險(xiǎn)資釋放2000億元股票投資空間 利好資本市場(chǎng)長(zhǎng)期發(fā)展

    本報(bào)記者 吳曉璐

    9月10日，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關(guān)于優(yōu)化保險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的通知》（簡(jiǎn)稱《通知》），調(diào)降保險(xiǎn)公司投資滬深300指數(shù)成分股和科創(chuàng)板的風(fēng)險(xiǎn)因子，明確延長(zhǎng)投資收益考核周期。機(jī)構(gòu)人士預(yù)計(jì)，在最低資本不變情況下，預(yù)計(jì)險(xiǎn)資投資股票空間釋放約2000億元，有力釋放保險(xiǎn)資金投資空間。

    風(fēng)險(xiǎn)因子調(diào)降

    釋放險(xiǎn)資股票投資空間約2000億元

    《通知》明確提出，對(duì)于保險(xiǎn)公司投資滬深300指數(shù)成分股，風(fēng)險(xiǎn)因子從0.35調(diào)整為0.3；投資科創(chuàng)板上市普通股票，風(fēng)險(xiǎn)因子從0.45調(diào)整為0.4。

    行業(yè)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，償付能力和考核周期是限制險(xiǎn)資入市的主要約束之一，將保險(xiǎn)公司投資滬深300、科創(chuàng)板等風(fēng)險(xiǎn)因子調(diào)低，有利于減少保險(xiǎn)公司投資這幾類權(quán)益資產(chǎn)的資本占用，為保險(xiǎn)公司“松綁”，釋放出更多權(quán)益資產(chǎn)配置空間。

    行業(yè)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，《通知》實(shí)施后，在最低資本不變情況下，估算股票投資空間釋放約2000億元（假設(shè)保險(xiǎn)資金2.1萬億元股票資產(chǎn)中，滬深300占50%，科創(chuàng)板占5%，釋放資本全部增配滬深300權(quán)重股），將激發(fā)險(xiǎn)企權(quán)益投資特別是高股息股票配置意愿。

    中信建投證券認(rèn)為，《通知》對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因子的調(diào)整也體現(xiàn)了監(jiān)管層的政策導(dǎo)向，即引導(dǎo)保險(xiǎn)行業(yè)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和科技創(chuàng)新的支持。當(dāng)前滬深300市盈率處于近10年24.61%的低分位水平，科創(chuàng)50指數(shù)則位于上市以來5.32%的極低市盈率分位，指數(shù)低位較低，安全邊際較高，是中長(zhǎng)期資金較好的加倉時(shí)點(diǎn)?！锻ㄖ烦雠_(tái)后，保險(xiǎn)公司將能夠在不增加資本占用的情況下，加大滬深300成分股、科創(chuàng)板上市公司的資產(chǎn)配置。

    三年期考核

    提高股票投資穩(wěn)定性和積極性

    《通知》提出，保險(xiǎn)公司應(yīng)加強(qiáng)投資收益長(zhǎng)期考核，在償付能力季度報(bào)告摘要中公開披露近三年平均的投資收益率和綜合投資收益率。市場(chǎng)人士認(rèn)為，《通知》此項(xiàng)規(guī)定意在引導(dǎo)、鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司調(diào)整考核機(jī)制，進(jìn)行價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資，有助于推動(dòng)險(xiǎn)資成為資本市場(chǎng)“穩(wěn)定器”。

    據(jù)記者了解，當(dāng)前償付能力報(bào)告摘要中僅需披露當(dāng)季平均的投資收益率和綜合投資收益率，2023年上半年保險(xiǎn)公司年化財(cái)務(wù)收益率為3.22%，年化綜合收益率為4.33%。

    機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，監(jiān)管此次引導(dǎo)保險(xiǎn)公司加強(qiáng)投資收益長(zhǎng)期考核，預(yù)計(jì)保險(xiǎn)資金權(quán)益投資期限將有所拉長(zhǎng)，有利于保險(xiǎn)公司建立匹配負(fù)債特點(diǎn)的穿越周期的投資理念，克服短期價(jià)格波動(dòng)，提高股票投資的積極性和穩(wěn)定性。這體現(xiàn)了監(jiān)管鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司支持資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展的積極信號(hào)，與活躍資本市場(chǎng)相關(guān)政策一脈相承。

    中國(guó)人壽保險(xiǎn)（集團(tuán)）公司首席投資官王軍輝表示，7月24日中央政治局會(huì)議以來，圍繞“要活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”，政府相關(guān)部門不斷出臺(tái)支持政策，本次《通知》的出臺(tái)，是立足行業(yè)自身發(fā)展規(guī)律，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、更好地支持資本市場(chǎng)發(fā)展的創(chuàng)新實(shí)踐。

    王軍輝表示，活躍資本市場(chǎng)對(duì)于立足新發(fā)展階段、構(gòu)建新發(fā)展格局具有重要意義。當(dāng)前資本市場(chǎng)受制于內(nèi)外多重因素的影響波動(dòng)較大，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的趨勢(shì)不變，各項(xiàng)支持資本市場(chǎng)的政策密集出臺(tái)，正處于從量變到質(zhì)變的關(guān)鍵時(shí)期。我國(guó)A股市場(chǎng)投資價(jià)值不斷凸顯，為保險(xiǎn)資金的配置提供了難得的戰(zhàn)略性歷史機(jī)遇，保險(xiǎn)資金在國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)投資規(guī)模接近3萬億元，是中國(guó)資本市場(chǎng)中重要的“壓艙石”和“穩(wěn)定器”。

（編輯 張明富）