全球金融市場急漲急跌行情，還會重演嗎？

    本報記者 韓昱

    最近一段時間，全球金融市場較為動蕩，海外經濟數據也頗有“草木皆兵”的意味。本周（8月12日至8月16日），美國7月份PPI（工業(yè)生產者出廠價格指數）數據、CPI（消費者價格指數）數據、美國零售銷售數據等陸續(xù)出爐，市場也將保持警惕。

    其中，市場廣泛關注的美國7月份CPI數據將于北京時間8月14日晚間公布。而據新華財經消息，北京時間8月13日晚，美國7月份PPI數據已率先“出爐”。

    數據顯示，美國7月份PPI同比上漲2.2%，低于預期（2.3%）和6月份（2.6%）水平。由于商品成本的增加被服務價格的下降所抵消，美國7月份PPI水平低于預期，這進一步證明通脹正在放慢速度。

    巨豐投顧高級投資顧問陳宇恒在接受《證券日報》記者采訪時表示，美國7月份PPI數據表明美國通脹壓力可能正在減輕。這一數據可能會支持美聯儲在9月份會議上降息，以刺激經濟增長，特別是在全球經濟前景存在不確定性的背景下。

    值得一提的是，上周海外資本市場在部分超預期經濟數據的影響下，走出了“過山車”式行情。

    比如，8月5日，日經225指數收盤大跌12.40%，創(chuàng)下歷史最大跌幅。業(yè)界普遍認為，原因之一是美國7月份非農就業(yè)數據大幅不及預期、失業(yè)率上升，極大引發(fā)了市場對美國經濟即將衰退的恐慌，日股也因此受到市場“全球衰退交易”的影響。

    但在經歷了“黑色星期一”的大幅下跌后，8月6日，日經225指數開盤后就大漲逾3200點，截至當日收盤上漲10.23%，又出現了大幅反彈。

    中信證券首席經濟學家明明在接受《證券日報》記者采訪時表示，8月1日之后，隨著美國低于預期的7月份制造業(yè)PMI（采購經理指數）和就業(yè)數據公布，尤其是8月2日的失業(yè)率數據觸發(fā)了預警美國經濟衰退的“薩姆”規(guī)則，市場開始從此前的降息交易轉向衰退交易，表現為全球股市和大宗商品價格普跌，而全球國債收益率大幅下行，黃金價格亦有抬升。不過，衰退交易可能僅僅是市場情緒面的波動，而并無基本面的支撐，并且市場的流動性并未出現明顯惡化。因此本輪衰退交易可能較快結束，并回歸到降息交易的主線。

    全球金融市場急漲急跌的行情可能再重演嗎？陳宇恒認為，也不排除后續(xù)仍有大幅波動的可能性。宏觀經濟數據、美聯儲貨幣政策、國際地緣政治事件、技術因素以及投資者情緒等因素的存在，使得短期內市場有可能繼續(xù)經歷較大波動性，投資者應保持謹慎并做好風險管理。

    明明則認為，本輪市場的衰退交易更多來自于暫時性恐慌，加之此前已經開始的日元套息交易的去杠桿過程對流動性的沖擊，形成了全球市場短時間內的大幅波動。而在恐慌情緒退潮后，預計市場將恢復到降息交易的主線。但后續(xù)降息交易中，由降息預期改善驅動資產價格普漲的可能性不大。當前市場對美聯儲的降息預期己經非常樂觀，因此直到9月份美聯儲議息會議，市場的降息預期變得更加樂觀的可能性不大。所以接下來直到9月份議息會議前，市場的降息交易邏輯可能是圍繞著市場對降息路徑的預期進行。因此，全球大類資產的短期表現可能并不具有方向性。

（編輯 郭之宸 上官夢露）