有效防范化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 一攬子化債方案“呼之欲出”

    本報(bào)記者 韓昱

    7月24日，中共中央政治局召開會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，部署下半年經(jīng)濟(jì)工作。從地方債務(wù)角度看，此次會(huì)議提出“要有效防范化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，制定實(shí)施一攬子化債方案”，重申化債重要性。

    今年以來，一些地方就曾公開表示化債艱難，僅憑自身能力無法有效解決，引起市場(chǎng)高度關(guān)注。那么，我國(guó)當(dāng)下的地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)情況如何？“一攬子化債方案”的提出又為化債工作指明哪些方向？《證券日?qǐng)?bào)》記者就上述問題采訪了業(yè)內(nèi)多位專家。

    地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)總體可控

    據(jù)財(cái)政部于6月28日披露的數(shù)據(jù)顯示，截至2023年5月末，全國(guó)地方政府債務(wù)余額375579億元，控制在全國(guó)人大批準(zhǔn)的限額（421674.3億元）之內(nèi)，其中，一般債務(wù)149103億元，專項(xiàng)債務(wù)226476億元。

    “整體看，地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)總體可控但壓力上揚(yáng)，結(jié)構(gòu)性及區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)較為突出。”中誠(chéng)信國(guó)際研究院執(zhí)行院長(zhǎng)袁海霞在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，2022年，地方政府債務(wù)余額超35萬億元，地方政府負(fù)債率為29%、債務(wù)率為125%，風(fēng)險(xiǎn)總體可控。與此同時(shí)，付息壓力更為突出，地方債付息規(guī)模占地方財(cái)政收入的比例已超過6%，2022年有11個(gè)省份將超過10%的財(cái)政收入用于地方債付息。

    從隱形債務(wù)角度看，據(jù)中誠(chéng)信國(guó)際測(cè)算，2022年地方政府隱性債務(wù)規(guī)模在38萬億元至56萬億元，地方政府廣義負(fù)債率在61%至76%，廣義債務(wù)率也處于較高水平。作為隱性債務(wù)的主要載體，融資平臺(tái)在擴(kuò)張過程中，長(zhǎng)期面臨債務(wù)結(jié)構(gòu)與業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、期限與現(xiàn)金流錯(cuò)配等問題，雖形成了大量公益性、基礎(chǔ)性資產(chǎn)，但收益低、變現(xiàn)難。

    “在當(dāng)前土地財(cái)政弱化的背景下，流動(dòng)性不足、融資循環(huán)不暢等加大了其債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)敞口。這也是為何近年來融資平臺(tái)非標(biāo)違約、票據(jù)逾期等風(fēng)險(xiǎn)事件層出不窮的原因所在。”袁海霞表示。

    在粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅志恒看來，地方債務(wù)的形成原因復(fù)雜。尤其是當(dāng)前地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、金融風(fēng)險(xiǎn)和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)交織，需要注意處置的力度和節(jié)奏。

    化債工作受關(guān)注

    4月28日召開的中共中央政治局會(huì)議指出，要加強(qiáng)地方政府債務(wù)管理，嚴(yán)控新增隱性債務(wù)。

    羅志恒表示，本次中共中央政治局會(huì)議高度重視地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，總體思路延續(xù)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和4月份政治局會(huì)議的基調(diào)，更加強(qiáng)調(diào)“一攬子化債方案”，這是基于問題的復(fù)雜性以及債務(wù)和金融風(fēng)險(xiǎn)交織特征而提出的系統(tǒng)性、綜合性解決方案。

    “此次‘一攬子化債方案’的提法，將進(jìn)一步穩(wěn)定市場(chǎng)信心，為地方政府債務(wù)化解指明方向。”中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明也表示，由點(diǎn)及面推動(dòng)降低核心成本、存量債務(wù)展期、適度債務(wù)置換甚至個(gè)別債務(wù)重組將是大勢(shì)所趨。債務(wù)化解工作預(yù)計(jì)將有條不紊地鋪開，從具體措施看，發(fā)行特殊再融資債券或使地方政府與國(guó)有企業(yè)以及以銀行為代表的金融機(jī)構(gòu)協(xié)商化債的推進(jìn)更具效益。

    羅志恒認(rèn)為，短期要應(yīng)對(duì)好債務(wù)到期后的再融資問題，避免引發(fā)處置風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，集中在拉長(zhǎng)周期和壓降成本。中長(zhǎng)期要推動(dòng)體制機(jī)制的聯(lián)動(dòng)改革，比如要厘清政府與市場(chǎng)關(guān)系，界定政府職責(zé)與規(guī)模，深化行政事業(yè)單位改革，強(qiáng)化績(jī)效管理；建立匹配多元目標(biāo)治理體系下的政績(jī)考核激勵(lì)約束制度和財(cái)政評(píng)估制度；建立政策出臺(tái)前評(píng)估和實(shí)施效果問責(zé)機(jī)制，避免各領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)蔓延。