銀行家宏觀經(jīng)濟(jì)熱度指數(shù)回升 中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定轉(zhuǎn)好態(tài)勢明顯

    本報記者 劉琪

    日前，央行營業(yè)管理部發(fā)布了第三季度北京市銀行家問卷調(diào)查結(jié)果。調(diào)查結(jié)果顯示，宏觀經(jīng)濟(jì)熱度指數(shù)較此前快速回升。第三季度，北京市銀行家宏觀經(jīng)濟(jì)熱度指數(shù)為25%，較第二季度的10.8%快速回升14.2個百分點；而在第一季度，北京市銀行家宏觀經(jīng)濟(jì)熱度指數(shù)為6.8%。另據(jù)央行此前發(fā)布的第三季度全國銀行家問卷調(diào)查報告顯示，全國銀行家宏觀經(jīng)濟(jì)熱度指數(shù)為25.6%，比第二季度的13.0%上升12.6個百分點；而在一季度，全國銀行家宏觀經(jīng)濟(jì)熱度指數(shù)為6.5%。

    不難發(fā)現(xiàn)，今年第二季度銀行家宏觀經(jīng)濟(jì)熱度指數(shù)較第一季度有明顯回升，第三季度則較第二季度更快速回升。對此，東方金誠首席宏觀分析師王青在接受《證券日報》記者采訪時表示，歷史數(shù)據(jù)顯示，銀行家宏觀經(jīng)濟(jì)熱度指數(shù)與經(jīng)濟(jì)增速之間有明顯的正相關(guān)關(guān)系。第二季度、第三季度銀行家宏觀經(jīng)濟(jì)熱度指數(shù)大幅提升，主要是受這兩個季度國內(nèi)疫情得到有效控制、GDP增速持續(xù)大幅回升推動，這也在北京等區(qū)域的數(shù)據(jù)中得到了驗證。

    “宏觀經(jīng)濟(jì)熱度指數(shù)大幅提升的主要原因在于我國實體層面的快速修復(fù)。目前，中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢良好。”昆侖健康資管首席研究員張瑋對《證券日報》表示，宏觀經(jīng)濟(jì)的熱度回升離不開國內(nèi)外市場的良好表現(xiàn)：對外，10月份，新出口訂單PMI為51.0%，高于前值0.2個百分點，外需穩(wěn)健；對內(nèi)，產(chǎn)成品庫存指數(shù)和原材料庫存指數(shù)分別為44.9%和48.0%，分別比前值下降了3.5個百分點和0.5個百分點，這表明隨著半年來的復(fù)工復(fù)產(chǎn)，企業(yè)已經(jīng)由“被動補(bǔ)庫存”進(jìn)入到“主動去庫存”階段，生產(chǎn)勢頭較好。

    針對10月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，王青認(rèn)為，10月份PMI等先行指標(biāo)顯示，近期宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持較快修復(fù)勢頭，修復(fù)動能正在逐步從工業(yè)生產(chǎn)及投資端轉(zhuǎn)向服務(wù)業(yè)和居民消費(fèi)。他預(yù)計，10月份，工業(yè)增加值同比將在6.0%左右，較9月份小幅回落；服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比將升至6.0%左右，正在逐步接近7.0%的常態(tài)增長水平。投資方面，在調(diào)控政策收緊背景下，10月份房地產(chǎn)投資可能小幅減速，但受出口走強(qiáng)、行業(yè)利潤回升等因素推動，制造業(yè)固定資產(chǎn)投資有望保持正增長。10月份地方專項債等資金進(jìn)一步到位后，基建投資有可能提速。因此，10月份固定資產(chǎn)投資增速有望保持在8%-9%的較高水平，與9月份基本持平，1月份-10月份固定資產(chǎn)投資累計增速將提升至1.6%左右。

    同時，王青判斷，10月份消費(fèi)增速上揚(yáng)已成定局，社會消費(fèi)品零售總額增速會達(dá)到4.3%左右，較9月份加快1個百分點。這主要源于國內(nèi)疫情得到穩(wěn)定控制后，居民收入、消費(fèi)環(huán)境及消費(fèi)信心持續(xù)改善，汽車等前期受到抑制的消費(fèi)需求正在釋放。另外，“十一”長假期間的多項數(shù)據(jù)也表明，此前受疫情防控影響較大、在居民消費(fèi)中占半壁江山的服務(wù)消費(fèi)也正在趕上來。此外，10月份，制造業(yè)PMI新出口訂單連續(xù)兩個月保持在擴(kuò)張區(qū)間，意味著當(dāng)月出口數(shù)據(jù)不會太弱，估計出口增速（以美元值計算）仍將保持6%-9%的較快水平。

    張瑋認(rèn)為，9月份社會消費(fèi)品零售總額同比增長3.3%，受“雙節(jié)”因素大幅改善，這種良好態(tài)勢有望在10月份得以延續(xù)。

    投資方面，今年前9個月固定資產(chǎn)投資累計同比增長0.8%，地產(chǎn)投資維持強(qiáng)勁，制造業(yè)、基建投資持續(xù)修復(fù)但增速有所放緩。預(yù)計10月份的地產(chǎn)投資仍將作為主要支撐，基建投資也可以繼續(xù)發(fā)力。初步判斷，前10個月固定資產(chǎn)投資累計增速有望接近2%。

    “構(gòu)建‘雙循環(huán)’格局，推動經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展是貫穿‘十四五’規(guī)劃的一條主線。高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)涵既包括結(jié)構(gòu)優(yōu)化，也包括有效控制系統(tǒng)性風(fēng)險，實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)行穩(wěn)致遠(yuǎn)。”王青表示。

    結(jié)合當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)較快推進(jìn)的背景，王青認(rèn)為，下一階段貨幣政策重點將放在兩個方面：一是，繼續(xù)實施結(jié)構(gòu)性貨幣政策，加大對制造業(yè)、民營和中小微企業(yè)的定向滴灌力度，同時為科技創(chuàng)新提供友好的融資環(huán)境。短期看，這是保就業(yè)、推動經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)的內(nèi)在要求；中長期來看，這也符合優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的大方向。二是，保持總量適度，不搞大水漫灌。這意味著下一步在加大實體經(jīng)濟(jì)融資支持的過程中，房地產(chǎn)融資環(huán)境會有所收緊，金融空轉(zhuǎn)現(xiàn)象將繼續(xù)面臨強(qiáng)監(jiān)管。長期來看，這是控制宏觀杠桿率，抑制資產(chǎn)泡沫，有效削減存量風(fēng)險的必要舉措。