專家：新興經(jīng)濟體需對美聯(lián)儲貨幣政策做出準(zhǔn)備

    本報記者 徐一鳴

    見習(xí)記者 楊潔

    在國家統(tǒng)計局公布上半年經(jīng)濟數(shù)據(jù)后，多個部委陸續(xù)召開上半年運行情況發(fā)布會，并對下半年經(jīng)濟形勢進行研判。

    整體來看，今年以來，我國經(jīng)濟恢復(fù)成效明顯，經(jīng)濟運行呈穩(wěn)中加固、穩(wěn)中向好態(tài)勢。但也要看到經(jīng)濟恢復(fù)進程仍面臨困難和挑戰(zhàn)，特別是一些不確定、不穩(wěn)定、不均衡問題仍較突出。國家發(fā)展改革委綜合司司長、新聞發(fā)言人袁達表示，從國際看，全球疫情仍在持續(xù)演變，世界經(jīng)濟復(fù)蘇進程中的風(fēng)險還在積累，不同經(jīng)濟體之間經(jīng)濟走勢、宏觀政策出現(xiàn)分化，全球通脹明顯升溫。

    華興證券（香港）首席經(jīng)濟學(xué)家兼首席策略分析師龐溟在接受《證券日報》記者采訪時表示，考慮到美聯(lián)儲將逐步釋放縮減資產(chǎn)購買規(guī)模的信號，2013年的系統(tǒng)性、傳染性、大規(guī)模“縮減恐慌”對新興經(jīng)濟體總體來說大概率不會重現(xiàn)，但個別存在結(jié)構(gòu)性問題、流動性緊缺、財政赤字、外債危機、國際收支不平衡并疊加疫情反復(fù)的新興經(jīng)濟體，需要對美聯(lián)儲貨幣政策正?；绯鲂?yīng)有充分警惕和準(zhǔn)備。

    至于國際方面下半年面臨的問題，華創(chuàng)證券首席宏觀分析師張瑜在接受《證券日報》記者采訪時分析稱，一方面，下半年美聯(lián)儲大概率會釋放貨幣政策收緊的預(yù)期，這對全球流動性可能形成沖擊。具體來看，美聯(lián)儲政策收緊后，美債利率與美元指數(shù)大概率上行，這會引發(fā)資金從新興市場回流美國，從而沖擊新興市場的資產(chǎn)價格與匯率。另一方面，下半年疫情對全球經(jīng)濟復(fù)蘇的擾動大概率會持續(xù)。

    龐溟認為，疫情下供需的階段性錯配問題、流動性過剩問題以及人口結(jié)構(gòu)變化，勞動生產(chǎn)率變化、大宗商品和原材料生產(chǎn)和供給領(lǐng)域的寡頭壟斷特征越來越明顯，發(fā)達經(jīng)濟體貨幣政策對通脹水平的容忍度有所提高等長期的結(jié)構(gòu)性變遷問題，有可能進一步推高發(fā)達經(jīng)濟體的通脹水平。同時，新興經(jīng)濟體有可能將繼續(xù)忍受較低的經(jīng)濟增長率甚至停滯。

    蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟研究中心副主任陶金對《證券日報》記者表示，在全球物價方面，大宗商品價格可能還有向上的擾動，尤其是在疫情繼續(xù)侵蝕上游供給能力的情況下。這可能繼續(xù)推升全球滯脹風(fēng)險和新興經(jīng)濟體的加息預(yù)期，對全球經(jīng)濟復(fù)蘇是不利的。

    談及接下來我國經(jīng)濟將會受到哪些影響，康楷數(shù)據(jù)科技首席經(jīng)濟學(xué)家楊敬昊認為，從實體經(jīng)濟角度來看，輸入性通貨膨脹壓力將會持續(xù)，以價格傳導(dǎo)周期來看，從原料到消費端至少需要經(jīng)歷一個季度的時間，因此制造業(yè)企業(yè)將面臨成本壓力。從出口角度來看，雖然人民幣對美元匯率在7月27日突破6.51的關(guān)口，但如果美國繼續(xù)維持超水平寬松政策，美元指數(shù)重新回落，則人民幣出口企業(yè)承壓。

    龐溟表示，疫情反復(fù)、匯率、原材料和關(guān)鍵部件供應(yīng)緊張、航運物流受阻等多方面因素，對進出口回調(diào)影響有可能較大。海外主要經(jīng)濟體的疫情防控態(tài)勢、復(fù)工復(fù)產(chǎn)重啟經(jīng)濟節(jié)奏和全球經(jīng)濟復(fù)蘇形勢，以及地緣政治風(fēng)險的短期抬升，都會給中國進出口帶來不確定性。

    “下半年，穩(wěn)定經(jīng)濟增長既要維持總量合理增速，也要進一步解決結(jié)構(gòu)性分化問題。”陶金認為，對于總量問題，下半年宏觀政策的逆周期調(diào)節(jié)必要性加大；對于結(jié)構(gòu)性問題，需要貨幣政策和財政政策適當(dāng)發(fā)力，這也是后續(xù)經(jīng)濟能夠繼續(xù)體現(xiàn)韌性的關(guān)鍵。