?金融創(chuàng)新呼喚監(jiān)管轉(zhuǎn)型 構(gòu)建多層次金融穩(wěn)定保障資金體系——專訪中國(guó)政法大學(xué)法與經(jīng)濟(jì)學(xué)研究院院長(zhǎng)李曙光

    黨的二十大報(bào)告提出，要“深化金融體制改革，建設(shè)現(xiàn)代中央銀行制度，加強(qiáng)和完善現(xiàn)代金融監(jiān)管，強(qiáng)化金融穩(wěn)定保障體系，依法將各類金融活動(dòng)全部納入監(jiān)管，守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)底線”。

    近日，中國(guó)政法大學(xué)法與經(jīng)濟(jì)學(xué)研究院院長(zhǎng)李曙光接受證券時(shí)報(bào)記者專訪，指出現(xiàn)代金融監(jiān)管的理念應(yīng)當(dāng)適應(yīng)現(xiàn)代金融發(fā)展需要，更加注重宏觀審慎監(jiān)管、功能性監(jiān)管、穿透式監(jiān)管。

    李曙光還表示，現(xiàn)代中央銀行在加強(qiáng)金融穩(wěn)定保障體系建設(shè)過(guò)程中，應(yīng)當(dāng)發(fā)揮牽頭人角色，加強(qiáng)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)則執(zhí)行防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)的具體職能。

    現(xiàn)代金融監(jiān)管需加強(qiáng)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)

    證券時(shí)報(bào)記者：黨的二十大報(bào)告指出要“加強(qiáng)和完善現(xiàn)代金融監(jiān)管”，那么何為“現(xiàn)代金融監(jiān)管”？

    李曙光：現(xiàn)代金融發(fā)展有很多創(chuàng)新，推動(dòng)各類金融業(yè)務(wù)快速發(fā)展，比如債券市場(chǎng)、平臺(tái)金融、數(shù)字金融，這都是過(guò)去五年、十年前沒(méi)有或規(guī)模很小的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，但現(xiàn)在已經(jīng)發(fā)展壯大?，F(xiàn)代金融監(jiān)管體系要應(yīng)對(duì)新的金融業(yè)態(tài)、金融市場(chǎng)、金融機(jī)構(gòu)、金融產(chǎn)品的出現(xiàn)，特別是在數(shù)字經(jīng)濟(jì)、數(shù)字金融出現(xiàn)之后，監(jiān)管轉(zhuǎn)型需要加快——既要有針對(duì)傳統(tǒng)線下金融市場(chǎng)、金融基礎(chǔ)設(shè)施、金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，又要有針對(duì)數(shù)字經(jīng)濟(jì)、數(shù)字貨幣去中心化的監(jiān)管。

    其次，金融監(jiān)管理念也要發(fā)生變化?，F(xiàn)代金融市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性、共享性很強(qiáng)，針對(duì)這種金融市場(chǎng)，不能再用傳統(tǒng)分業(yè)監(jiān)管的理念，而要有宏觀審慎監(jiān)管、功能性監(jiān)管、穿透式監(jiān)管等理念。由此，金融監(jiān)管體系、監(jiān)管機(jī)構(gòu)職能需要隨著這些監(jiān)管理念的變化而做出改變，不能各管一塊。

    現(xiàn)代金融監(jiān)管還有一個(gè)最重要的改變就是統(tǒng)籌協(xié)調(diào)。金融市場(chǎng)內(nèi)部涉及包括銀行、證券、保險(xiǎn)、信托、基金等多個(gè)行業(yè)，這些行業(yè)內(nèi)部的問(wèn)題可能通向其他市場(chǎng)，所有資本流動(dòng)性比較大的行業(yè)都是高度關(guān)聯(lián)，所以需要加強(qiáng)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，不能單邊突進(jìn)。

    黨的二十大報(bào)告提出要“加強(qiáng)和完善現(xiàn)代金融監(jiān)管”、“依法將各類金融活動(dòng)全部納入監(jiān)管”。金融監(jiān)管就不能有遺漏和死角，比如現(xiàn)在對(duì)個(gè)人金融數(shù)據(jù)、個(gè)人金融信息收集和使用的監(jiān)管，是由相關(guān)金融監(jiān)管部門，還是網(wǎng)信監(jiān)管部門，或公安機(jī)構(gòu)來(lái)管，應(yīng)明確職責(zé)。

    證券時(shí)報(bào)記者：黨的二十大報(bào)告提到要“強(qiáng)化金融穩(wěn)定保障體系”，這個(gè)體系涵蓋哪些方面？《金融穩(wěn)定法》的出臺(tái)會(huì)解決哪些問(wèn)題？

    李曙光：強(qiáng)化金融穩(wěn)定保障體系，實(shí)際上我覺(jué)得就是包含三大領(lǐng)域，一是金融機(jī)構(gòu)，二是金融基礎(chǔ)設(shè)施，三是金融市場(chǎng)，三者構(gòu)成一個(gè)體系?！督鹑诜€(wěn)定法（草案征求意見稿）》其實(shí)就對(duì)包括這三個(gè)領(lǐng)域的金融穩(wěn)定做了闡釋。

    第一層含義是金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)定，特別是“大而不能倒”的金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)定。系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)一旦出現(xiàn)問(wèn)題，如出現(xiàn)資不抵債、流動(dòng)性危機(jī)等，往往具有傳導(dǎo)性，極有可能演化為系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。

    第二層含義是金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。金融市場(chǎng)存在各種由交易及經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的不確定性，如信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、違約風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)周期性風(fēng)險(xiǎn)等。

    第三層含義是金融基礎(chǔ)設(shè)施與各種金融傳導(dǎo)機(jī)制的穩(wěn)定。由于金融基礎(chǔ)設(shè)施涉及金融交易系統(tǒng)，覆蓋全部細(xì)分金融市場(chǎng)和金融子領(lǐng)域，所以金融基礎(chǔ)設(shè)施也必須是穩(wěn)定的。此外，貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制、利率市場(chǎng)傳導(dǎo)機(jī)制、儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化投資機(jī)制等是金融市場(chǎng)動(dòng)態(tài)變化不斷發(fā)展的重要機(jī)制，是金融要素相互作用的主要環(huán)節(jié)。金融機(jī)構(gòu)、金融要素市場(chǎng)、各類金融傳導(dǎo)機(jī)制的穩(wěn)定共同構(gòu)成金融穩(wěn)定，也是實(shí)體經(jīng)濟(jì)良性發(fā)展的“血脈”。

    金融市場(chǎng)還具有傳播性、傳染性、風(fēng)險(xiǎn)外溢性，比如，股市和期貨市場(chǎng)聯(lián)系在一起，股市跟債券市場(chǎng)聯(lián)系在一起，債券市場(chǎng)又跟銀行體系聯(lián)系在一起，房地產(chǎn)市場(chǎng)也跟銀行體系聯(lián)系在一起。因此現(xiàn)在強(qiáng)調(diào)的都是功能性監(jiān)管，其中也隱含著現(xiàn)代中央銀行要有宏觀審慎監(jiān)管的理念。

    央行將扮演

    維護(hù)金融穩(wěn)定牽頭人

    證券時(shí)報(bào)記者：黨的二十大報(bào)告提出要“建設(shè)現(xiàn)代中央銀行制度”，最近上市的《學(xué)習(xí)輔導(dǎo)百問(wèn)》，對(duì)現(xiàn)代中央銀行制度的內(nèi)涵做了闡釋，其中包括系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防控體系，同時(shí)提出建設(shè)現(xiàn)代中央銀行制度的任務(wù)之一是健全金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防、預(yù)警、處置、問(wèn)責(zé)制度體系。那么，在維護(hù)金融穩(wěn)定的過(guò)程，如何界定“一行兩會(huì)”之間的關(guān)系？不同金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的職能分工會(huì)有什么差異？地方政府在整個(gè)金融監(jiān)管體系中應(yīng)發(fā)揮何種作用？

    李曙光：正在起草的《金融穩(wěn)定法》有一個(gè)非常重要的內(nèi)容，就是確立了以金融穩(wěn)定發(fā)展統(tǒng)籌協(xié)調(diào)機(jī)制為核心的法治運(yùn)作框架，這個(gè)運(yùn)作框架為國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)行使統(tǒng)籌協(xié)調(diào)職權(quán)提供了法律依據(jù)。其中，央行又在統(tǒng)籌協(xié)調(diào)機(jī)制中扮演關(guān)鍵角色。

    在此基礎(chǔ)上形成的現(xiàn)代中央銀行制度有一個(gè)非常重要的理念，即在維護(hù)金融穩(wěn)定、防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)過(guò)程中將扮演牽頭人的核心角色。

    此外，《金融穩(wěn)定法（草案征求意見稿）》確立了金融穩(wěn)定保障基金制度。金融穩(wěn)定保障基金由國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)統(tǒng)籌管理，作為應(yīng)對(duì)重大金融風(fēng)險(xiǎn)的后備資金。央行在這個(gè)制度體系中，發(fā)揮最后貸款人的作用，利用再貸款等資金，為金融穩(wěn)定保障基金提供流動(dòng)性支持。

    在這個(gè)過(guò)程中，還要厘清金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)構(gòu)的關(guān)系。監(jiān)管機(jī)構(gòu)往往被認(rèn)為是處置機(jī)構(gòu)，在一些特殊情況下確實(shí)是這樣，但在現(xiàn)代監(jiān)管體系中，處置機(jī)構(gòu)應(yīng)突出市場(chǎng)化、法治化特點(diǎn)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)就不是處置機(jī)構(gòu)。比如當(dāng)商業(yè)銀行出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)需要被接管、重組時(shí)，存款保險(xiǎn)公司可以履行風(fēng)險(xiǎn)處置職責(zé)，發(fā)揮市場(chǎng)化法治化處置平臺(tái)作用。

    今后就是要把監(jiān)管機(jī)構(gòu)和處置機(jī)構(gòu)進(jìn)行適當(dāng)分離，更加注重利用市場(chǎng)化、法治化手段來(lái)解決局部金融風(fēng)險(xiǎn)，這也是現(xiàn)代金融監(jiān)管體系內(nèi)涵之一。

    構(gòu)建多層次金融穩(wěn)定

    保障資金體系

    證券時(shí)報(bào)記者：您此前在一篇文章中提到了《金融穩(wěn)定法（草案征求意見稿）》為金融穩(wěn)定保障基金奠定了制度基礎(chǔ)，您認(rèn)為應(yīng)如何設(shè)計(jì)具體制度，避免讓金融穩(wěn)定保障基金淪為“發(fā)款箱”？

    李曙光：一定要構(gòu)建多層次金融穩(wěn)定保障資金體系。這個(gè)體系不是單向的、簡(jiǎn)單化的，金融穩(wěn)定保障基金和存款保障基金、保險(xiǎn)保障基金等行業(yè)保障基金的用途和層次應(yīng)該有所區(qū)分，金融穩(wěn)定保障基金主要用于解決全局性、整體性金融風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)保障基金則主要是用于處置局部、中小型金融風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，也要評(píng)估個(gè)別市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是否具有穿透性、外溢性、傳染性，看局部風(fēng)險(xiǎn)是否有擴(kuò)大為全局性、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能。

    這兩類資金不能夠混淆，不能說(shuō)各個(gè)行業(yè)保障基金混在一起就是金融穩(wěn)定基金。但在這個(gè)過(guò)程中也不能加重金融機(jī)構(gòu)、金融基礎(chǔ)設(shè)施主體的負(fù)擔(dān)，它們不能交兩筆錢。這些市場(chǎng)主體可以只繳納一筆錢，這筆錢一部分納入金融穩(wěn)定基金，一部分歸于行業(yè)保障基金，規(guī)模和權(quán)重是不一樣的。舉例來(lái)說(shuō)，像商業(yè)銀行的存款保險(xiǎn)金將來(lái)要按商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估等級(jí)、規(guī)模等分類分級(jí)繳納，繳納的存款保險(xiǎn)金額度可以動(dòng)態(tài)變化，在這筆錢中，可以有20%～30%的比例納入金融穩(wěn)定保障基金，剩余70%～80%用來(lái)處置行業(yè)內(nèi)的金融風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。

    金融穩(wěn)定保障基金的主要資金來(lái)源應(yīng)是財(cái)政資金，而不能主要通過(guò)行業(yè)保障基金的方式來(lái)籌集?，F(xiàn)代金融穩(wěn)定，某種程度上體現(xiàn)的是國(guó)家和中央政府治理能力和治理水平現(xiàn)代化，將中央政府的部分財(cái)政收入用來(lái)防范化解重大金融風(fēng)險(xiǎn)，是治理能力和治理水平現(xiàn)代化的應(yīng)有之義，是國(guó)家應(yīng)該支出的公共資金。