央行決定下調(diào)外匯存準(zhǔn)率2個百分點 人民幣匯率雙向波動是常態(tài) 不會出現(xiàn)“單邊市”

    中國人民銀行9月5日決定，自2022年9月15日起，下調(diào)金融機構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率2個百分點，即外匯存款準(zhǔn)備金率由現(xiàn)行的8%下調(diào)至6%，以提升金融機構(gòu)外匯資金運用能力。

    專家表示，下調(diào)金融機構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率，有助于增加市場上美元流動性，穩(wěn)定人民幣匯率預(yù)期，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。當(dāng)前，人民幣匯率雙向波動已成常態(tài)，不會出現(xiàn)“單邊市”。

    釋放明確政策信號

    在業(yè)內(nèi)人士看來，近期人民幣對美元匯率出現(xiàn)較快回調(diào)，波動加大，是人民銀行此次下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率的重要背景和觸發(fā)因素。

    9月5日，人民幣對美元匯率中間價報6.8998元，在岸、離岸人民幣對美元匯率日內(nèi)最低報6.9445元、6.9548元，雙雙創(chuàng)出2020年9月以來新低。

    “近期，受美聯(lián)儲加快收緊貨幣政策的影響，美元指數(shù)一度升破110，致使人民幣對美元匯率被動貶值。”民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬稱，這一背景下，人民銀行適時下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率，向市場釋放明確的政策信號，有利于穩(wěn)定人民幣匯率預(yù)期，避免出現(xiàn)非理性波動。

    專家分析，下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率，意味著境內(nèi)金融機構(gòu)需為外匯存款繳存的準(zhǔn)備金減少，有助于增加市場上美元流動性，提升金融機構(gòu)外匯資金運用能力，有利于穩(wěn)定人民幣匯率。植信投資研究院高級研究員常冉測算，2022年7月末，金融機構(gòu)外匯存款余額為9537億美元，此次下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率2個百分點，可向市場釋放約191億美元的外匯流動性。

    中國證券報記者注意到，這將是今年以來人民銀行第2次下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率。今年4月25日，人民銀行決定，自5月15日起，將金融機構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率由9%下調(diào)至8%。彼時，人民幣匯率同樣處于一輪下跌過程中，人民幣對美元市場匯率最低跌破了6.8元；人民銀行下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率之后，人民幣匯率逐步轉(zhuǎn)為區(qū)間震蕩運行格局。

    政策力度適中

    多位機構(gòu)人士和業(yè)內(nèi)專家表示，此次外匯存款準(zhǔn)備金率下調(diào)幅度適中，在明確釋放穩(wěn)定外匯市場預(yù)期、保持人民幣匯率基本穩(wěn)定的政策信號的同時，注意避免政策調(diào)整幅度過大影響市場功能發(fā)揮，以繼續(xù)保持人民幣匯率彈性。

    常冉表示，對比4月將外匯存款準(zhǔn)備金率下調(diào)1個百分點，此次下調(diào)2個百分點，幅度有所增大，但釋放的外匯流動性規(guī)模適中。“今年以來，美聯(lián)儲已累計加息225個基點，美元保持強勢對人民幣匯率形成較大壓力，外匯存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整力度也應(yīng)相應(yīng)提升。”他解釋。

    東方金誠首席宏觀分析師王青提示，此輪人民幣匯率調(diào)整過程中，人民幣匯率指數(shù)保持平穩(wěn)運行，預(yù)計接下來的調(diào)控力度會比較溫和，不會過度關(guān)注特定價位的得失。

    此外，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在防范人民幣匯率超調(diào)方面，貨幣當(dāng)局擁有豐富的調(diào)控經(jīng)驗和政策工具。信達(dá)證券首席宏觀分析師解運亮稱，歷史上，有關(guān)部門為應(yīng)對人民幣匯率過快、過度貶值，曾采取的措施還包括在匯率中間價中引入逆周期因子、調(diào)整遠(yuǎn)期售匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率、調(diào)節(jié)離岸人民幣流動性、加強資本管制等。

    雙向波動是常態(tài)

    在人民銀行決定下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率的消息公布之后，5日晚，境內(nèi)外市場上人民幣匯率均有所反彈。截至19時，在岸、離岸人民幣對美元匯率雙雙收復(fù)6.94元，最新報6.9316元、6.9399元，分別較日內(nèi)低點反彈129個基點、149個基點。

    對于未來人民幣匯率走勢，光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華分析，短期內(nèi)，美元表現(xiàn)強勢，對人民幣匯率走勢仍會造成一定的壓力，人民幣匯率將呈現(xiàn)雙向波動，但不會偏離合理均衡水平太多。當(dāng)前，我國供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈正恢復(fù)暢通，外貿(mào)韌性較足，人民幣資產(chǎn)長期配置價值凸顯，國際收支將保持基本平衡，人民幣匯率具備保持基本穩(wěn)定的多項有利條件。

    人民銀行副行長劉國強9月5日在國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會上表示，短期內(nèi)，人民幣匯率雙向波動是一種常態(tài)，不會出現(xiàn)“單邊市”。

    “匯率點位是測不準(zhǔn)的，大家不要去賭某個點。人民幣匯率合理均衡、基本穩(wěn)定是我們喜聞樂見的，我們也有實力支撐，我覺得不會出事，也不允許出事。”他強調(diào)。

    王青認(rèn)為，在我國經(jīng)濟整體呈現(xiàn)恢復(fù)態(tài)勢、國際收支有望保持較大順差的背景下，人民幣匯率貶值預(yù)期不會過度發(fā)展，匯率因素不會對宏觀政策自主調(diào)控形成實質(zhì)性掣肘。

    仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家兼研究部主管龐溟建議，市場主體樹立匯率風(fēng)險中性理念，避免偏離風(fēng)險中性的“炒匯”行為，堅持穩(wěn)健經(jīng)營，加強風(fēng)險防范意識和能力，做好風(fēng)險評估，合理審慎交易，適度套保匯率敞口和控制貨幣錯配，合理安排資產(chǎn)負(fù)債幣種結(jié)構(gòu)。