降準(zhǔn)落地后央行加量續(xù)作5910億元MLF

    本報(bào)記者 劉琪

    為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，保持季末流動(dòng)性平穩(wěn)，9月15日中國(guó)人民銀行（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“央行”）開(kāi)展1390億元公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作和5910億元中期借貸便利（MLF）操作，充分滿足了金融機(jī)構(gòu)需求。鑒于當(dāng)日有3630億元逆回購(gòu)和4000億元MLF到期，故央行全口徑實(shí)現(xiàn)凈回籠330億元。

    在1390億元的逆回購(gòu)操作規(guī)模中，有340億元為14天期逆回購(gòu)，這也是央行自今年1月下旬以來(lái)首次重啟14天期逆回購(gòu)，操作利率為1.95%，較前次開(kāi)展時(shí)的2.15%下調(diào)了20個(gè)基點(diǎn)。而此次7天期逆回購(gòu)、MLF操作利率則分別維持1.8%、2.5%不變。

    仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，14天期逆回購(gòu)利率下調(diào)，屬于前期央行下調(diào)7天期逆回購(gòu)和MLF操作利率后政策利率體系的聯(lián)動(dòng)調(diào)整，并不是新的“降息”舉措。

    “從過(guò)往經(jīng)驗(yàn)看，重啟14天期逆回購(gòu)主要是應(yīng)對(duì)季末短期因素和‘十一’長(zhǎng)假對(duì)資金面擾動(dòng)，充分滿足金融機(jī)構(gòu)資金需求。”光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華表示。

    從MLF操作規(guī)模來(lái)看，此次投放量為5910億元，而本月MLF到期量為4000億元，即央行此次續(xù)作加量投放了1910億元中長(zhǎng)期流動(dòng)性，加量幅度較4月份以來(lái)的百億元級(jí)及以下水平明顯上升。

    東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青認(rèn)為，MLF續(xù)作大幅加量的直接原因在于，近期受信貸投放力度顯著加大、專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行正在經(jīng)歷年內(nèi)最高峰等因素影響，9月份以來(lái)市場(chǎng)利率大幅上行，意味著銀行體系流動(dòng)性正在收緊，MLF操作需求相應(yīng)上升。

    通過(guò)中國(guó)貨幣網(wǎng)數(shù)據(jù)梳理，截至9月14日，9月份以來(lái)DR007（銀行間市場(chǎng)存款類(lèi)機(jī)構(gòu)7天期回購(gòu)加權(quán)平均利率）均值為1.87%，高于當(dāng)前短期政策利率（1.8%）水平，表明資金面偏緊。

    周茂華表示，從MLF工具定位看，本次增量續(xù)作，適度加大中長(zhǎng)期限資金投放，能夠繼續(xù)引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)小微企業(yè)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)、制造業(yè)等重點(diǎn)新興領(lǐng)域的支持，釋放出積極穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)。

    值得關(guān)注的是，9月14日，央行宣布9月15日起降準(zhǔn)0.25個(gè)百分點(diǎn)，業(yè)界預(yù)計(jì)將為銀行體系注入超5000億元流動(dòng)性。

    “在這一背景下，9月15日MLF依然大規(guī)模加量續(xù)作，顯示政策面明確支持寬信用進(jìn)程繼續(xù)提速。”王青表示，MLF加量操作和降準(zhǔn)都能補(bǔ)充銀行體系中長(zhǎng)期流動(dòng)性，后者還能降低銀行資金成本，釋放較為明顯的穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)。更為重要的是，降準(zhǔn)還釋放了逆周期調(diào)節(jié)加碼的清晰信號(hào)，疊加此次MLF加量續(xù)作，有助于進(jìn)一步引導(dǎo)社會(huì)預(yù)期，提振市場(chǎng)信心，鞏固經(jīng)濟(jì)回升向好基礎(chǔ)。