金銀銅錫等多種有色金屬價格強勢上行 專家稱漲幅分化與波動加劇是大概率事件

    本報記者 丁蓉

    進入2026年，有色金屬市場延續(xù)了2025年的強勢表現，景氣度持續(xù)攀升。1月26日，現貨黃金、白銀價格盤中雙雙創(chuàng)下歷史新高，現貨黃金首次突破5000美元/盎司大關，白銀首次突破110美元/盎司大關。

    蘇商銀行特約研究員武澤偉在接受《證券日報》記者采訪時表示：“今年以來，有色金屬市場呈現出由貴金屬引領、部分小金屬接力的態(tài)勢。黃金漲勢受到全球央行購金、美聯儲降息預期等因素的持續(xù)支撐，確立了市場的強勢基調。與此同時，與人工智能、半導體產業(yè)深度綁定的錫，以及受供給管控的鎢、稀土等小金屬，因其在高端制造和新興領域的關鍵作用，價格也表現強勁。”

    多重因素驅動漲價

    2026年開年以來，現貨黃金價格延續(xù)上漲態(tài)勢。Wind資訊數據顯示，倫敦現貨黃金從2025年12月末的4318.26美元/盎司震蕩上漲，截至北京時間1月26日晚8點30分記者發(fā)稿時止，報5088.41美元/盎司，漲幅為17.83%。

    倫敦現貨白銀從2025年12月末的71.58美元/盎司快速沖高，截至北京時間1月26日晚8點30分記者發(fā)稿時止，報110.25美元/盎司，漲幅達54.02%。

    貴金屬價格上漲源于多重因素共同驅動。上海鋼聯電子商務股份有限公司（以下簡稱“上海鋼聯”）稀貴金屬資訊部貴金屬分析師黃廷在接受《證券日報》記者采訪時表示：“2026年初，貴金屬價格大幅上漲的核心驅動因素之一是全球地緣政治不確定性顯著上升，引發(fā)市場避險情緒高漲；美聯儲持續(xù)釋放降息信號是支撐貴金屬漲勢的關鍵宏觀因素；美國經濟數據超預期走弱，凸顯貴金屬的防御性價值；短期資金情緒和結構性短缺引發(fā)逼倉行情，加速了價格上漲，這一點在白銀市場尤為突出；大宗商品價格普漲引發(fā)‘再通脹’預期，增強了貴金屬作為抗通脹工具的吸引力。”

    不僅黃金與白銀上漲，錫的價格也快速上漲。Wind資訊數據顯示，中國市場平均錫價從2025年12月31日的32.61萬元/噸，到1月26日報43.72萬元/噸，漲幅34.07%。

    上海鋼聯稀貴金屬資訊部錫業(yè)分析師郭礪成向《證券日報》記者表示：“錫價上漲的主要原因，除了宏觀面與資金面因素之外，從供應端來看，近幾年錫礦供應出現變動，引發(fā)市場擔憂，從需求端來看，人工智能、新能源等新興需求預期強勁，市場預期消費回暖。”

    此外，銅、鎢、鋰、稀土等有色金屬均出現不同幅度價格上漲。Wind資訊數據顯示，我國市場平均銅價從2025年12月31日的9.95萬元/噸，到1月26日的10.26萬元/噸，漲幅為3.12%。我國黑鎢精礦平均價從2025年12月31日的45.70萬元/噸，到1月23日報54.30萬元/噸，漲幅為18.82%。我國市場平均鋰價從2025年12月31日的71萬元/噸，到1月26日的106萬元/噸，漲幅為49.30%。根據中國稀土行業(yè)協會數據，稀土價格指數從2025年12月31日的217.00到1月26日的242.70，漲幅為11.84%。

    未來走勢受關注

    近期，已有一批有色金屬行業(yè)A股上市公司披露了2025年業(yè)績預告，整體交出亮麗“成績單”。中國北方稀土（集團）高科技股份有限公司、河南中孚實業(yè)股份有限公司等預計2025年度歸屬于母公司所有者的凈利潤同比增幅下限均達到100%以上。紫金礦業(yè)集團股份有限公司、赤峰吉隆黃金礦業(yè)股份有限公司、湖南黃金股份有限公司等預計歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增幅下限均達到50%以上。

    今年有色金屬市場景氣度能否延續(xù)，受到市場關注。中郵證券有限責任公司發(fā)布的研報顯示，2026年，黃金行情有望繼續(xù)演繹，甚至不排除會有更加超出預期的上漲行情；白銀在2026年有望繼續(xù)上漲，不僅在于其庫存的下降造就了現貨市場的緊張，部分國家將其儲備資產化也有望繼續(xù)推動實物市場的短缺，從而加大價格的彈性。

    展望2026年，黃廷分析：“今年貴金屬有望延續(xù)強勢，但波動性加劇。全球貨幣政策寬松預期加強，美聯儲降息預期明確，流動性釋放支撐貴金屬。同時，黃金作為‘避險錨’的需求推升，貴金屬作為替代貨幣屬性凸顯。白銀則受益于‘工業(yè)+金融’雙輪驅動，短期波動率顯著高于黃金。金銀比跌破50后，白銀對資金流入更敏感，投機屬性增強。美國銀行設白銀目標區(qū)間135美元/盎司至309美元/盎司，但需警惕交易所風控政策或宏觀因素緩和將抑制短期投機。”

    武澤偉表示，2026年，不同種類的有色金屬漲幅分化與波動加劇是大概率事件。分化的根源在于各品種驅動邏輯不同，貴金屬主要受貨幣與避險情緒主導，而銅、錫等更依賴人工智能、新能源等產業(yè)需求的兌現強度，鋁、鋅等則同時面臨傳統(tǒng)需求拖累與新興領域需求釋放。同時，宏觀政策、地緣政治事件以及產業(yè)鏈庫存都可能在不同階段放大價格的波動性。

（編輯 才山丹）