部分債券存在低價包銷換取市場份額等情形？銀行間債券市場發(fā)行業(yè)務(wù)擬進(jìn)一步規(guī)范！

    本報記者 楊潔

    6月12日晚間，《證券日報》記者從業(yè)內(nèi)獲悉，中國銀行間市場交易商協(xié)會（以下簡稱“交易商協(xié)會”）近期向各市場成員下發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)銀行間債券市場發(fā)行業(yè)務(wù)規(guī)范有關(guān)事項(xiàng)的通知（征求意見稿）》（以下簡稱《征求意見稿》）。

    《征求意見稿》稱，近期發(fā)現(xiàn)部分債券存在發(fā)行定價不審慎、低價包銷換取市場份額、未遵循市場化原則確定利率區(qū)間等發(fā)行業(yè)務(wù)不規(guī)范情形。為進(jìn)一步提升債券發(fā)行規(guī)范性水平，嚴(yán)格市場紀(jì)律，防止定價不審慎等行為，交易商協(xié)會在現(xiàn)有發(fā)行制度基礎(chǔ)上，進(jìn)一步明確銀行間債券市場發(fā)行操作規(guī)范，以加強(qiáng)發(fā)行業(yè)務(wù)自律管理，促進(jìn)銀行間債券市場高質(zhì)量發(fā)展。

    《征求意見稿》強(qiáng)調(diào)，銀行間債券市場發(fā)行業(yè)務(wù)應(yīng)遵循公平、公正、有序原則。簿記管理人、主承銷商、發(fā)行人、承銷商、投資者等參與債券發(fā)行的相關(guān)各方在發(fā)行過程中必須遵守相關(guān)法律法規(guī)、自律規(guī)則或發(fā)行文件約定，嚴(yán)禁從事違反公平競爭、不正當(dāng)利益輸送、破壞市場秩序等行為。

    在發(fā)行人規(guī)范方面，《征求意見稿》提到，發(fā)行人應(yīng)主動維護(hù)市場公平競爭秩序，不得有通過綜合業(yè)務(wù)合作等方式干擾發(fā)行定價、違背市場化原則指定發(fā)行利率（價格）等情形。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)按照市場化原則，合理設(shè)置承銷機(jī)構(gòu)比選評分指標(biāo)，比選評分指標(biāo)、承銷費(fèi)不得直接或間接與發(fā)行利率（價格）掛鉤。

    對于承銷機(jī)構(gòu)的內(nèi)控要求，《征求意見稿》表示，承銷機(jī)構(gòu)應(yīng)對債券承攬承做、發(fā)行銷售、投資交易、同業(yè)業(yè)務(wù)、存貸款（如有）等業(yè)務(wù)之間進(jìn)行有效隔離，防止債券承銷業(yè)務(wù)和其它業(yè)務(wù)之間的利益沖突，確保債券承銷業(yè)務(wù)獨(dú)立運(yùn)行。

    此外，鼓勵主承銷商為其承銷債券開展做市，促進(jìn)提升債券二級市場流動性。

    《征求意見稿》還對詢價操作進(jìn)行規(guī)范，其中提到，簿記管理人應(yīng)積極開展詢價，并妥善保存詢價過程全部信息。詢價對象須覆蓋銀行間債券市場主要投資者類型。詢價對象應(yīng)積極配合簿記管理人詢價，本著客觀獨(dú)立的原則提供公允報價。鼓勵具有債務(wù)融資工具主承銷業(yè)務(wù)資格的金融機(jī)構(gòu)主動配合詢價，促進(jìn)合理價格發(fā)現(xiàn)。

    在申購過程的透明度方面，《征求意見稿》表示，簿記管理人應(yīng)準(zhǔn)確、及時向發(fā)行人、承銷團(tuán)成員披露簿記過程中相關(guān)信息，包括但不限于邊際利率、總投標(biāo)規(guī)模等。承銷團(tuán)成員應(yīng)準(zhǔn)確、及時向投資者共享接收到的簿記過程信息。簿記管理人應(yīng)當(dāng)切實(shí)保障簿記建檔各參與方公平參與簿記建檔業(yè)務(wù)；不得以謀取不正當(dāng)利益為目的，有意向不同機(jī)構(gòu)區(qū)別提供簿記過程中的有關(guān)信息，不得提供虛假信息等誘導(dǎo)、誤導(dǎo)投資者。

    《征求意見稿》還對包銷業(yè)務(wù)進(jìn)行了規(guī)范。余額包銷規(guī)范方面，承銷機(jī)構(gòu)開展余額包銷應(yīng)當(dāng)報價公允、程序合規(guī)，并嚴(yán)格按照發(fā)行文件披露的方式確定余額包銷利率。余額包銷規(guī)模不得擠占有效申購?fù)顿Y者認(rèn)購規(guī)模，余額包銷申購利率不得低于投資者有效申購利率上限。

    余額包銷觸發(fā)及操作方面，余額包銷應(yīng)在規(guī)定的簿記申購時間結(jié)束后開展。對于簿記申購結(jié)束后，投資者有效認(rèn)購規(guī)模未達(dá)到當(dāng)期債券發(fā)行規(guī)模的，主承銷商應(yīng)按照相關(guān)法律法規(guī)、自律規(guī)則及承銷協(xié)議約定開展余額包銷。

    此外，承銷機(jī)構(gòu)應(yīng)對自身包銷賬戶、一般自營賬戶進(jìn)行明確區(qū)分，建立隔離制度，完善包銷賬戶投資、交易、核算等管理規(guī)范。

（編輯 喬川川）