年內(nèi)二度上調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率 央行釋放人民幣匯率“降溫”信號(hào)

    針對(duì)人民幣近日“過(guò)熱”上漲勢(shì)頭，“降溫”信號(hào)來(lái)了。央行昨日發(fā)布公告稱(chēng)，為加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)外匯流動(dòng)性管理，人民銀行決定，自2021年12月15日起，上調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)，即外匯存款準(zhǔn)備金率由現(xiàn)行的7%提高到9%。

    在近日人民幣連番走強(qiáng)、對(duì)美元匯率不斷創(chuàng)出新高的背景下，人民銀行上調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率，對(duì)于外匯市場(chǎng)主體來(lái)說(shuō)，信號(hào)意義尤為明顯。

    多位專(zhuān)家表示，當(dāng)前人民幣匯率升值過(guò)快，這一政策措施的出臺(tái)，可以通過(guò)影響外匯供求和流動(dòng)性，緩解人民幣升值壓力，以防范市場(chǎng)單邊預(yù)期以及可能出現(xiàn)的“羊群效應(yīng)”。待政策信號(hào)釋放之后，預(yù)計(jì)人民幣快速升值的階段將逐步過(guò)去，重新回歸合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

    上調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率具體將起到什么作用？記者自業(yè)內(nèi)了解到，金融機(jī)構(gòu)會(huì)按照規(guī)定，將其收取外匯存款的一定比例交至人民銀行。通過(guò)調(diào)整外匯存款準(zhǔn)備金率，可以影響外匯市場(chǎng)上外匯的供給量和流動(dòng)性水平，同時(shí)提高金融機(jī)構(gòu)的交易成本。

    華創(chuàng)證券研究所所長(zhǎng)助理、首席宏觀(guān)分析師張瑜對(duì)記者表示，外匯準(zhǔn)備金率由現(xiàn)行的7%提高到9%之后，銀行短期內(nèi)需要獲取更多外匯頭寸，來(lái)應(yīng)對(duì)更高的外匯存款準(zhǔn)備金需求。這就增加了銀行間賣(mài)人民幣、買(mǎi)外匯的行為，外匯需求提升，進(jìn)而人民幣升值壓力得以緩解。歷史上，央行三次上調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率均在匯率升值壓力加大的時(shí)期。

    這是央行年內(nèi)第二次上調(diào)這一關(guān)鍵利率。今年5月31日，為加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)外匯流動(dòng)性管理，央行宣布上調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)，將外匯存款準(zhǔn)備金率提高到7%。

    在人民幣快速升值的背景下，本次調(diào)整的“降溫”信號(hào)意義更為突出。

    9月下旬以來(lái)，人民幣連續(xù)走強(qiáng)，人民幣對(duì)美元匯率與美元指數(shù)更是呈現(xiàn)少見(jiàn)的雙雙上漲態(tài)勢(shì)。本周三，在岸、離岸人民幣對(duì)美元匯率盤(pán)中雙雙升破6.35關(guān)口，強(qiáng)勢(shì)站上2018年5月以來(lái)高位。

    “盡管近期美元指數(shù)走強(qiáng)處于高位，但人民幣走勢(shì)更強(qiáng)，這主要是因?yàn)槲覈?guó)出口保持強(qiáng)勁，較大的貿(mào)易順差疊加結(jié)匯需求，使得人民幣持續(xù)走強(qiáng)。此外，海外資金持續(xù)流入中國(guó)也對(duì)人民幣匯率構(gòu)成一定支持。”一家大型公募基金的研究員說(shuō)。

    多位專(zhuān)家對(duì)記者表示，現(xiàn)階段人民幣匯率相對(duì)基本面升值超調(diào)，政策端正在防范市場(chǎng)單邊押注行為帶來(lái)的“羊群效應(yīng)”，導(dǎo)致匯率大幅偏離基本面。

    中信期貨研究部張菁表示，央行再度上調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率，具體邏輯和今年5月保持一致，主要是針對(duì)可能的“羊群效應(yīng)”進(jìn)行防范。當(dāng)前外匯存款規(guī)模超過(guò)萬(wàn)億美元，上調(diào)2個(gè)百分點(diǎn)的影響僅在200億美元左右。雖然規(guī)模上的沖擊有限，但信號(hào)意義突出。

    申萬(wàn)宏源研究宏觀(guān)首席分析師秦泰認(rèn)為，上調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率是央行對(duì)沖外匯升值的良好工具，此舉實(shí)際上直指人民幣短期升值過(guò)快之后可能出現(xiàn)的“賭貶值”的集中交易行為。

    “短期匯率快速升值可能會(huì)告一段落，但因?yàn)槌隹诮Y(jié)匯旺季延續(xù)，預(yù)計(jì)匯率大幅貶值的空間可能有限，更可能在當(dāng)前位置保持穩(wěn)定。”張菁說(shuō)。

    上述公募基金研究員表示，當(dāng)前人民幣匯率升值過(guò)快，已經(jīng)出現(xiàn)了超調(diào)，不符合基本面。央行此次操作向市場(chǎng)傳遞了一個(gè)明確的信號(hào)——不希望人民幣出現(xiàn)不健康的單邊快速升值。預(yù)計(jì)這也將有利于逆轉(zhuǎn)市場(chǎng)此前的錯(cuò)誤預(yù)期。

    人民銀行上調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率的消息甫一落地，人民幣對(duì)美元匯率昨日晚間快速下挫。截至當(dāng)日21時(shí)50分記者發(fā)稿，在岸、離岸人民幣對(duì)美元雙雙跌破6.37關(guān)口，其中，離岸人民幣一度跌破6.38關(guān)口。