幣匯率走強(qiáng)。

    “匯率是兩種貨幣價(jià)格的比率，因此，不能僅從國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面角度出發(fā)判斷走勢(shì)，還要具備國(guó)際和全球視野。雖然目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依然有壓力，貿(mào)易順差大概率還要收窄，但美國(guó)形勢(shì)將惡化的更加快，這是相對(duì)概念，此消彼長(zhǎng)下，預(yù)計(jì)人民幣匯率將企穩(wěn)回升。”王有鑫稱，預(yù)計(jì)上半年受中美貿(mào)易談判和貨幣政策持續(xù)發(fā)力等因素影響，人民幣兌美元匯率將呈區(qū)間波動(dòng)態(tài)勢(shì)，下半年受中美經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化，匯率將穩(wěn)步提高。綜合看，全年人民幣匯率有望走強(qiáng)。