創(chuàng)新債券品種適當(dāng)優(yōu)化審批流程 助力民營(yíng)企業(yè)、小微企業(yè)發(fā)債融資

    主持人于南：債券市場(chǎng)是直接融資的重要渠道之一，如何讓其發(fā)揮效能，更好地支持民營(yíng)企業(yè)、小微企業(yè)等重點(diǎn)群體？需從推動(dòng)債券市場(chǎng)互聯(lián)互通和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，優(yōu)化債券市場(chǎng)發(fā)展環(huán)境、增加市場(chǎng)交易活躍度等方面著力。

    本報(bào)記者 孟珂

    債券市場(chǎng)是直接融資的重要渠道之一。“近年來(lái)，中國(guó)債券市場(chǎng)在規(guī)模擴(kuò)大的同時(shí)，品種也在不斷豐富。具體債券品種種類(lèi)包括國(guó)債、地方政府債、同業(yè)存單、金融債、企業(yè)債、公司債、中票、短期融資、定向債務(wù)融資工具、資產(chǎn)支持證券等。”中信證券研究所副所長(zhǎng)首席FICC分析師明明接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示。

    12月20日，全國(guó)政協(xié)經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任尚福林在深圳先行示范區(qū)首屆金融峰會(huì)暨中國(guó)財(cái)富管理50人論壇2020年會(huì)上表示，應(yīng)豐富債券市場(chǎng)品種。在穩(wěn)步發(fā)展國(guó)債、公司債等傳統(tǒng)產(chǎn)品基礎(chǔ)上，進(jìn)一步完善其他固收類(lèi)、結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品設(shè)計(jì)。研究資產(chǎn)證券化產(chǎn)品創(chuàng)新，更好地支持民營(yíng)企業(yè)、小微企業(yè)等重點(diǎn)群體。

    金谷信托固收投資團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人袁東陽(yáng)對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，通過(guò)發(fā)行債券幫助民營(yíng)企業(yè)、小微企業(yè)融資的優(yōu)勢(shì)主要包括：一是，相對(duì)于非標(biāo)融資，債券融資本身就能發(fā)揮增信的效果，能幫助企業(yè)更容易獲得資金支持；二是，因?yàn)槭菢?biāo)準(zhǔn)化的融資工具，流動(dòng)性較好，融資成本相對(duì)較低；三是，方便、快捷，特別實(shí)行注冊(cè)制后，大大簡(jiǎn)化債券發(fā)行的手續(xù)和流程，能迅速滿(mǎn)足企業(yè)的融資需求。

    談及當(dāng)前民營(yíng)企業(yè)、小微企業(yè)在債券融資上的現(xiàn)狀，中信改革發(fā)展研究基金會(huì)研究員趙亞赟對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，大部分民營(yíng)企業(yè)規(guī)模不大，信用等級(jí)低，再加上近年來(lái)時(shí)有風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生，所以發(fā)債有一定的難度。

    值得關(guān)注的是，在助力民營(yíng)企業(yè)、小微企業(yè)債券融資方面，政策端也在不斷發(fā)力。3月31日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議進(jìn)一步強(qiáng)化了對(duì)中小微企業(yè)普惠性金融支持措施，其中，會(huì)議明確要引導(dǎo)公司信用類(lèi)債券凈融資比上年多增1萬(wàn)億元，為民營(yíng)企業(yè)和中小微企業(yè)低成本融資拓寬渠道。今年2月份以來(lái)，中國(guó)人民銀行、證監(jiān)會(huì)等部門(mén)出臺(tái)了一系列舉措，通過(guò)債券市場(chǎng)全力支持疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，包括建立債券發(fā)行“綠色通道”，延長(zhǎng)債券發(fā)行額度有效期、合理調(diào)整信息披露時(shí)限等針對(duì)性措施。

    明明認(rèn)為，接下來(lái)可以進(jìn)一步提升對(duì)小微企業(yè)的信用債發(fā)行和凈融資額度，并針對(duì)小微企業(yè)債券的發(fā)行審批流程進(jìn)行適當(dāng)優(yōu)化。在創(chuàng)新工具方面，未來(lái)不排除諸如小微企業(yè)集合債、小微企業(yè)專(zhuān)項(xiàng)債等品種登上舞臺(tái)。

    袁東陽(yáng)表示，為支持民營(yíng)企業(yè)債券融資，在信用環(huán)境對(duì)民營(yíng)企業(yè)不太有利的情況下，對(duì)民企債的信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行對(duì)沖的工具，比如信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具，以及掛鉤于民企債的一些互換工具，應(yīng)該是接下來(lái)會(huì)推出的品種。當(dāng)然，要從本源上提高民企債的信用等級(jí)，資產(chǎn)證券化是個(gè)可行的方法，畢竟資產(chǎn)證券化的償還取決于所依賴(lài)的底層資產(chǎn)，而不僅是作為原始權(quán)益人的民企。

    另外，明明表示，相比發(fā)達(dá)國(guó)家，我國(guó)債券市場(chǎng)還存在市場(chǎng)流動(dòng)性不足、債券品種創(chuàng)新不足、配套法規(guī)制度建設(shè)有待完善等問(wèn)題，需要完善債券市場(chǎng)體制機(jī)制，統(tǒng)一債券市場(chǎng)的規(guī)則，推動(dòng)債券市場(chǎng)互聯(lián)互通和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

    那么，接來(lái)下還將有哪些債券新品種推出？明明認(rèn)為，借鑒國(guó)際市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，我國(guó)在債券市場(chǎng)品種創(chuàng)新，特別是債券衍生品創(chuàng)新方面還有很大的發(fā)展空間。接下來(lái)可能會(huì)逐步推出利率期權(quán)、互換期權(quán)等創(chuàng)新品種。