國辦發(fā)布6方面24條意見 促進形成存量資產和新增投資的良性循環(huán)

    本報記者 包興安 杜雨萌 劉琪

    5月25日，國務院辦公廳發(fā)布《關于進一步盤活存量資產擴大有效投資的意見》（以下簡稱《意見》），從6方面提出24條意見，聚焦重點領域、重點區(qū)域、重點企業(yè)，通過推動基礎設施領域REITs健康發(fā)展、規(guī)范有序推進PPP、支持兼并重組等方式，有效盤活存量資產，形成存量資產和新增投資的良性循環(huán)。

    多位接受《證券日報》記者采訪的專家表示，當前，穩(wěn)增長的緊迫性和必要性被放在更加突出的位置，擴大有效投資是今年的首要任務。同時，不僅要在投資增長上發(fā)力，還要加大力度盤活存量資產，以釋放更大的經濟價值。

    劃定盤活存量資產

    重點方向

    經過多年投資建設，我國在基礎設施等領域形成了一大批存量資產，為推動經濟社會發(fā)展提供了重要支撐。《意見》提出，有效盤活存量資產，形成存量資產和新增投資的良性循環(huán)，對于提升基礎設施運營管理水平、拓寬社會投資渠道、合理擴大有效投資以及降低政府債務風險、降低企業(yè)負債水平等具有重要意義。

    在盤活存量資產方面，《意見》圈定三大重點領域。一是重點盤活存量規(guī)模較大、當前收益較好或增長潛力較大的基礎設施項目資產，包括交通、水利、清潔能源、保障性租賃住房、水電氣熱等市政設施、生態(tài)環(huán)保、產業(yè)園區(qū)、倉儲物流、旅游、新型基礎設施等。二是統(tǒng)籌盤活存量和改擴建有機結合的項目資產，包括綜合交通樞紐改造、工業(yè)企業(yè)退城進園等。三是有序盤活長期閑置但具有較大開發(fā)利用價值的項目資產，包括老舊廠房、文化體育場館和閑置土地等，以及國有企業(yè)開辦的酒店、餐飲、療養(yǎng)院等非主業(yè)資產。

    中國銀行研究院研究員梁斯對《證券日報》記者表示，《意見》對需重點盤活的存量資產領域進行了分門別類，提出針對性思路。對已形成規(guī)模和生產力的項目，要確保其優(yōu)勢，持續(xù)創(chuàng)造價值；對通過適度扶持能更好發(fā)揮作用的項目，通過改擴建的方式“扶一程”；對長期閑置但具有一定價值的項目，則要采取措施有序盤活。

    細數上述領域可以發(fā)現(xiàn)，保障性租賃住房、產業(yè)園區(qū)、倉儲物流以及國有企業(yè)開辦的酒店、餐飲、療養(yǎng)院等非主業(yè)資產，似乎都與“房”有著千絲萬縷的關系。

    對于為何著重盤活上述領域“房產”，廣東省住房政策研究中心高級研究員李宇嘉在接受《證券日報》記者采訪時表示，從存量物業(yè)角度來看，一方面再投資金額相對較??；另一方面，通過提高其利用率，也將縮短投資回收期。

    “總的來說，有效盤活存量資產，能夠進一步挖掘現(xiàn)有資產的潛力，進一步釋放對經濟增長的促進作用。”梁斯如是說。

    此外，《意見》明確盤活存量資產的重點區(qū)域和重點企業(yè)。例如，從區(qū)域角度來說，強調要推動建設任務重、投資需求強、存量規(guī)模大、資產質量好的地區(qū)和地方政府債務率較高、財政收支平衡壓力較大的地區(qū)。同時，圍繞落實京津冀協(xié)同發(fā)展、長江經濟帶發(fā)展、粵港澳大灣區(qū)建設、長三角一體化發(fā)展、黃河流域生態(tài)保護和高質量發(fā)展等區(qū)域重大戰(zhàn)略以及推動海南自由貿易港建設等，鼓勵相關地區(qū)率先加大存量資產盤活力度，充分發(fā)揮示范帶動作用。

    企業(yè)方面，《意見》明確引導支持基礎設施存量資產多、建設任務重、負債率較高的國有企業(yè)，把盤活存量資產作為國有資產保值增值以及防范債務風險、籌集建設資金、優(yōu)化資產結構的重要手段。

    鼓勵更多

    基礎設施REITs發(fā)行上市

    記者梳理發(fā)現(xiàn)，針對優(yōu)化完善存量資產盤活方式，《意見》共提出七項具體措施，其中，排在首位的是“推動基礎設施領域不動產投資信托基金（REITs）健康發(fā)展。”

    《意見》提出，鼓勵更多符合條件的基礎設施REITs項目發(fā)行上市。建立健全擴募機制，探索建立多層次基礎設施REITs市場。國有企業(yè)發(fā)行基礎設施REITs涉及國有產權非公開協(xié)議轉讓的，按規(guī)定報同級國有資產監(jiān)督管理機構批準。研究推進REITs相關立法工作。

    “基礎設施公募REITs為我國基建行業(yè)提供了融資新渠道，有助于企業(yè)盤活存量資產，擴大有效投資，形成存量資產和新增投資的良性循環(huán)。”川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂在接受《證券日報》記者采訪時表示，目前我國基礎設施公募REITs還處于初創(chuàng)期，整體市場規(guī)模較小，但長期來看未來發(fā)展空間很大。

    目前，已有12只公募REITs產品上市，募資規(guī)模達到458億元。陳靂表示，公募REITs有一定的準入門檻，投資風險較低，長期回報率較高。預計隨著發(fā)行規(guī)模不斷擴張，將吸引更多投資者參與，提升市場流動性，促進行業(yè)增長。

    今年4月份，首單保障性租賃住房REITs項目已報送國家發(fā)改委。ICCRA住房租賃產業(yè)研究院院長趙然對《證券日報》記者表示，《意見》表明“持有—運營”的存量時代已經到來。對于保障性租賃住房來說，不僅需以“資產管理”為核心，實現(xiàn)短期運營現(xiàn)金流的增加和長期存量資產保值、增值，還要思考如何實現(xiàn)發(fā)展型保障，即將民生保障與經濟效益相結合，通過“投融建管退”各環(huán)節(jié)有效聯(lián)動，通過基礎設施公募REITs等金融工具形成可持續(xù)發(fā)展的商業(yè)閉環(huán)模式。

    除REITs外，《意見》還強調“發(fā)揮國有資本投資、運營公司功能作用”“支持兼并重組等其他盤活方式”。

    中國企業(yè)聯(lián)合會研究部研究員劉興國對《證券日報》記者表示，借助國有資本投資、運營公司的資本運作，國有企業(yè)可以加快完成低效、無效資產的處置，將處置回收的資金用于更為高效的領域。通過兼并重組，國有企業(yè)可以實現(xiàn)低效、無效資產的重新配置。通過向具有競爭優(yōu)勢的企業(yè)集中，能夠帶動原本低效、無效的資產向優(yōu)質資產轉變。

    《意見》特別提到，積極探索通過資產證券化等市場化方式盤活存量資產。通過混合所有制改革、引入戰(zhàn)略投資方和專業(yè)運營管理機構等，提升存量資產項目的運營管理能力。

    財稅金融政策

    助力盤活存量資產

    存量資產的盤活，少不了政策的鼎力支持?！兑庖姟分貜娬{，要落實財稅金融政策。其中，特別指出要落實落細支持基礎設施REITs有關稅收政策。

    中央財經大學財政稅務學院院長白彥鋒在接受《證券日報》記者采訪時表示，基礎設施REITs發(fā)展需要的資金量很大，需完善個人所得稅、企業(yè)所得稅以及增值稅、印花稅等相關政策，發(fā)揮好財稅政策“四兩撥千斤”的作用。

    《意見》表示，對符合存量資產盤活條件、納稅金額較大的重點項目，各級稅務機關做好服務和宣傳工作，指導企業(yè)依法依規(guī)納稅，在現(xiàn)行稅收政策框架下助力盤活存量資產。支持銀行、信托、保險、金融資產管理、股權投資基金等機構，充分發(fā)揮各自優(yōu)勢，按照市場化原則積極參與盤活存量資產。鼓勵符合條件的金融資產管理公司、金融資產投資公司通過發(fā)行債券融資，解決負債久期與資產久期錯配等問題。加強投融資合作對接，積極向有關金融機構推介盤活存量資產項目。

    白彥鋒表示，經過多年發(fā)展，我國積累了大量優(yōu)質基礎設施。但受近年來疫情反復等因素影響，很多基礎設施成了“僵尸”資產，造成資源浪費。因而需通過稅收優(yōu)惠政策來盤活存量資產。

    光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華在接受《證券日報》記者采訪時認為，支持銀行、信托、保險、股權投資基金等多元化市場主體參與盤活存量資產，有助于拓寬項目融資渠道，拉動有效投資，降低企業(yè)負債和地方政府財政壓力。同時，拓展了社會資金投資途徑。此外，還能促進國內地方政府財政可持續(xù)與投融資良性循環(huán)。

    用好回收資金

    增加有效投資

    《意見》提出用好回收資金增加有效投資。引導做好回收資金使用，精準有效支持新項目建設。盤活存量資產回收資金擬投入新項目建設的，優(yōu)先支持綜合交通和物流樞紐、大型清潔能源基地、環(huán)境基礎設施、“一老一小”等重點領域項目，重點支持“十四五”規(guī)劃102項重大工程，優(yōu)先投入在建項目或符合相關規(guī)劃和生態(tài)環(huán)保要求、前期工作成熟的項目。有關部門應加快相關項目審批核準備案、規(guī)劃選址、用地用海、環(huán)境影響評價、施工許可等前期工作手續(xù)辦理，促進項目盡快落地實施、形成實物工作量。

    周茂華認為，這主要意在對存量資產盤活的資金使用進行規(guī)范，讓更多的回收資金用于重點新項目的投資。同時，對新項目也進行了規(guī)范，以提升回收資金的使用效率，產生更大投資乘數效應。

    同時，《意見》提出，加強配套資金支持。在安排中央預算內投資等資金時，對盤活存量資產回收資金投入的新項目，可在同等條件下給予優(yōu)先支持；發(fā)揮中央預算內投資相關專項示范引導作用，鼓勵社會資本通過多種方式參與盤活國有存量資產。對回收資金投入的新項目，地方政府專項債券可按規(guī)定予以支持。鼓勵銀行等金融機構按照市場化原則提供配套融資支持。

    華興證券（香港）首席經濟學家兼首席策略分析師龐溟對《證券日報》記者表示，引導做好回收資金使用、加強配套資金支持以增加有效投資，有多方面好處：一是拓寬社會投資渠道，充分發(fā)揮社會資本積極作用，穩(wěn)妥化解債務風險。二是挖掘閑置低效資產價值、優(yōu)先支持具備持續(xù)盈利能力的存量項目。三是有利于經濟賬和綜合賬一起算，提高資產全生命周期綜合效益。四是完善儲蓄轉化投資機制，降低實體經濟杠桿。五是能夠通過擴大有效投資來穩(wěn)增長，加快產業(yè)結構調整和轉型升級，促進經濟高質量發(fā)展。

    在盤活存量資產擴大有效投資的過程中，風險防控也不可缺席?！兑庖姟诽岢觯瑖栏衤鋵嵏黝愶L險防控舉措。依法依規(guī)穩(wěn)妥有序推進存量資產盤活，提升專業(yè)機構合規(guī)履職能力，保障基礎設施穩(wěn)健運營；建立工作臺賬強化組織保障，積極開展試點探索。