下半年貨幣政策操作料更趨靈活

    從近期監(jiān)管層釋放的信號看，下半年我國貨幣政策仍將堅持“以我為主”和松緊適度?？梢灶A期的是，未來央行在保持流動性合理充裕的同時，將強化“精準滴灌”，不斷加大對經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的支持力度，精準處置化解各類風險隱患。

    統(tǒng)籌考慮國際國內(nèi)大局，我國貨幣政策將以我為主，穩(wěn)字優(yōu)先。央行貨幣政策委員會二季度例會將貨幣政策的相關表述從堅持逆周期調(diào)節(jié)，調(diào)整為適時適度實施逆周期調(diào)節(jié)，但這并不意味著貨幣政策取向會發(fā)生大的變化，而是更加注重貨幣政策施策的時機和操作的靈活性，增強調(diào)控的前瞻性、針對性和有效性。而從與全球發(fā)達經(jīng)濟體的貨幣政策聯(lián)動效應看，我國貨幣政策的外部掣肘因素將顯著減弱。

    “精準滴灌”將是下半年貨幣政策操作一大亮點。今年以來，在宏觀經(jīng)濟形勢下行壓力較大的情況下，監(jiān)管層反復強調(diào)不搞“大水漫灌”，要根據(jù)形勢變化相機預調(diào)微調(diào)和定向調(diào)控?？紤]到我國貨幣政策執(zhí)行的效果和央行貨幣投放的主要方式，“精準滴灌”仍是逆周期調(diào)節(jié)的主要方式之一。而“精準滴灌”要做的主要是不斷加強對中小銀行的流動性支持力度以及對民營小微企業(yè)的金融支持力度。

    從貨幣政策操作看，下半年仍有降準空間。今年以來，央行已多次降低存款準備金率，并且下調(diào)服務縣域的農(nóng)村商業(yè)銀行人民幣存款準備金率至農(nóng)村信用社檔次，分三次調(diào)整到位，7月15日將實施第三次。未來全面降準的概率在逐漸降低，公開市場操作或主要依靠“TMLF+OMO+定向降準”的方式保證流動性合理充裕。

    防范化解金融風險仍是下半年貨幣政策一大重點。打好防范化解金融風險攻堅戰(zhàn)是未來一段時間金融工作的重點任務，并且要注重在穩(wěn)增長的基礎上防風險，精準處置各類風險隱患。比如，主動防范市場重要風險點，強化市場化約束機制，繼續(xù)探索建立法治化風險處置長效機制，遏制各類違法違規(guī)的市場行為和金融活動。加快補齊金融監(jiān)管短板，繼續(xù)加強和落實協(xié)同監(jiān)管機制，通過統(tǒng)一高效的監(jiān)管機制和政策措施積極防范局部風險擴散，避免跨市場風險共振。

    值得一提的是，此次央行貨幣政策委員會例會提出要深化利率市場化改革。利率市場化是我國金融領域核心改革之一，國務院常務會議日前提出，要完善商業(yè)銀行貸款市場報價利率機制，更好發(fā)揮貸款市場報價利率在實際利率形成中的引導作用，推動銀行降低貸款附加費用，確保小微企業(yè)融資成本下降。可以預期，未來將繼續(xù)穩(wěn)妥推進“兩軌合一軌”，深化利率市場化改革，不斷提高利率傳導效果，進一步疏通貨幣政策傳導渠道，為降低企業(yè)融資成本創(chuàng)造有利條件。