央行在港再發(fā)央票 一年期內(nèi)主要期限實(shí)現(xiàn)覆蓋

    6月26日，人民銀行如期在香港發(fā)行兩期人民幣央行票據(jù)，其中1個(gè)月期央行票據(jù)200億元人民幣，6個(gè)月期央行票據(jù)100億元人民幣，中標(biāo)利率分別為2.80%和2.82%。

    這是自央行在香港創(chuàng)設(shè)離岸央票以來的第四次發(fā)行。與前三次不同，本次是央行首次在香港發(fā)行1個(gè)月期和6個(gè)月期人民幣央行票據(jù)，而此前均發(fā)行的是3個(gè)月期和1年期品種，且本次總發(fā)行規(guī)模比前三次的200億元有所增加。央行方面表示，1個(gè)月期和6個(gè)月期香港人民幣央行票據(jù)的成功發(fā)行，既豐富了香港市場高信用等級(jí)人民幣投資產(chǎn)品系列和人民幣流動(dòng)性管理工具，滿足了市場需求，也有利于形成更加完善的香港人民幣債券收益率曲線，有助于推動(dòng)人民幣國際化。

    有分析指出，此次央票發(fā)行的主要目的在于完善離岸人民幣債券的收益率曲線，而非以穩(wěn)定匯率為主。

    香港一外匯交易員對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，近期匯率走勢比較平穩(wěn)，穩(wěn)匯率壓力有所緩解，此時(shí)發(fā)行離岸央票更多的是出于完善收益率曲線角度考慮，而非簡單的抽離流動(dòng)性“吊打”人民幣空頭。

    本次發(fā)行300億元離岸央票，全場投標(biāo)總量超過850億元，認(rèn)購主體包括商業(yè)銀行、基金、投資銀行、中央銀行、國際金融組織等各類機(jī)構(gòu)。相比于5月中旬發(fā)行的第三次離岸央票，全場投標(biāo)總量有所下降。

    上述交易員分析稱，1月期和6月期的中標(biāo)利率水平均低于當(dāng)天同期限的人民幣離岸拆借利率，而第三次發(fā)行時(shí)中標(biāo)利率水平接近當(dāng)天市場拆借利率，中標(biāo)利率低與投標(biāo)量少有一定關(guān)系。

    “如果同業(yè)拆借能獲得更高的收益，對(duì)金融機(jī)構(gòu)來說，投標(biāo)離岸央票的動(dòng)力也會(huì)相應(yīng)下降。”該交易員稱，5月中旬和此次的發(fā)行，品種覆蓋了一年期以內(nèi)的主要關(guān)鍵期限，利于進(jìn)一步完善離岸人民幣債券短期收益率曲線，但對(duì)離岸市場來說，中長期利率曲線不完善、市場流動(dòng)性差是目前存在的主要問題，離岸央票若要完善收益率曲線，也要考慮中長期曲線的構(gòu)建。

    央行貨幣政策委員會(huì)委員、清華大學(xué)金融與發(fā)展研究中心主任馬駿就曾表示，央行可以利用金管局的債務(wù)工具中央結(jié)算系統(tǒng)（CMU）債券投標(biāo)平臺(tái)，在香港招標(biāo)發(fā)行央票，此舉有助于豐富香港高信用等級(jí)人民幣金融產(chǎn)品，完善人民幣離岸市場債券收益率曲線，推動(dòng)人民幣國際使用。同時(shí)，央票作為流動(dòng)性管理工具之一，今后也可用以調(diào)節(jié)離岸人民幣流動(dòng)性，穩(wěn)定市場預(yù)期，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。