央行新增3000億元再貼現(xiàn)和SLF額度

    6月14日，中國人民銀行宣布，決定于2019年6月14日增加再貼現(xiàn)額度2000億元、常備借貸便利（SLF）額度1000億元，加強對中小銀行流動性支持，保持中小銀行流動性充足。中小銀行可使用合格債券、同業(yè)存單、票據(jù)等作為質(zhì)押品，向人民銀行申請流動性支持。

    近期，央行多次表態(tài)會“密切關(guān)注中小銀行流動性狀況”、“維護貨幣市場平穩(wěn)運行”，重啟28天期逆回購、增加再貼現(xiàn)和SLF額度等措施，都是向市場注入流動性的舉措。

    SLF以抵押方式發(fā)放，在實踐中，其抵押品范圍主要包括國債、央票、政策性金融債、地方政府債以及一定評級門檻的信用債和信貸資產(chǎn)。但此次針對中小銀行的1000億元SLF，明確了同業(yè)存單、票據(jù)可以作為合格質(zhì)押品范圍，這對解決中小銀行合格抵質(zhì)押品規(guī)模有限、拓寬融資渠道是項利好。

    中信證券發(fā)布研究報告稱，一方面，央行再貼現(xiàn)和SLF操作直接向銀行體系注入基礎(chǔ)貨幣，能夠更直接、更迅速地緩解當(dāng)前流動性緊張和信用被動收縮的問題；而降準(zhǔn)的效果仍取決于銀行的風(fēng)險偏好，如果銀行風(fēng)險偏好較低，降準(zhǔn)帶來的流動性增量仍然只能淤積在銀行體系，難以形成高效的流動性傳導(dǎo)和信用派生。另一方面，SLF和再貼現(xiàn)覆蓋面更廣，不限于一級交易商，能夠為中小銀行提供直接的支持；同時央行還明確了同業(yè)存單和票據(jù)可以作為質(zhì)押品，能夠更好地對接中小銀行的質(zhì)押資產(chǎn)。

    本周以來，央行持續(xù)進行流動性投放。除本周一、周二開展小額7天期逆回購，使得資金凈回籠外，自本周三開始，央行時隔近5個月重啟28天期逆回購，周三至周五規(guī)模分別為200億元、1000億元和1000億元。

    受央行持續(xù)投放流動性影響，市場資金總量較為充沛，尤其是短期資金利率處在較低水平。展望下周資金面，由于下周公開市場到期量適中，到期壓力不大。下周一至周三分別有300億元、100億元、150億元7天期逆回購到期；同時，下周三將有2000億元1年期MLF到期，總計2550億元到期。此外，下周對縣域農(nóng)商行的1000億元定向降準(zhǔn)也將落地，業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計，短期內(nèi)中小銀行流動性壓力將明顯緩解。