首席經濟學家展望2026：財政、貨幣政策協(xié)同發(fā)力 經濟延續(xù)復蘇態(tài)勢

    本報記者 劉琪 韓昱

    2026年已經啟幕，中國經濟站在了新的發(fā)展起點上。今年我國經濟將呈現(xiàn)怎樣的走勢？財政政策、貨幣政策又將如何為經濟增長保駕護航？《證券日報》記者就此采訪了多位首席經濟學家，進行深入解讀。

    經濟增長重在結構性調整

    2025年我國國民經濟保持總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進發(fā)展態(tài)勢，為2026年經濟發(fā)展奠定了堅實基礎。

    2025年12月31日，國家統(tǒng)計局服務業(yè)調查中心和中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布中國采購經理指數(shù)（PMI）顯示，2025年12月份，制造業(yè)采購經理指數(shù)、非制造業(yè)商務活動指數(shù)和綜合PMI產出指數(shù)分別為50.1%、50.2%和50.7%，比上月上升0.9個百分點、0.7個百分點和1.0個百分點，三大指數(shù)均升至擴張區(qū)間，我國經濟景氣水平總體回升。

    民生銀行首席經濟學家溫彬認為，考慮到先行指標的良好表現(xiàn)，預計2025年全年GDP增速有望在5.1%左右，順利完成年度任務。同時，2025年12月份以來，宏觀政策統(tǒng)籌兼顧短期穩(wěn)增長目標與長期動能培育，構建起中央統(tǒng)籌部署、部委協(xié)同推進、地方精準落地的政策實施體系，呈現(xiàn)出定向發(fā)力、跨年銜接、提前布局的鮮明特點，為2026年“十五五”規(guī)劃開局起步筑牢政策支撐。

    “預計2026年實際GDP和名義GDP增長5%左右。”財信金控首席經濟學家伍超明對記者分析，同時，2026年我國經濟增長動能或迎來歷史性切換。預計“三新經濟”（新產業(yè)、新業(yè)態(tài)、新商業(yè)模式）占GDP比重將首次超越“房地產經濟”（含消費、投資及生產），新質生產力發(fā)展成效顯著。

    “2026年中國經濟將延續(xù)復蘇態(tài)勢。”中信證券首席經濟學家明明在接受《證券日報》記者采訪時表示，同時，2026年作為“十五五”開局之年，預計逆周期和跨周期調節(jié)力度將有所加大。

    明明表示，2026年作為“十五五”開局之年，預計經濟增長的重點或更多放在結構性調整上，而非絕對意義的量的增長。一方面，政策將引導消費結構從商品為主逐漸轉向服務升級；另一方面，政策將提振城鄉(xiāng)居民消費意愿，將惠民生與促消費更好結合。

    政策持續(xù)激活內需增長動力

    近期召開的中央經濟工作會議指出，“要繼續(xù)實施更加積極的財政政策”“要繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策”。

    “財政政策方面，全國財政工作會議細化落實舉措，超長期特別國債發(fā)行與國補落地見效。”溫彬認為，2025年12月27日至28日，全國財政工作會議在北京召開，明確“2026年繼續(xù)實施更加積極的財政政策”。“更加積極”導向既體現(xiàn)在資金規(guī)模擴容，更凸顯于資金使用效益提升。

    政策落地層面，超長期特別國債已率先發(fā)力，首批625億元資金于元旦前下達，精準覆蓋歲末年初消費旺季。國補政策同步落地，明確消費品以舊換新補貼標準，將汽車補貼調整為按價格比例發(fā)放、家電補貼聚焦高能效產品，同時擴大數(shù)碼智能產品補貼范圍，通過統(tǒng)一全國補貼標準助力全國統(tǒng)一大市場建設，政策從階段性穩(wěn)增長措施轉向內需體系常態(tài)化安排。

    “2026年適度寬松的貨幣政策將有兩個主要方向。”東方金誠首席宏觀分析師王青對記者表示，總量政策方面，2026年中國人民銀行預計會繼續(xù)實施降息降準，其中降息幅度有可能達到0.3個百分點，上半年、下半年分別實施一次。綜合考慮歲末年初經濟增長動能變化等因素，也不排除首輪降準降息在2026年春節(jié)前靠前落地的可能。

    王青表示，結構性政策方面，著眼于做好金融“五篇大文章”，引導金融資源更多支持科技創(chuàng)新、制造業(yè)轉型升級、綠色發(fā)展、小微企業(yè)，以及促消費、穩(wěn)外貿等國民經濟重點領域和薄弱環(huán)節(jié)，2026年中國人民銀行將優(yōu)化用好各類結構性貨幣政策工具，總體上是“加量降價”，即結構性貨幣政策工具額度總體上會增加，操作利率則會跟進降息適度下調。結構性貨幣政策工具發(fā)力，除了推動新舊增長動能轉換，助力高質量發(fā)展外，也會起到以結構帶總量的作用，推動整體信貸、社融增長。

    “整體來看，近期政策協(xié)同發(fā)力，共同筑牢開局基礎。”溫彬表示，宏觀政策通過財政提前發(fā)力、貨幣精準配合的協(xié)同格局，既精準回應當前供強需弱、內需不足等現(xiàn)實矛盾，又通過新質生產力培育、民生領域投入、制度型開放推進等布局夯實長期發(fā)展根基。展望2026年，隨著各項政策落地見效，內需增長動力將持續(xù)激活，產業(yè)升級步伐加快，地方層面差異化落實舉措也將形成補充合力。