美聯(lián)儲暫?！叭B降” 下次降息何時落地？

    本報記者 韓昱

    據新華財經消息，1月29日，美聯(lián)儲公布了2026年首次利率決議，決定將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間維持在3.50%至3.75%不變，暫停了自2025年9月份以來的連續(xù)3次降息操作，符合市場普遍預期。

    美聯(lián)儲在會后的聲明中表示，現(xiàn)有指標顯示美國經濟活動以穩(wěn)健速度擴張。美國就業(yè)增長雖仍處低位，但其失業(yè)率已顯示出一定穩(wěn)定跡象。通脹水平仍然偏高，美國經濟前景的不確定性仍處于較高水平。

    美聯(lián)儲主席鮑威爾在會后的發(fā)布會上也發(fā)表了相似的觀點。他表示，美國經濟處于“堅實基礎之上”，美國就業(yè)市場在經歷放緩后“可能正趨于穩(wěn)定”，通脹與就業(yè)的雙重風險“均已減弱”。

    “本次會議聲明與鮑威爾的講話均顯示，美聯(lián)儲對美國當前經濟形勢更加樂觀，這與近期美國經濟、就業(yè)數據走勢相印證，是本次會議暫停降息的主要原因。”東方金誠研究發(fā)展部高級副總監(jiān)白雪在接受《證券日報》記者采訪時表示。

    值得一提的是，美聯(lián)儲此次決議出現(xiàn)2張反對票——美聯(lián)儲理事米蘭和沃勒主張在本次會議上降息25個基點。威靈頓投資管理研報認為，盡管美聯(lián)儲聲明在描述美國就業(yè)市場和經濟增速時語氣更趨強硬，略顯“鷹派”，但充其量僅是邊際上的微調。美聯(lián)儲理事米蘭和沃勒均對本次利率決議持反對意見，主張降息25個基點，不過這兩張反對票也基本在意料之中。

    美聯(lián)儲決議公布后，全球金融市場“波瀾不驚”，美股和美債短線波動不大，美元指數短線走高，但此后也快速回落。貴金屬市場依舊火熱，倫敦金現(xiàn)貨價格在1月29日一度大漲超3%，再創(chuàng)歷史新高。

    “本次會議標志著美聯(lián)儲將進入一段時間的數據觀察期。”白雪分析，2025年9月份至12月份連續(xù)三次“預防式”降息后，美聯(lián)儲需要時間來評估前期降息的政策效果，包括經濟數據，尤其是通脹數據的走勢。美國就業(yè)市場方面，當前美國失業(yè)率企穩(wěn)于4.4%左右的水平，預計2026年上半年仍將穩(wěn)定在4.5%以下，就業(yè)壓力不足以為上半年美聯(lián)儲降息提供支撐。上半年預計美國通脹仍將有上行壓力，這是美聯(lián)儲降息最大的制約因素。但今年年內預計美聯(lián)儲仍有2次左右的降息，首次降息將推遲至6月份左右。

    “美聯(lián)儲慢節(jié)奏降息將是主基調，通脹成為貨幣政策核心考量。”民生銀行首席經濟學家溫彬對《證券日報》記者表示，在美國就業(yè)市場展現(xiàn)出較強韌性的情況下，未來幾個月美國通脹表現(xiàn)或將成為美聯(lián)儲政策制定的核心考量。至少在一季度內，美聯(lián)儲大概率會選擇“按兵不動”，從當前FedWatch（美聯(lián)儲觀察）工具的預測來看，6月份美聯(lián)儲會議或許是下一次降息的關鍵窗口。全年來看，除非美國遇到系統(tǒng)性金融風險、通脹下穿到2%甚至更低或美國經濟突然“硬著陸”，否則美聯(lián)儲“走走停停”的慢節(jié)奏降息一定是主基調，全年或降息1次至2次，即便考慮到其他干預因素，全年降息幅度或也就在50個基點左右。

（編輯 才山丹）