美國通脹水平保持穩(wěn)定 市場預(yù)計1月份美聯(lián)儲大概率不降息

    本報記者 韓昱

    據(jù)新華財經(jīng)消息，1月13日晚，美國勞工部公布了2025年12月份美國CPI（消費者物價指數(shù)）數(shù)據(jù)。具體看，美國2025年12月份CPI同比漲幅為2.7%，環(huán)比漲幅為0.3%，同環(huán)比漲幅均與市場預(yù)期保持一致。剔除波動較大食品和能源價格后的核心CPI同比漲幅為2.6%，環(huán)比漲幅為0.2%。

    “美國2025年12月份總體通脹符合預(yù)期、核心通脹略低于預(yù)期。”東方金誠研究發(fā)展部高級副總監(jiān)白雪在接受《證券日報》記者采訪時表示，此前，市場普遍認為數(shù)據(jù)收集窗口推遲、統(tǒng)計范圍不完整等因素，會令美國2025年11月份通脹數(shù)據(jù)被低估，因此美國2025年12月份通脹可能會出現(xiàn)反彈。在這一背景下，美國2025年12月份CPI、核心CPI同環(huán)比增速總體均基本持平，打消了市場對于美國2025年11月份通脹數(shù)據(jù)失真的疑慮，進一步確認了美國通脹緩步下行的大趨勢。

    在中國銀河證券首席宏觀分析師張迪看來，美國2025年12月份通脹整體符合預(yù)期，但環(huán)比結(jié)構(gòu)偏強。從同比角度看變化有限，美國通脹已經(jīng)脫離快速回落階段；從環(huán)比看，食品與服務(wù)項帶來一定上行壓力，美國通脹呈現(xiàn)黏性特征。

    對于2026年美國通脹趨勢，白雪預(yù)計，今年美國通脹總體將延續(xù)波動中溫和下行的態(tài)勢。

    從美聯(lián)儲貨幣政策角度看，1月14日，芝商所FedWatch（美聯(lián)儲觀察）工具數(shù)據(jù)顯示，市場押注美聯(lián)儲1月份維持利率不變的概率高達97.2%，降息25個基點的概率僅為2.8%。

    “在2025年三次降息后，當前美聯(lián)儲政策利率已趨近中性利率水平區(qū)間。與此同時，美國12月份非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示，盡管美國勞動力市場仍在降溫，但較為溫和，并未出現(xiàn)顯著惡化的風險信號，難以為美聯(lián)儲1月份繼續(xù)降息提供充分理由。”白雪分析，美聯(lián)儲在1月份議息會議上大概率仍將“按兵不動”。

    如其所述，美國勞工部1月9日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國2025年12月份新增5萬個非農(nóng)就業(yè)崗位，低于市場共識預(yù)期的5.5萬個。不過，雖然美國新增就業(yè)低于預(yù)期，但2025年12月份美國失業(yè)率意外降至4.4%，2025年11月份的失業(yè)率從4.6%修訂為4.5%，為美聯(lián)儲“按兵不動”提供了充足的理由。

    “上周發(fā)布的美國就業(yè)系列數(shù)據(jù)喜憂參半，”民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬也對記者表示，在美國就業(yè)市場弱平衡下，連續(xù)三次預(yù)防式降息的美聯(lián)儲更可能選擇觀望。

（編輯 孫倩）