《中國(guó)地方政府債券藍(lán)皮書(shū)（2023）》發(fā)布

    本報(bào)記者 楊潔

    7月12日，由中國(guó)人民大學(xué)國(guó)家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院、中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院、中誠(chéng)信國(guó)際信用評(píng)級(jí)有限責(zé)任公司、社會(huì)科學(xué)文獻(xiàn)出版社聯(lián)合主辦的“CMF宏觀經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)問(wèn)題研討會(huì)（第71期）暨《中國(guó)地方政府債券藍(lán)皮書(shū)（2023）》發(fā)布會(huì)”于線上舉行。會(huì)議發(fā)布了《中國(guó)地方政府債券藍(lán)皮書(shū)：中國(guó)地方政府債券發(fā)展報(bào)告（2023）》。這是國(guó)內(nèi)首部關(guān)于地方政府債券市場(chǎng)研究的藍(lán)皮書(shū)，自2021年來(lái)已連續(xù)發(fā)布三本。

    會(huì)上，中誠(chéng)信國(guó)際研究院執(zhí)行院長(zhǎng)、中國(guó)地方政府債券藍(lán)皮書(shū)副主編、中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)論壇（CMF）主要成員袁海霞博士代表論壇及藍(lán)皮書(shū)研創(chuàng)團(tuán)隊(duì)發(fā)布題為《助力穩(wěn)增長(zhǎng)，聚焦可持續(xù)——新形勢(shì)下中國(guó)地方政府債券分析與展望》的專題報(bào)告。

    近年來(lái)，我國(guó)地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)尤其是結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)較為突出，地方政府債券作為地方政府債務(wù)的重要構(gòu)成，探討其發(fā)展現(xiàn)狀、面臨的問(wèn)題及可持續(xù)發(fā)展路徑具有重要意義。

    歷經(jīng)十余年快速發(fā)展，地方債已成為我國(guó)債券市場(chǎng)第一大券種。今年以來(lái)，積極財(cái)政“加力提效”要求下，作為宏觀調(diào)控的重要手段，地方債在穩(wěn)增長(zhǎng)、促投資、保民生、擴(kuò)內(nèi)需等方面發(fā)揮了重要作用，其發(fā)展呈現(xiàn)出五大特點(diǎn)。一是新增限額力度相比去年實(shí)際發(fā)行規(guī)模有所收縮，供給前置化但節(jié)奏相對(duì)偏慢，后續(xù)需加快新增專項(xiàng)債發(fā)行助力穩(wěn)增長(zhǎng)。二是發(fā)行結(jié)構(gòu)以新增為主，償債壓力較大地區(qū)再融資債占比較高。三是發(fā)行更趨長(zhǎng)期化，長(zhǎng)期限債券占比上升。四是發(fā)行更加市場(chǎng)化，逐步探索定價(jià)基準(zhǔn)“換錨”。五是募投更加多元化，持續(xù)聚焦穩(wěn)增長(zhǎng)、補(bǔ)短板。

    在地方債持續(xù)擴(kuò)容的同時(shí)，其內(nèi)部結(jié)構(gòu)與地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求、財(cái)力水平出現(xiàn)錯(cuò)配：一是一般債與專項(xiàng)債結(jié)構(gòu)待優(yōu)化，二是新增債與再融資債結(jié)構(gòu)待優(yōu)化。

    此外，近年來(lái)隨著專項(xiàng)債規(guī)模持續(xù)擴(kuò)容、募投領(lǐng)域不斷豐富，回報(bào)率較高的存量?jī)?yōu)質(zhì)項(xiàng)目逐漸被消化，專項(xiàng)債資金越來(lái)越多的用于沒(méi)有多少經(jīng)濟(jì)收益的公益性和基礎(chǔ)性項(xiàng)目，2022年有超七成項(xiàng)目本息覆蓋倍數(shù)不到2倍，有效項(xiàng)目?jī)?chǔ)備不足、債券資金閑置挪用、用途調(diào)整頻繁等問(wèn)題顯現(xiàn)，“債務(wù)-資產(chǎn)”轉(zhuǎn)化效率偏低。

    藍(lán)皮書(shū)還提到，地方債可持續(xù)發(fā)展需把握四個(gè)平衡。一是體制改革與債務(wù)安全的平衡。二是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、負(fù)債結(jié)構(gòu)與風(fēng)險(xiǎn)防控的平衡，一方面，合理把握經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與政府債務(wù)的關(guān)系，基于“資產(chǎn)-負(fù)債”視角界定未來(lái)債務(wù)的擴(kuò)張空間；另一方面，注重債務(wù)結(jié)構(gòu)與效率的平衡，提升政府“債務(wù)-資產(chǎn)”轉(zhuǎn)化效率。三是政府短期目標(biāo)與長(zhǎng)期目標(biāo)相協(xié)調(diào)的平衡。四是當(dāng)期財(cái)政預(yù)算編制和國(guó)家中長(zhǎng)期規(guī)劃相協(xié)調(diào)的平衡。

（編輯 李波）