央行開年加量平價(jià)續(xù)作MLF 5年期以上LPR仍有下調(diào)空間

    本報(bào)記者 劉琪

    1月16日，中國(guó)人民銀行（下稱“央行”）開展7790億元中期借貸便利（MLF）操作，中標(biāo)利率為2.75%，與前值持平。鑒于本月有7000億元MLF到期，故央行此次MLF操作為小幅加量、平價(jià)續(xù)作。

    民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，春節(jié)前流動(dòng)性邊際收緊，需要MLF加量進(jìn)行呵護(hù)。

    從近期資金價(jià)格來(lái)看，中國(guó)貨幣網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，判斷流動(dòng)性松緊的重要指標(biāo)DR007（銀行間市場(chǎng)存款類機(jī)構(gòu)7天期回購(gòu)加權(quán)平均利率）自1月5日（1.3597%）以來(lái)持續(xù)攀升，1月11日升至月內(nèi)最高點(diǎn)2.0207%，高于當(dāng)前7天期回購(gòu)利率（2%）。1月12日、1月13日雖有所回落，但仍維持在較高水平，分別報(bào)1.9865%、1.8447%。

    對(duì)此，溫彬表示，春節(jié)前居民提現(xiàn)需求增加，導(dǎo)致存款有所流失，流動(dòng)性暫時(shí)脫離銀行體系，疊加繳稅高峰，使得流動(dòng)性進(jìn)一步承壓。此外，一般而言，存款基數(shù)增長(zhǎng)會(huì)導(dǎo)致銀行補(bǔ)繳的法定存款準(zhǔn)備金規(guī)模增加，考慮到2022年11月份至2022年12月份理財(cái)回表導(dǎo)致居民存款大幅增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)將導(dǎo)致1月份補(bǔ)繳法定存款準(zhǔn)備金規(guī)模增加，影響流動(dòng)性。

    東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，1月份MLF加量續(xù)作，不僅能繼續(xù)遏制短端市場(chǎng)利率上行勢(shì)頭，而且將引導(dǎo)1年期商業(yè)銀行（AAA級(jí)）同業(yè)存單到期收益率等中端市場(chǎng)利率中樞下行。這將有效穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，有利于銀行以較低成本向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)提供信貸支持。

    在續(xù)作MLF的同時(shí)，央行還開展了1560億元的逆回購(gòu)操作。其中，7天期逆回購(gòu)為820億元，14天期逆回購(gòu)為740億元，操作利率分別維持2%、2.15%不變。央行于1月11日重啟14天期逆回購(gòu)，1月11日至1月13日的操作規(guī)模分別為220億元、520億元、770億元。

    “為平抑流動(dòng)性季節(jié)性波動(dòng)，央行重啟14天期逆回購(gòu)，并加量投放資金，使得資金利率抬升壓力邊際緩解。為進(jìn)一步扭轉(zhuǎn)資金面收緊預(yù)期，此次央行加量續(xù)作MLF，盡顯對(duì)資金面的呵護(hù)之意，可有效平穩(wěn)市場(chǎng)預(yù)期，更好發(fā)揮貨幣和債券市場(chǎng)在降低市場(chǎng)主體融資成本方面的作用。”溫彬表示，整體看，節(jié)前流動(dòng)性壓力可控。

    王青認(rèn)為，盡管1月份MLF利率保持不變，但本月5年期以上LPR仍存下調(diào)可能。去年9月份以來(lái)商業(yè)銀行啟動(dòng)新一輪銀行存款利率下調(diào)，疊加去年12月份降準(zhǔn)落地，將為下調(diào)5年期以上LPR提供動(dòng)力。

    仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟也在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，考慮到有效降低購(gòu)房負(fù)擔(dān)和貸款成本以提升居民購(gòu)房需求的政策取向，不排除本月5年期以上LPR非對(duì)稱下調(diào)的可能性。