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中國企業(yè)風(fēng)險報告(2019)

2019-07-10 15:18  來源:證券日報網(wǎng)

    摘要

    為貫徹落實中央提出的“堅持底線思維,著力防范和化解重大風(fēng)險”,幫助我國企業(yè)更好地認(rèn)識當(dāng)前所面臨的主要風(fēng)險因素,深圳市迪博企業(yè)風(fēng)險管理技術(shù)有限公司暨深圳市迪博內(nèi)部控制與風(fēng)險管理研究院、廣東省企業(yè)風(fēng)險管理智能控制工程技術(shù)研究中心,以2018年度滬深交易所上市公司為樣本,通過對上市公司披露的年度報告中的風(fēng)險信息進(jìn)行整理分析,以此來窺探我國企業(yè)普遍面臨的主要風(fēng)險,并結(jié)合當(dāng)前國際國內(nèi)宏觀環(huán)境形勢對風(fēng)險發(fā)生的主要原因進(jìn)行挖掘,以期為企業(yè)開展風(fēng)險防控提供參考。

    統(tǒng)計顯示,截至2019年4月30日,滬深交易所共有3604家上市公司披露了2018年年度報告。剔除金融工具相關(guān)的風(fēng)險因素,通過對上市公司披露的風(fēng)險因素進(jìn)行歸類分析發(fā)現(xiàn),上市公司共披露了戰(zhàn)略、市場、運(yùn)營、財務(wù)、法律合規(guī)5大類58小類17000多條風(fēng)險信息。按照58類風(fēng)險在上市公司出現(xiàn)的頻次進(jìn)行統(tǒng)計發(fā)現(xiàn),2019年度,我國企業(yè)面臨的主要風(fēng)險分別是宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險、中美貿(mào)易戰(zhàn)風(fēng)險、投資風(fēng)險、競爭風(fēng)險、價格風(fēng)險、匯率風(fēng)險、安全環(huán)保風(fēng)險、人力資源風(fēng)險、應(yīng)收賬款風(fēng)險、合規(guī)風(fēng)險。

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    圖12019年我國企業(yè)面臨的主要風(fēng)險

    風(fēng)險一:宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險

    新時代,我國經(jīng)濟(jì)已由高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段,正處在轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換增長動力的攻堅期,面臨經(jīng)濟(jì)增長速度“換擋”的陣痛,短期內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力較大。而國際經(jīng)濟(jì)自金融危機(jī)之后一直難以恢復(fù),特別是隨著世界經(jīng)濟(jì)格局不斷變化,各國之間的政治關(guān)系日益復(fù)雜,貿(mào)易摩擦、保護(hù)主義不斷加劇,都給全球經(jīng)濟(jì)帶來較大的不確定性。

    國際宏觀經(jīng)濟(jì)形勢

    2017年度,世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)強(qiáng)勁復(fù)蘇勢頭,然而2018年初以來世界經(jīng)濟(jì)快速復(fù)蘇勢頭被中斷。原因在于:美國貿(mào)易保護(hù)主義加劇,占全球經(jīng)濟(jì)總量約40%的中美貿(mào)易摩擦升級,除美之外主要經(jīng)濟(jì)體的制造業(yè)復(fù)蘇、進(jìn)出口規(guī)模、經(jīng)濟(jì)增速、經(jīng)濟(jì)信心均受貿(mào)易戰(zhàn)陰霾影響;美聯(lián)儲強(qiáng)勢加息,全球匯率波動加劇,引發(fā)部分新興經(jīng)濟(jì)體的貨幣危機(jī)。2019年上半年,全球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)走弱。其中,美國一季度GDP雖大超預(yù)期,但結(jié)構(gòu)不佳,主要依靠存貨和凈出口拉動增長,消費已現(xiàn)疲軟態(tài)勢,而存貨和凈出口這兩個因素也難以維持。研究機(jī)構(gòu)分析,近期多個經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯示出美國經(jīng)濟(jì)已現(xiàn)高位回落態(tài)勢,下半年會進(jìn)入下行通道。歐洲經(jīng)濟(jì)在短期內(nèi)還將延續(xù)疲軟態(tài)勢,但總體下行空間有限,日本與英國的經(jīng)濟(jì)前景亦存在明顯壓力。IMF也于近期相繼下調(diào)了全球和中國經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期。此外,全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易摩擦特別是中美貿(mào)易摩擦、英國脫歐進(jìn)程、全球貨幣競爭性貶值等三個因素將是國際經(jīng)濟(jì)面臨的主要風(fēng)險因素。

    國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢

    2018年中國經(jīng)濟(jì)外部受中美貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)升級影響,內(nèi)部存在金融降杠桿、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、民營企業(yè)融資難等等問題,經(jīng)濟(jì)下行壓力增大,宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度下行。2019年上半年,中國經(jīng)濟(jì)總體運(yùn)行平穩(wěn),增速持續(xù)放緩。一季度受“六穩(wěn)”政策、基建發(fā)力節(jié)奏前移等因素影響,我國GDP保持在6.4%,好于市場預(yù)期;進(jìn)入二季度以來,受中美貿(mào)易摩擦升級、全球經(jīng)濟(jì)減速、政策有所收緊和市場預(yù)期改變等因素影響,中國經(jīng)濟(jì)景氣度回落,下行壓力增大,預(yù)計二季度GDP在6.2%左右。中國銀行國際金融研究所分析認(rèn)為,2019年下半年,中美貿(mào)易摩擦仍然充滿變數(shù)、中美互加關(guān)稅的實質(zhì)性影響將持續(xù)顯現(xiàn)甚至有可能進(jìn)一步升級,以及全球經(jīng)濟(jì)減速,主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策轉(zhuǎn)向等,都為中國經(jīng)濟(jì)增添了不確定性。國內(nèi)來看,經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、發(fā)展方式和動能轉(zhuǎn)換仍然是我國長期堅定不移堅持的大方向,客觀上經(jīng)濟(jì)下行壓力較大,但由于我國政府擁有足夠的政策空間和工具以應(yīng)對未來不確定性的沖擊,隨著穩(wěn)增長政策進(jìn)一步發(fā)力,宏觀經(jīng)濟(jì)有望在三季度企穩(wěn),預(yù)計全年GDP增長6.4%左右。

    風(fēng)險二:中美貿(mào)易戰(zhàn)風(fēng)險

    自2018年3月特朗普政府發(fā)起新一輪中美貿(mào)易戰(zhàn)以來,美國先后對從中國進(jìn)口的600億美元商品征收懲罰性關(guān)稅(其中重點領(lǐng)域包括通信技術(shù)、航空、機(jī)械等),以及對中國進(jìn)口的340億美元商品加征25%的關(guān)稅,中美貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)升級。今年5月初,特朗普政府又宣布將2000億美元中國輸美商品清單的關(guān)稅稅率由10%上調(diào)至25%,后期是否還將出臺3000億美元清單具有不確定性。此外,中美貿(mào)易摩擦也已經(jīng)開始向其他方面發(fā)展,如美國對華為的技術(shù)封鎖、美國干涉臺灣問題、中美匯率戰(zhàn)等。長期來看,美國對中國經(jīng)濟(jì)的抑制意圖明顯,中美貿(mào)易戰(zhàn)未來仍將充滿變數(shù),并給我國企業(yè)帶來如下風(fēng)險:

    出口下降風(fēng)險

    隨著中美貿(mào)易戰(zhàn)的實質(zhì)影響逐步顯現(xiàn),未來我國企業(yè)將面臨較大的出口壓力。近年來中美貿(mào)易差額持續(xù)擴(kuò)大,統(tǒng)計顯示,2018年,中美兩國貿(mào)易順差為2.14萬億,占中國全年對外貿(mào)易順差的92%。在此情形下,對于出口嚴(yán)重依賴美國市場的中國企業(yè)來說,中美貿(mào)易戰(zhàn)的發(fā)生及持續(xù)升級將會使企業(yè)承受高額的關(guān)稅壓力,企業(yè)原有的成本優(yōu)勢將不復(fù)存在,出口業(yè)務(wù)面臨較大阻力。

    宏觀經(jīng)濟(jì)沖擊風(fēng)險

    作為中國最大貿(mào)易順差國,中美貿(mào)易戰(zhàn)將對我國經(jīng)濟(jì)帶來較大負(fù)面沖擊。隨著美國對中國出口商品關(guān)稅的大幅上調(diào),中國企業(yè)對外出口將會降低,加上歐洲、日本等其他發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)不景氣,短期內(nèi)企業(yè)必將轉(zhuǎn)向國內(nèi)市場,由此可能會造成國內(nèi)相關(guān)行業(yè)產(chǎn)能過剩,從而對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成不利影響,特別是當(dāng)前我國正面臨經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的內(nèi)外風(fēng)險交織期,此舉必將會給我國經(jīng)濟(jì)帶來較大壓力。此外,由于中美兩國在全球經(jīng)濟(jì)中的顯著地位,中美兩國經(jīng)貿(mào)關(guān)系的演變和發(fā)展必將對全球經(jīng)濟(jì)帶來較大的不確定性影響。

    匯率波動風(fēng)險

    貿(mào)易戰(zhàn)的持續(xù)升溫也可能會波及貨幣市場。自2018年中美貿(mào)易摩擦深化以來,人民幣匯率波動幅度達(dá)到了10%左右,波動幅度巨大。隨著2019年5月中美貿(mào)易戰(zhàn)再掀波瀾,離岸人民幣匯率一周之內(nèi)貶值超過千點,且是在美元指數(shù)走弱的情況下大幅貶值。未來,隨著中美貿(mào)易摩擦變數(shù)不定,人民幣匯率可能仍會面臨較大的波動。

    風(fēng)險三:投資風(fēng)險

    當(dāng)前,我國企業(yè)普遍面臨的投資風(fēng)險集中表現(xiàn)在并購重組整合協(xié)同、PPP業(yè)務(wù)模式運(yùn)作、一帶一路海外投資風(fēng)險等方面。

    并購重組整合協(xié)同風(fēng)險

    目前投資并購已成為我國企業(yè)進(jìn)行業(yè)務(wù)擴(kuò)張的重要途徑和手段。然而,衡量企業(yè)并購成功與否的最大難題往往是能否實現(xiàn)與被并購企業(yè)的有效整合。根據(jù)一些國際知名的研究機(jī)構(gòu)、咨詢公司的調(diào)查結(jié)論,國外并購失敗的比例達(dá)六成以上,而國內(nèi)企業(yè)并購的成功率僅僅三成左右。究其原因,多數(shù)是由于并購整合不到位,團(tuán)隊不能形成合力,經(jīng)營理念和思路不一致,業(yè)務(wù)不能協(xié)同運(yùn)作,文化存在沖突等。從商譽(yù)減值來看,2018年度,滬深交易所上市公司中,24.30%的公司計提了不同程度的商譽(yù)減值損失,各公司商譽(yù)減值損失占資產(chǎn)減值損失的平均比例為40.83%,占非流動資產(chǎn)的平均比例為13.32%。事實上,由于并購交易是一項非常繁雜、涉及面廣的工作,如果前期準(zhǔn)備工作不充分,沒有做好盡職調(diào)查、可行性研究、風(fēng)險評估和方案規(guī)劃設(shè)計等工作,往往就會出現(xiàn)紕漏,甚至直接影響并購整合效果。在此過程中,還需要合理把握整合的尺度,過猶不及,反之亦然。此外,由于內(nèi)外部環(huán)境的不斷變化,影響并購項目成功的不確定性可能隨時出現(xiàn),因此,企業(yè)并購整合計劃還需要根據(jù)實際情況進(jìn)行彈性調(diào)整,以達(dá)到最佳效果。

    PPP業(yè)務(wù)模式運(yùn)作風(fēng)險

    目前,我國已成為全球最大的區(qū)域性PPP市場,財政部、發(fā)改委等相關(guān)監(jiān)管部門也相繼出臺了一系列PPP方面的政策法規(guī)。但總體而言,我國PPP還處于起步階段,屬于新生事物,且由于項目本身具有建設(shè)周期長、投資規(guī)模大、涉及領(lǐng)域廣、復(fù)雜程度高、工期和質(zhì)量要求嚴(yán)、公益性強(qiáng)等特點,使得該類項目運(yùn)行存在較大風(fēng)險,包括政府決策和審批延誤風(fēng)險、政府信用風(fēng)險、政策法規(guī)變更風(fēng)險、公眾反對風(fēng)險、融資風(fēng)險、項目建設(shè)風(fēng)險、市場風(fēng)險、不可抗力風(fēng)險、腐敗風(fēng)險、配套設(shè)施提供風(fēng)險等等。實踐中有許多項目遇到了較大問題甚至失敗。因此,企業(yè)在進(jìn)行PPP項目投資運(yùn)營時,一定要做好項目甄選、合作伙伴選擇,以及項目融資、采購、建設(shè)、運(yùn)營、合規(guī)等全方位、全過程的風(fēng)險識別和防控,確保項目風(fēng)險可控在控,項目預(yù)期目標(biāo)得到最佳實現(xiàn)。

    “一帶一路”海外投資風(fēng)險值得關(guān)注

    在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)普遍衰退和貿(mào)易保護(hù)主義加劇的不利環(huán)境下,“一帶一路”的推行無疑為中國企業(yè)對外貿(mào)易和海外投資提供了新的、巨大的發(fā)展機(jī)遇。然而,由于“一帶一路”沿線各國宏觀環(huán)境復(fù)雜多變,政治體制、宗教文化、經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和基建條件差異較大,市場、政策、法律法規(guī)等信息不健全、不對稱、不透明,部分重要區(qū)域如中東、非洲等國家政治局勢一直動蕩不安,再加上當(dāng)前國際政治經(jīng)濟(jì)形勢的嚴(yán)峻復(fù)雜以及部分沿線國家在經(jīng)濟(jì)和文化上對歐美國家的高度依賴等,都使得中國企業(yè)“一帶一路”海外投資經(jīng)營中所面臨的風(fēng)險不容小覷。同時,海外投資項目本身的大規(guī)模、長周期、高資金等特征也決定了其高風(fēng)險性。因此,對參與”一帶一路“的中國企業(yè)來說,海外風(fēng)險防控機(jī)制建設(shè)意義重大,必須從組織及職責(zé)權(quán)限、盡職調(diào)查、風(fēng)險評估、可行性研究、審議決策、法律合規(guī)審查、技術(shù)手段、制度流程、過程管控、監(jiān)督評價、違規(guī)追責(zé)等多個方面加大投入,聚焦重要業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)和關(guān)鍵風(fēng)險要素,確保重大重要風(fēng)險無一遺漏,并提前做好防范措施和應(yīng)急預(yù)案,在不發(fā)生顛覆性風(fēng)險的前提下促使項目實現(xiàn)最佳收益。

    此外,企業(yè)還應(yīng)當(dāng)關(guān)注大規(guī)模投資并購帶來的業(yè)務(wù)擴(kuò)張風(fēng)險,妥善應(yīng)對快速擴(kuò)張所帶來大規(guī)模、多元化集團(tuán)化管控能力的挑戰(zhàn),避免因管理體制、機(jī)制和能力與發(fā)展速度不匹配而阻礙企業(yè)的正常運(yùn)行和長遠(yuǎn)發(fā)展。

    風(fēng)險四:競爭風(fēng)險

    競爭風(fēng)險重點集中在制造業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)、服裝服飾業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)和軟件信息服務(wù)業(yè)、零售業(yè),主要表現(xiàn)為如下幾個方面:

    低端、低質(zhì)量產(chǎn)品和服務(wù)供過于求。長期以來,我國制造業(yè)和服務(wù)業(yè)普遍存在著大而不強(qiáng)、整體層次和發(fā)展水平偏低的現(xiàn)象,在全球產(chǎn)業(yè)鏈、價值鏈處于低端位置,產(chǎn)品技術(shù)含量較低,同質(zhì)化競爭較為嚴(yán)重,部分行業(yè)甚至存在產(chǎn)能過?,F(xiàn)象。

    中高端、優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和服務(wù)能力不足。隨著我國社會經(jīng)濟(jì)和人民生活水平不斷提高,消費者對高品質(zhì)、高端產(chǎn)品和高質(zhì)量服務(wù)的需求更加突出,但目前國內(nèi)企業(yè)的產(chǎn)品供給還不能很好滿足需求結(jié)構(gòu)的這一變化。如此前轟動全球的中興通訊因遭美商務(wù)部封殺制裁,運(yùn)行幾乎陷入停滯,而中興之所以會被美國“扼住喉嚨”,正是因為其約占營收60%的電信設(shè)備關(guān)鍵組件和芯片,以及約占營收30%的消費類電子產(chǎn)品關(guān)鍵零部件均主要依賴美國供應(yīng)商。

    行業(yè)下行,導(dǎo)致企業(yè)競爭加劇。受國家優(yōu)惠政策退出及中美貿(mào)易戰(zhàn)等因素影響,部分行業(yè)景氣度下降,企業(yè)之間競爭激烈。如受購置稅優(yōu)惠政策退出及中美貿(mào)易戰(zhàn)等不確定因素,汽車行業(yè)增長陷入停滯。2018年下半年以來汽車市場銷量下滑,競爭加劇,各廠商紛紛開展“汽車下鄉(xiāng)”、“以舊換新”等降價促銷手段以減輕庫存壓力,全年銷量較2017年同比下滑2.8%。

    國家對重點及戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的大力扶持,吸引競爭者不斷加入。近年來,為全面建成現(xiàn)代化工業(yè)強(qiáng)國和經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國,國家針對智能制造、互聯(lián)網(wǎng)及軟件技術(shù)、集成電路、光伏、風(fēng)電、水務(wù)和環(huán)境治理等重點及戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)出臺了一系列優(yōu)惠或利好政策,吸引國內(nèi)外企業(yè)紛紛投身其中。如截止2018年底,全國軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)規(guī)模以上企業(yè)3.78萬家,較上年增加2881家,增幅8.26%。

    我國市場化改革進(jìn)程加快,市場化程度提高。隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、國企改革、電力體制改革、油氣體制改革等的不斷推進(jìn),相關(guān)行業(yè)門檻降低,市場化程度日趨提高,不但面臨行業(yè)現(xiàn)有企業(yè)競爭加劇的壓力,還要面對有品牌、有實力、有技術(shù)的外來企業(yè)的入侵威脅。以電力體制改革為例,目前我國電力市場化力量逐步顯現(xiàn),售電側(cè)市場競爭機(jī)制初步建立,全國市場化交易電量逐年攀升。據(jù)統(tǒng)計,截至2018年8月,全國在電力交易機(jī)構(gòu)注冊的售電公司達(dá)3600家左右。而這些新生力量的加入,也使得原有電網(wǎng)企業(yè)積極謀劃轉(zhuǎn)型,發(fā)掘新的效益增長點,構(gòu)建新的盈利模式。

    科學(xué)技術(shù)迅猛發(fā)展及市場需求變化加快帶來較大的競爭壓力。近年來,隨著云計算、移動互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能等現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)的快速發(fā)展,給企業(yè)傳統(tǒng)的運(yùn)營模式帶來較大沖擊,而技術(shù)快速迭代帶來的產(chǎn)品更新速度加快,以及消費者需求日益?zhèn)€性化和多元化等,也給企業(yè)帶來較大的競爭壓力。如為適應(yīng)新時代的要求,零售業(yè)企業(yè)不斷轉(zhuǎn)型升級,新興業(yè)態(tài)快速增長,智慧零售、跨界零售、綠色零售、無人零售等新商業(yè)模式不斷涌現(xiàn),傳統(tǒng)零售、電子商務(wù)在科技、供應(yīng)鏈等領(lǐng)域相互滲透、融合,行業(yè)競爭愈發(fā)激烈。

    風(fēng)險五:價格風(fēng)險

    價格風(fēng)險主要集中在能源業(yè)、農(nóng)牧業(yè)、制造業(yè)等行業(yè),具體表現(xiàn)在原輔材料價格波動和產(chǎn)品銷售價格下降兩個方面。

    原輔材料價格波動

    受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政治局勢、國家產(chǎn)業(yè)政策、市場供需變化、自然環(huán)境、人工成本等多種因素影響,大宗原輔材料市場價格波動幅度較大,價格走勢難以預(yù)測。部分原輔材料價格持續(xù)上漲,給企業(yè)帶來較大的成本壓力。如鋼材生產(chǎn)所需的鐵礦石、煤炭等大宗原輔材料2018年以來價格出現(xiàn)較大上漲幅度。鐵礦石方面,由于受礦難、火災(zāi)和熱帶氣旋等意外事件影響,全球三大鐵礦石巨頭淡水河谷(Vale)、力拓(RioTinto)和必和必拓(BHPGroup)紛紛下調(diào)今年的鐵礦石產(chǎn)量,導(dǎo)致全球鐵礦石供給緊俏,從而不斷推升進(jìn)口鐵礦石價格上漲,短期內(nèi)漲勢難變。煤炭方面,2018年,受煤炭需求旺盛、環(huán)保限產(chǎn)、安全檢查等因素影響,煤炭價格整體高位震蕩。從中長期看,隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的不斷推進(jìn),持續(xù)淘汰落后產(chǎn)能、加強(qiáng)行業(yè)整合和環(huán)保壓力將使得煤炭產(chǎn)能規(guī)模不斷收縮,供需兩側(cè)將不斷匹配,預(yù)計煤價總體仍將維持在中高位水平。

    產(chǎn)品銷售價格下降

    受供求關(guān)系、市場競爭等因素的影響,企業(yè)往往會面臨客戶直接壓價、競爭對手價格競爭甚至惡意的“價格戰(zhàn)”,導(dǎo)致產(chǎn)品銷售價格下降,盈利能力降低。如在行業(yè)產(chǎn)能過剩、市場需求下降的背景下,2019年,國內(nèi)光通信行業(yè)市場形勢極其嚴(yán)峻,市場競爭進(jìn)一步加劇。最新中國移動普纜集采結(jié)果顯示,在“最低價滿分”且減少入圍廠商數(shù)量的規(guī)則下,光纖價格腰斬近一半。由此可能會導(dǎo)致整個行業(yè)產(chǎn)品的價格水平進(jìn)一步被拉低。同時,電價、藥品價格等關(guān)系國計民生的產(chǎn)品價格受到政府的嚴(yán)格監(jiān)管和調(diào)控,價格不斷下調(diào),且隨著體制改革的不斷深入,價格競爭逐步放開,企業(yè)所面臨的價格壓力也比較大。

    風(fēng)險六:匯率風(fēng)險

    匯率風(fēng)險主要集中在采礦業(yè)、制造業(yè)、航空運(yùn)輸業(yè)等,該類行業(yè)往往涉及境外業(yè)務(wù)活動。

    2018年,在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行、中美貿(mào)易戰(zhàn)、美元指數(shù)升值、人民幣匯率市場化改革等背景下,人民幣匯率先漲后跌,呈現(xiàn)巨大的雙向波動特征。從2018年年初至4月初,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)開局良好、美元繼續(xù)走弱,市場情緒較為樂觀,人民幣匯率延續(xù)了2017年以來的升值趨勢;但4月過后,隨著經(jīng)濟(jì)下行壓力重現(xiàn)、中美貿(mào)易摩擦升溫升級,人民幣匯率轉(zhuǎn)為下跌;6月15日,美方公布了第一批中國進(jìn)口商品加稅清單,中美貿(mào)易摩擦全面升級疊加國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力等致使人民幣匯率加速下跌;2019年上半年,中美貿(mào)易戰(zhàn)談判結(jié)果出現(xiàn)多次反復(fù),預(yù)期不容樂觀,人民幣匯率一定程度受其影響出現(xiàn)反復(fù)波動。以中美貿(mào)易摩擦為節(jié)點,人民幣匯率呈現(xiàn)出了巨大的雙向波動特征,在中國企業(yè)國際化程度不斷提升的背景下,中國企業(yè)在進(jìn)出口業(yè)務(wù)、國際采購、國際結(jié)算、境外投融資、會計報表編制等方面受到匯率波動的不利影響不斷加大,匯率風(fēng)險不容忽視。

    隨著中美貿(mào)易戰(zhàn)進(jìn)入實質(zhì)階段,研究機(jī)構(gòu)普遍預(yù)測,2019年下半年人民幣匯率在走勢上將繼續(xù)跟隨美元指數(shù)反向波動,人民幣匯率仍有階段性貶值的壓力。在此情況下,要特別關(guān)注匯率變動對企業(yè)的影響,特別是有境外業(yè)務(wù)的公司要及時做好應(yīng)對措施,如進(jìn)口企業(yè)應(yīng)當(dāng)提前做好對相關(guān)原材料、商品等價格的控制管理,做好成本管控;出口企業(yè)也應(yīng)當(dāng)注意預(yù)防匯率波動帶來的風(fēng)險,提前做好風(fēng)險應(yīng)對準(zhǔn)備。

    風(fēng)險七:安全環(huán)保風(fēng)險

    安全環(huán)保風(fēng)險主要集中在制造業(yè)、能源業(yè)、運(yùn)輸業(yè)等行業(yè),具體表現(xiàn)在安全生產(chǎn)和環(huán)境保護(hù)兩個方面。

    安全生產(chǎn)風(fēng)險

    受行業(yè)特點和自然災(zāi)害等不可抗力因素影響,安全生產(chǎn)一直是采掘、化學(xué)化工、機(jī)械制造、煙花爆竹、運(yùn)輸?shù)认嚓P(guān)行業(yè)企業(yè)面臨的重要風(fēng)險,也是國家重點監(jiān)管領(lǐng)域。據(jù)國家應(yīng)急管理部通報,從數(shù)據(jù)來看,2018年全國安全生產(chǎn)形勢持續(xù)穩(wěn)定好轉(zhuǎn),但整體來看,目前我國安全生產(chǎn)還處在脆弱期、爬坡期和過坎期,事故還處于易發(fā)多發(fā)階段,安全管理不能放松。分析發(fā)現(xiàn),當(dāng)前我國安全生產(chǎn)事故發(fā)生的主要原因,一是安全發(fā)展理念沒有牢固樹立起來,一些地區(qū)、企業(yè)在發(fā)展過程中仍存在注重數(shù)量發(fā)展而缺乏安全底線、紅線;二是風(fēng)險隱患點多面廣,安全基礎(chǔ)不牢;三是企業(yè)安全生產(chǎn)主體責(zé)任尚未完全落實到位,往往為了搶產(chǎn)量、降成本犧牲了安全投入、安全設(shè)施;四是從業(yè)人員安全知識、安全意識、安全習(xí)慣有待進(jìn)一步加強(qiáng)等。可見,多數(shù)安全生產(chǎn)事故還是由人的不安全行為和管理缺陷造成的,雖然近年來隨著全球氣候環(huán)境的變化,各類自然災(zāi)害的頻繁發(fā)生給企業(yè)安全生產(chǎn)造成了較大威脅,但如果企業(yè)自身安全基礎(chǔ)牢固、安全管理措施到位,就能夠及時發(fā)現(xiàn)安全隱患、及早預(yù)防,將安全風(fēng)險遏制在萌芽狀態(tài)或控制在最小程度內(nèi)。

    環(huán)境保護(hù)風(fēng)險

    近年來我國政府始終高度重視環(huán)境問題,將生態(tài)環(huán)境保護(hù)上升到國家戰(zhàn)略層面,提出要“堅決打好污染防治攻堅戰(zhàn)”,深入實施大氣、水、土壤污染防治三大行動計劃,對大氣、土壤、水污染防治的要求日趨嚴(yán)格,生態(tài)保護(hù)紅線、環(huán)境質(zhì)量底線、資源利用上限和環(huán)境準(zhǔn)入負(fù)面清單的剛性約束力越來越強(qiáng),對企業(yè)前期、基建、生產(chǎn)等各項工作提出了更高要求。根據(jù)《國務(wù)院關(guān)于研究處理大氣污染防治法執(zhí)法檢查報告和審議意見情況以及有關(guān)決議落實情況的報告》,2018年全國環(huán)境行政處罰罰款152.8億元,同比增長32%,是新環(huán)境保護(hù)法實施前2014年的4.8倍。

    2019年,污染防治和生態(tài)建設(shè)仍是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重點工作之一。根據(jù)兩會《政府工作報告》,今年我國要大力推動綠色發(fā)展,協(xié)同推動高質(zhì)量發(fā)展與生態(tài)環(huán)境保護(hù)。一方面,要持續(xù)推進(jìn)污染防治工作,鞏固擴(kuò)大藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)成果,加強(qiáng)污染源治理,促進(jìn)污染物排放量持續(xù)下降;另一方面,要壯大綠色環(huán)保產(chǎn)業(yè),堅持源頭治理,加快火電、鋼鐵行業(yè)超低排放改造,實施重污染行業(yè)達(dá)標(biāo)排放改造,同時要進(jìn)一步調(diào)整優(yōu)化能源結(jié)構(gòu)、推進(jìn)煤炭清潔化利用、健全天然氣產(chǎn)供銷體系、大力發(fā)展可再生能源等??梢灶A(yù)見,今年環(huán)境問題仍然會是國家的重點監(jiān)查對象,我國企業(yè)仍將面臨較大的環(huán)保壓力。

    風(fēng)險八:人力資源風(fēng)險

    人力資源風(fēng)險主要表現(xiàn)為人才結(jié)構(gòu)不合理、高精尖人才短缺、人才競爭壓力大、人才流失嚴(yán)重、人力成本不斷提升。從行業(yè)分布來看,醫(yī)療、互聯(lián)網(wǎng)、軟件、專業(yè)技術(shù)服務(wù)等技術(shù)門檻較高、行業(yè)發(fā)展迅速的企業(yè)人力資源風(fēng)險最為明顯。

    人才結(jié)構(gòu)及高精尖人才短缺風(fēng)險

    隨著全球社會經(jīng)濟(jì)和科學(xué)技術(shù)的迅猛發(fā)展,企業(yè)所處的商業(yè)環(huán)境、運(yùn)營模式等均發(fā)生了巨大改變,由此也對企業(yè)的人力資源結(jié)構(gòu)、人才素質(zhì)技能、人才管理模式等提出了更高挑戰(zhàn)。特別是當(dāng)前,我國經(jīng)濟(jì)正處在轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換增長動力的高質(zhì)量發(fā)展階段,已從主要依靠增加物質(zhì)資源消耗實現(xiàn)的粗放型高速增長,轉(zhuǎn)變?yōu)橹饕揽考夹g(shù)進(jìn)步、改善管理和提高勞動者素質(zhì)實現(xiàn)的集約型增長。以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級,以自主創(chuàng)新的技術(shù)帶動質(zhì)量效益提高,將是今后很長時間內(nèi)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重點之一。同時,隨著“中國制造2025”國家戰(zhàn)略的不斷深入推進(jìn),以及互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能、自動化、機(jī)器人、清潔能源、生物技術(shù)等科學(xué)技術(shù)的快速發(fā)展和在各行各業(yè)的不斷應(yīng)用,隨著市場競爭的日益激烈和依賴多學(xué)科、多領(lǐng)域大跨度、深層次的交叉滲透和跨界融合的復(fù)雜問題日益凸顯,如何建立適應(yīng)新時代、新形勢的人才體系和人力資源管理體系成為企業(yè)普遍面臨的一大難題。

    人才流動風(fēng)險

    受人才競爭、薪資待遇、職業(yè)發(fā)展、新興行業(yè)吸引等多重因素影響,人才在各行業(yè)和崗位之間的流動日益普遍。BOSS直聘研究院《開源時代:2019人才資本趨勢報告》調(diào)查顯示,2018年有跳槽經(jīng)歷的人才總量較2017年增加了32.3%,其中,技術(shù)類崗位流動密度明顯更高。全球領(lǐng)先的職場社交平臺LinkedIn(領(lǐng)英)發(fā)布的2018中國職場人跳槽趨勢洞察和《2018中國人才招聘趨勢報告》也顯示,中國職場人跳槽周期逐年縮短,跨行業(yè)及地域流動趨勢明顯?;ヂ?lián)網(wǎng)、房地產(chǎn)、汽車成為人才凈流入比最高的三大行業(yè),而電信、信息技術(shù)與服務(wù)及石油能源等行業(yè)則正在面臨顯著的人才流失問題。越發(fā)頻繁的人才流動一方面體現(xiàn)了越發(fā)活躍和開放的職場特征,另一方面也給企業(yè)招聘和留住人才帶來新的挑戰(zhàn)——人才留存難度增大、招聘工作量激增等。

    人才成本上升風(fēng)險

    近年來,隨著我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展以及通貨膨脹、供需關(guān)系等因素影響,人力資源成本普遍呈現(xiàn)上漲趨勢,尤其是發(fā)展比較快的新興行業(yè)及面臨升級轉(zhuǎn)型的行業(yè),從而給企業(yè)帶來較大的成本壓力。統(tǒng)計顯示,2018年度,信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、制造業(yè)、科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)、水利環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)、農(nóng)、林、牧、漁業(yè)上市公司工資薪酬占管理費用的比重較2017年分別上漲49%、47%、33%、15%、10%。中國銀行2019年“1120工程”調(diào)研數(shù)據(jù)也顯示,當(dāng)前人力成本上升對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的影響正在不斷加深,高達(dá)82.2%的被調(diào)查企業(yè)認(rèn)為人力成本占企業(yè)營業(yè)收入的比例正在不斷加深。企業(yè)普遍反映受社保嚴(yán)格繳納等因素影響,減費降稅的利好影響幾乎全部消失,人力成本劇增成為經(jīng)營成本高昂的最主要因素。

    風(fēng)險九:應(yīng)收賬款風(fēng)險

    應(yīng)收賬款風(fēng)險主要集中在建筑業(yè)、制造業(yè)、軟件和信息技術(shù)服務(wù)等相關(guān)行業(yè)。從應(yīng)收賬款比例來看,2018年度,我國建筑行業(yè)上市公司1年以內(nèi)應(yīng)收賬款比例平均值為60%,制造行業(yè)為83%,信息傳輸、軟件和信息服務(wù)業(yè)為74%。從應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)情況來看,2018年度,我國建筑行業(yè)上市公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率平均值為4,約54%的行業(yè)公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率小于3,68%的行業(yè)公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于平均值。制造業(yè)中,計算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)約53%的行業(yè)公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率小于3,68%的行業(yè)公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于平均值;通用設(shè)備制造業(yè)約58%的行業(yè)公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率小于3,64%的行業(yè)公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于平均值;專用設(shè)備制造業(yè)約59%的行業(yè)公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率小于3,66%的行業(yè)公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于平均值。

    總體來看,應(yīng)收賬款風(fēng)險普遍發(fā)生在生產(chǎn)制造類企業(yè)以及交付周期長、分階段實施的房屋、土木建筑工程建設(shè)或裝飾裝修工程、重大設(shè)備安裝工程以及軟件開發(fā)等類型業(yè)務(wù)中,具有較強(qiáng)的行業(yè)或業(yè)務(wù)特殊性。實質(zhì)上,應(yīng)收賬款是企業(yè)經(jīng)營管理的一個重要手段,對于促進(jìn)企業(yè)產(chǎn)品銷售、減少庫存成本等具有積極意義。然而,應(yīng)收賬款的弊端也很明顯,一方面,會大量擠占企業(yè)流動資金,給企業(yè)現(xiàn)金流造成較大壓力,另一方面,容易受到外部經(jīng)濟(jì)政策等因素以及客戶經(jīng)營和信用狀況變化的影響,給企業(yè)造成壞賬損失。如何平衡好上述兩個矛盾對立的問題、充分發(fā)揮好應(yīng)收賬款對企業(yè)的積極作用,關(guān)鍵在于企業(yè)要切實提高應(yīng)收賬款風(fēng)險防范意識,建立健全事前、事中、事后全過程的應(yīng)收賬款管理機(jī)制,確保對應(yīng)收賬款風(fēng)險的有效防控,提高應(yīng)收賬款管理的效率和效果。

    風(fēng)險十:合規(guī)風(fēng)險

    合規(guī)風(fēng)險壓力較大的行業(yè)有醫(yī)藥、房地產(chǎn)、電力、石油和天然氣、汽車、煤炭等產(chǎn)能過剩行業(yè)等。近年來,為推動我國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展,國家針對上述行業(yè)出臺了一系列監(jiān)管法規(guī),使得行業(yè)企業(yè)面臨的合規(guī)和經(jīng)營壓力日益加大。

    醫(yī)藥行業(yè)

    隨著國家醫(yī)療衛(wèi)生體制改革的不斷推進(jìn)與深化,各種醫(yī)藥改革政策措施頻出,公立醫(yī)院改革、兩票制、醫(yī)保支付方式、藥品集中帶量采購模式、招標(biāo)降價、一致性評價、藥品審評制度、藥品注冊分類改革、GMP飛行檢查、工藝核查、藥品上市許可持有人制以及國家醫(yī)療保障局掛牌成立等改革政策措施紛紛落地執(zhí)行,都將深刻影響醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的各個領(lǐng)域,對藥品經(jīng)營環(huán)境造成巨大的影響。未來,加強(qiáng)藥品質(zhì)量控制及藥品控費將成為國家醫(yī)藥改革的常態(tài)。這些都將給醫(yī)藥企業(yè)經(jīng)營帶來巨大壓力和挑戰(zhàn)。

    房地產(chǎn)行業(yè)

    2019年,國家關(guān)于房地產(chǎn)仍然堅持“以穩(wěn)為主,一城一策”的政策基調(diào),一方面,繼續(xù)堅持住房居住屬性、緊盯房地產(chǎn)金融風(fēng)險、分類指導(dǎo)、穩(wěn)步推進(jìn)房地產(chǎn)稅立法的大方向;另一方面,各地結(jié)合市場運(yùn)行現(xiàn)狀,積極落實主體責(zé)任,一城一策,防止樓市大起大落??傮w來說,未來國家對房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控趨向?qū)⒏幼⒅亻L效機(jī)制的建設(shè)和調(diào)控的市場化,同時,地方政府在房地產(chǎn)調(diào)控上將具有更多自主權(quán),區(qū)域調(diào)控政策差異化。這對于對房地產(chǎn)企業(yè)風(fēng)險控制、把握市場的能力以及經(jīng)營管理水平提出了更高要求。

    電力行業(yè)

    電力行業(yè)是國家重點扶持的基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè),受國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策、產(chǎn)業(yè)政策、環(huán)保政策、能源開發(fā)政策等影響,如“調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)”、“促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級”、“供給側(cè)改革”等政策的出臺,對電力企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新、節(jié)能環(huán)保、智能化等綜合能力提出了新的要求;同時,隨著電力市場化改革加速,電力體制改革逐步向深層次推進(jìn),輸配電價改革、增量配電網(wǎng)改革試點、電價傳導(dǎo)機(jī)制、電價政策落實、電能替代等措施不斷落地見效,電力市場商業(yè)模式將發(fā)生徹底改變,電力企業(yè)的發(fā)電量模式、電價模式、收益機(jī)制和盈利模式也將隨之改變。此外,國家對可再生能源提出強(qiáng)制配額要求,從而對企業(yè)加快電源結(jié)構(gòu)的調(diào)整步伐提出挑戰(zhàn)。

    石油和天然氣行業(yè)

    隨著天然氣行業(yè)市場化改革的持續(xù)深化,各項政策相繼出臺并不斷落實。根據(jù)國家《關(guān)于推進(jìn)價格機(jī)制改革的若干意見》、《關(guān)于深化石油天然氣體制改革的若干意見》、《關(guān)于加強(qiáng)配氣價格監(jiān)管的指導(dǎo)意見》、《關(guān)于理順居民用氣門站價格的通知》等文件精神,將進(jìn)一步深化資源性產(chǎn)品價格改革。同時,隨著天然氣價格市場化步伐加快,氣源渠道更加多樣,價格調(diào)整更加頻繁,市場主體更加多元,經(jīng)營難度加大,受銷售價格調(diào)整滯后影響,利潤空間會一定程度降低。

    汽車行業(yè)

    自2016年開始,國家對新能源汽車補(bǔ)貼實行逐步退坡措施。2019年,新能源汽車補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)在2018年的基礎(chǔ)上繼續(xù)退坡超過50%,并取消“地補(bǔ)”,改為補(bǔ)貼充電基礎(chǔ)設(shè)施。2019年3月26日至2019年6月25日為過渡期,6月26日新的補(bǔ)貼政策開始實施。新能源汽車補(bǔ)貼政策的調(diào)整,可能對企業(yè)新能源汽車配件業(yè)務(wù)帶來一定的政策風(fēng)險。此外,隨著汽車保有量的快速增長,機(jī)動車尾氣排放對城市環(huán)境污染影響加劇,交通出行狀況不斷惡化,能源消耗加大等問題逐步凸顯,國家對于汽車消費的產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整明顯,未來勢必將不斷加強(qiáng)對汽車產(chǎn)品尾氣排放的要求。

    煤炭等產(chǎn)能過剩行業(yè)

    “十三五”以來,國家發(fā)改委、能源局密集出臺了“三個一批”、煤電建設(shè)風(fēng)險預(yù)警、淘汰落后產(chǎn)能、開展專項監(jiān)管、取消一批以及進(jìn)一步調(diào)控煤電規(guī)劃建設(shè)等一系列調(diào)控煤電發(fā)展速度的政策“組合拳”。2017年,國家發(fā)改委等16部委聯(lián)合發(fā)文要求防范化解煤電產(chǎn)能過剩風(fēng)險,明確提出從嚴(yán)淘汰落后產(chǎn)能、嚴(yán)控新增產(chǎn)能規(guī)模、加快機(jī)組改造提升等一系列要求。2018年全國能源工作會議明確提出要大力化解煤電過剩產(chǎn)能。2019年全國能源工作會議進(jìn)一步提出“要堅持調(diào)結(jié)構(gòu)、優(yōu)布局”。預(yù)計當(dāng)前及今后一段時間,煤電產(chǎn)業(yè)將持續(xù)處于“淘汰落后產(chǎn)能、優(yōu)化改造存量、嚴(yán)控新增裝機(jī)”狀態(tài),這將對企業(yè)投資開發(fā)新項目產(chǎn)生一定限制,對于企業(yè)長期可持續(xù)發(fā)展也提出了更高要求。

    發(fā)布單位:

    深圳市迪博企業(yè)風(fēng)險管理技術(shù)有限公司

    深圳市迪博內(nèi)部控制與風(fēng)險管理研究院

    廣東省企業(yè)風(fēng)險管理智能控制工程技術(shù)研究中心

(編輯 上官夢露)

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