險(xiǎn)資入市政策再落地 萬(wàn)億元增量資金蓄勢(shì)待發(fā)

    本報(bào)記者 毛藝融

    保險(xiǎn)資金入市迎來(lái)更多便利！

    國(guó)家金融監(jiān)督管理總局近日印發(fā)《關(guān)于調(diào)整保險(xiǎn)資金權(quán)益類資產(chǎn)監(jiān)管比例有關(guān)事項(xiàng)的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》），優(yōu)化保險(xiǎn)資金比例監(jiān)管政策，加大對(duì)資本市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度。

    據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2024年底，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額超過(guò)33萬(wàn)億元，其中權(quán)益類（包括股票、證券投資基金、長(zhǎng)期股權(quán)投資）投資規(guī)模至少6.57萬(wàn)億元，是我國(guó)資本市場(chǎng)的重要中長(zhǎng)期資金力量。

    易方達(dá)基金認(rèn)為，此次政策調(diào)整有利于促進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)更好發(fā)揮長(zhǎng)期資金和“耐心資本”優(yōu)勢(shì)，既為資本市場(chǎng)引入“源頭活水”，又通過(guò)結(jié)構(gòu)性引導(dǎo)強(qiáng)化了對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持。長(zhǎng)期來(lái)看，險(xiǎn)資與資本市場(chǎng)的深度融合將推動(dòng)我國(guó)金融體系向更高效、更市場(chǎng)化的方向演進(jìn)，為做好金融“五篇大文章”和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展注入持久動(dòng)力。

    拓寬權(quán)益資產(chǎn)投資空間

    萬(wàn)億元增量資金入市可期

    《通知》主要內(nèi)容包括，上調(diào)權(quán)益資產(chǎn)配置比例上限。簡(jiǎn)化檔位標(biāo)準(zhǔn)，將部分檔位償付能力充足率對(duì)應(yīng)的權(quán)益類資產(chǎn)比例上調(diào)5%，進(jìn)一步拓寬權(quán)益投資空間，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更多股權(quán)性資本。

    金融監(jiān)管總局在今年1月23日國(guó)務(wù)院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會(huì)上透露，目前，保險(xiǎn)資金投資股票和權(quán)益類基金的金額已經(jīng)超過(guò)了4.4萬(wàn)億元。

    萬(wàn)家基金表示，以當(dāng)前約4.4萬(wàn)億元的險(xiǎn)資權(quán)益投資規(guī)模、12%的行業(yè)平均配置比例測(cè)算，此次調(diào)整理論上可釋放超千億元增量資金。若疊加市場(chǎng)預(yù)期的長(zhǎng)期松綁空間（最高配置比例或提升至40%），未來(lái)潛在增量資金規(guī)模有望達(dá)到萬(wàn)億元級(jí)別。作為資本市場(chǎng)重要的“耐心資本”，險(xiǎn)資通過(guò)長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金注入，將有效緩解市場(chǎng)短期波動(dòng)壓力，提升A股機(jī)構(gòu)化投資占比，強(qiáng)化其作為市場(chǎng)“壓艙石”的穩(wěn)定功能。

    易方達(dá)基金表示，此次調(diào)整預(yù)計(jì)可為A股引入超萬(wàn)億元的資金，優(yōu)化市場(chǎng)流動(dòng)性，增強(qiáng)投資者信心。同時(shí)，險(xiǎn)資作為“耐心資本”，投資周期長(zhǎng)、波動(dòng)容忍度高，有助于降低市場(chǎng)短期波動(dòng)，推動(dòng)估值修復(fù)。

    加大支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)

    精準(zhǔn)高效服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力

    《通知》還提出，提高投資創(chuàng)業(yè)投資基金的集中度比例。引導(dǎo)保險(xiǎn)資金加大對(duì)國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資力度，精準(zhǔn)高效服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力。

    據(jù)悉，此前監(jiān)管法規(guī)要求，“保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化分散投資原則，投資創(chuàng)業(yè)投資基金的余額納入權(quán)益類資產(chǎn)比例管理，合計(jì)不超過(guò)保險(xiǎn)公司上季度末總資產(chǎn)的2%，投資單只創(chuàng)業(yè)投資基金的余額不超過(guò)基金募集規(guī)模的20%。”

    富國(guó)基金表示，《通知》對(duì)此比例進(jìn)一步放寬，允許保險(xiǎn)公司投資單一創(chuàng)業(yè)投資基金的賬面余額占該基金實(shí)繳規(guī)模的比例不得高于30%，引導(dǎo)保險(xiǎn)資金加大對(duì)國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資力度，精準(zhǔn)高效服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和優(yōu)化，實(shí)現(xiàn)金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的良性循環(huán)。

    “險(xiǎn)資加大支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，新能源、人工智能等領(lǐng)域的企業(yè)有望獲得更多股權(quán)融資支持，將加速科技創(chuàng)新領(lǐng)域資本形成、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)。”易方達(dá)基金表示。

    萬(wàn)家基金則表示，這一導(dǎo)向促使險(xiǎn)資從傳統(tǒng)基建、能源領(lǐng)域向人工智能、生物醫(yī)藥、綠色低碳等新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域加速轉(zhuǎn)移，推動(dòng)形成“資金—產(chǎn)業(yè)—創(chuàng)新”的良性循環(huán)，助力我國(guó)在全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)中搶占戰(zhàn)略制高點(diǎn)。

    放寬稅延養(yǎng)老比例監(jiān)管要求

    助力三支柱高質(zhì)量發(fā)展

    此外，《通知》提出，放寬稅延養(yǎng)老比例監(jiān)管要求。明確稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)普通賬戶不再單獨(dú)計(jì)算投資比例，助力第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)高質(zhì)量發(fā)展。

    這也意味著，保險(xiǎn)公司在開(kāi)展個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)業(yè)務(wù)時(shí)，其稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)普通賬戶權(quán)益投資比例與其他保險(xiǎn)產(chǎn)品普通賬戶合并計(jì)算，不再單獨(dú)計(jì)算。

    “此舉大大提升了享受稅延政策的個(gè)人養(yǎng)老金保險(xiǎn)產(chǎn)品的權(quán)益?zhèn)}位上限。”萬(wàn)家基金表示，政策松綁后，險(xiǎn)資可通過(guò)提高權(quán)益類資產(chǎn)配置比例提升長(zhǎng)期收益。這一舉措不僅為老齡化社會(huì)提供金融解決方案，更推動(dòng)居民儲(chǔ)蓄向資本市場(chǎng)有序轉(zhuǎn)化，助力第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金的長(zhǎng)期發(fā)展。

    中歐基金表示，這一要求更便于保險(xiǎn)公司在資產(chǎn)配置方面和資產(chǎn)負(fù)債管理方面的統(tǒng)籌考量，極大地提升了稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品的產(chǎn)品力，有助于我國(guó)三支柱個(gè)人養(yǎng)老業(yè)務(wù)的發(fā)展，從其外部性來(lái)說(shuō)，正在培育另一股新生的中長(zhǎng)期資金力量。

    綜合來(lái)看，此次《通知》與中央?yún)R金增持ETF、證監(jiān)會(huì)深化資本市場(chǎng)改革等近期政策形成協(xié)同聯(lián)動(dòng)。萬(wàn)家基金認(rèn)為，《通知》不僅是制度與規(guī)則的優(yōu)化，更標(biāo)志著保險(xiǎn)資金運(yùn)用從“規(guī)模擴(kuò)張”向“價(jià)值創(chuàng)造”的歷史性轉(zhuǎn)型。通過(guò)引導(dǎo)險(xiǎn)資從被動(dòng)配置轉(zhuǎn)向主動(dòng)挖掘企業(yè)長(zhǎng)期價(jià)值、從短期收益導(dǎo)向轉(zhuǎn)向戰(zhàn)略投資布局，將進(jìn)一步優(yōu)化資本市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)，推動(dòng)資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期高質(zhì)量發(fā)展。

（編輯 張明富 賀俊）