滬市中小微企業(yè)ABS融資效能提升 資本市場助力普惠金融高質(zhì)量發(fā)展

    本報記者 毛藝融

    據(jù)公開數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2022年至今，滬市中小微企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品（ABS）已累計發(fā)行超過5000億元。

    業(yè)內(nèi)人士認為，ABS在為上千萬家中小微企業(yè)及個體工商戶的發(fā)展提供堅實支持，注入強勁動能的同時，充分彰顯了資本市場以金融活水服務中小微企業(yè)，做好“普惠金融”這篇大文章的堅定決心。

    發(fā)揮資本市場功能

    精準匹配中小微企業(yè)融資特征

    中小微企業(yè)是我國社會經(jīng)濟發(fā)展、人民群眾獲得感的重要源泉，在稅收貢獻、就業(yè)保障、創(chuàng)新驅(qū)動和產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同等方面發(fā)揮著不可替代的作用。黨中央、國務院高度重視普惠金融高質(zhì)量發(fā)展，多次會議發(fā)文強調(diào)支持中小微企業(yè)發(fā)展。

    不同于大型企業(yè)，中小微企業(yè)融資需求多呈現(xiàn)“短、小、頻、急”的特征，ABS能夠高效募集資金服務于中小微企業(yè)的融資需求。同時，中小微企業(yè)群體廣，與ABS大數(shù)定律實現(xiàn)風險分散的產(chǎn)品設計相契合。

    “從實踐來看，ABS產(chǎn)品是適應和匹配中小微企業(yè)融資特征、引導金融資源有效配置至普惠金融領域的有效工具。”上海證券交易所（以下簡稱“上交所”）債券業(yè)務相關負責人告訴記者。

    以“遠惠系列-2024遠東小微企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展三期ABS”為例，這只ABS發(fā)行規(guī)模21.08億元，支持約1千戶中小微企業(yè)通過融資租賃方式取得生產(chǎn)經(jīng)營必備的設備。

    又比如“京東科技盛采1號第6期ABS”，發(fā)行規(guī)模5億元，支持約1千戶中小微企業(yè)開展采購業(yè)務，服務產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同和供應鏈穩(wěn)定。中小微企業(yè)戶均貸款金額多分布在1萬元至100萬元之間，每發(fā)行千億規(guī)模的中小微企業(yè)融資支持ABS即可支持10萬至1000萬戶小微企業(yè)的融資，資本市場支持中小微企業(yè)融資的規(guī)模效應顯著。

    擴面增類可盤活資產(chǎn)類型

    提升普惠金融效能

    2025年3月份，上海證券交易所制定了《關于進一步做好金融“五篇大文章”的行動方案》，多措并舉加強對民營企業(yè)和中小微企業(yè)金融支持，豐富普惠金融資產(chǎn)證券化產(chǎn)品供給，提升資本市場服務普惠金融效能。

    舉例來看，“杭州未來科技城知識產(chǎn)權第2期ABS（專精特新）”，支持2家國家級專精特新“小巨人”企業(yè)、6家省級專精特新中小微企業(yè)通過持有的大數(shù)據(jù)、人機交互、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)安全等前沿領域知識產(chǎn)權獲得了融資。

    “中鐵資本保理工瑞”系列ABS，則由中國中鐵發(fā)揮自身資信優(yōu)勢，組織中小微供應商以其對中國中鐵成員單位的應收賬款開展融資，較傳統(tǒng)保理融資而言，提效降本效果明顯。“美團生意貸”系列小微企業(yè)ABS由美團面向入駐平臺的商家提供周轉資金，滿足開新店、店鋪裝修、購買新設備、采購原材料等經(jīng)營需要，美團再通過ABS盤活資產(chǎn)、獲取再投放的資金，并可將資本市場的低成本讓利于生意貸投放。

    “ABS既可以直接盤活中小微企業(yè)持有的各類經(jīng)營性資產(chǎn)，也可以通過盤活金融機構投放的中小微企業(yè)貸款，間接為普惠金融注入活水，還為投資者提供投資產(chǎn)品，對提升普惠金融效能可說是一舉三得。”一位市場資深觀察人士告訴記者。

    中小微企業(yè)ABS表現(xiàn)穩(wěn)健

    一級認購和二級交易雙活躍

    近年來，中小微企業(yè)融資支持ABS產(chǎn)品風險持續(xù)穩(wěn)健，進一步驗證了ABS產(chǎn)品分層設計理念與風險分散機制的有效性。

    “中小微企業(yè)融資支持ABS穿越經(jīng)濟周期，充分反映了中小微企業(yè)所具有的經(jīng)營活力與韌性；投資者對該類ABS的認可度近年來也逐步提升。”一位債券市場資深研究員說。

    從一級發(fā)行來看，中小微企業(yè)融資支持ABS融資成本逐年降低。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2022年，美團小微類型ABS產(chǎn)品的優(yōu)先級加權利率約為3.20%，至2024年已逐漸下降2.40%左右。京東小微類型ABS產(chǎn)品的優(yōu)先級加權利率則從2022年的3.40%左右，逐漸下降至2024年的2.30%左右。

    二級市場成交方面，該類產(chǎn)品呈現(xiàn)出良好的流動性。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2024年以來，該類產(chǎn)品累計成交金額超千億元，市場交易的日益踴躍，吸引了更多投資機構參與認購，推動形成投融資的良性循環(huán)。

    “上交所將繼續(xù)積極發(fā)揮資本市場功能，精準對接和支持中小微企業(yè)的融資需求，多措并舉為中小微企業(yè)的發(fā)展注入新動能。”上交所債券業(yè)務相關負責人表示，后續(xù)，上交所將持續(xù)強化產(chǎn)品宣介，幫助中小微企業(yè)更深更好地了解、運用資產(chǎn)證券化產(chǎn)品；加強投融對接，開展形式多樣、功能豐富的債券發(fā)行人路演活動，提高融資效率，引導市場機構將資源向普惠金融服務傾斜；積極培育多元投資者，建立健全做市機制，進一步提升二級市場流動性，降低融資成本，支持中小微企業(yè)發(fā)展。

（編輯 郭之宸）