美聯(lián)儲(chǔ)今年連續(xù)第二次維持利率不變 全年或僅降息一次

    本報(bào)記者 韓昱

    據(jù)新華財(cái)經(jīng)消息，北京時(shí)間3月19日，美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束為期兩天的聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）會(huì)議，宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在3.5%至3.75%之間不變。這是今年以來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)第二次維持利率不變。

    美聯(lián)儲(chǔ)在貨幣政策聲明中提到，美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景仍面臨較大不確定性。此外，美國(guó)通脹在一定程度上仍然處于高位。在當(dāng)天舉行的發(fā)布會(huì)上，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾也表示，更高的能源價(jià)格短期內(nèi)將推高整體通脹。鑒于目前尚不知道油價(jià)上漲對(duì)消費(fèi)的影響會(huì)有多大，美聯(lián)儲(chǔ)不得不選擇觀望。

    美聯(lián)儲(chǔ)此次也公布了季度經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)摘要（SEP），提供了更為量化的政策信號(hào)。在利率方面，美聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)測(cè)2026年年底聯(lián)邦基金利率的中值為3.4%，這意味著市場(chǎng)原本期待的全年累計(jì)降息幅度被壓縮至僅25個(gè)基點(diǎn)，該路徑與去年12月份的預(yù)測(cè)基本保持一致。

    “本次議息會(huì)議美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部分歧減少，利率點(diǎn)陣圖預(yù)計(jì)2026年美聯(lián)儲(chǔ)僅降息一次的基準(zhǔn)路徑，加之長(zhǎng)期中性利率上調(diào)，釋放了‘利率高位更久’的偏鷹派政策信號(hào)。”東方金誠(chéng)研究發(fā)展部高級(jí)副總監(jiān)白雪在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，本次點(diǎn)陣圖的降息中位數(shù)與上次相似，即2026年和2027年分別降息25個(gè)基點(diǎn)，但19位委員中有7人預(yù)計(jì)今年不降息，較去年12月份會(huì)議增加一人，顯示美聯(lián)儲(chǔ)“鴿派”陣營(yíng)進(jìn)一步收縮。此外，長(zhǎng)期均衡利率由3.0%上調(diào)至3.1%，意味著美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在增速與均衡利率水平抬升，政策利率回歸常態(tài)的周期被顯著拉長(zhǎng)?？傮w來(lái)看，長(zhǎng)期利率上調(diào)疊加降息預(yù)期固化，標(biāo)志著美聯(lián)儲(chǔ)將在短期內(nèi)維持高利率，市場(chǎng)此前定價(jià)的兩次及以上降息預(yù)期面臨修正。

    從投票情況看，美聯(lián)儲(chǔ)理事米蘭成為本次會(huì)議唯一投出反對(duì)票的委員，他主張應(yīng)下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)。威靈頓投資管理研報(bào)認(rèn)為，盡管本次美聯(lián)儲(chǔ)聲明和SEP基本符合市場(chǎng)預(yù)期，但隨后舉行的發(fā)布會(huì)則明顯強(qiáng)化了未來(lái)利率路徑上的“鷹派”信號(hào)。鮑威爾表示，在近期特定通脹情景下，委員會(huì)再次討論了轉(zhuǎn)向?qū)ΨQ(chēng)性政策立場(chǎng)的可能，即下一步也不排除加息的可能，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)下一步利率行動(dòng)持更加開(kāi)放的態(tài)度。

    廣開(kāi)首席產(chǎn)業(yè)研究院資深研究員劉濤對(duì)記者表示，盡管3月份美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的點(diǎn)陣圖維持了對(duì)今年降息一次的預(yù)期中值，但相比于前幾次，其分歧收窄，投票委員整體轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎。預(yù)計(jì)上半年美聯(lián)儲(chǔ)降息的可能性已經(jīng)不大。

    SEP也顯示，在通脹方面，預(yù)計(jì)2026年底美國(guó)整體個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）通脹率將達(dá)到2.7%，高于去年12月份預(yù)測(cè)的2.4%。在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面，美聯(lián)儲(chǔ)將2026年美國(guó)GDP增長(zhǎng)預(yù)期略微上調(diào)至2.4%，此前預(yù)測(cè)為2.3%；美國(guó)失業(yè)率預(yù)期維持在4.4%不變。

    白雪分析，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面的整體判斷是“經(jīng)濟(jì)小幅加速+通脹黏性”，與市場(chǎng)的“滯漲擔(dān)憂(yōu)”形成對(duì)比，意味著今年美聯(lián)儲(chǔ)降息空間將有所收窄。美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入高利率審慎觀望期，年內(nèi)單次降息、降息時(shí)點(diǎn)后移成為基準(zhǔn)情形。

    “預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)上半年將繼續(xù)保持觀望，9月份將有望開(kāi)啟降息，重新加息的可能性很低。”白雪進(jìn)一步表示，值得注意的是，雖然本次會(huì)議鮑威爾提及美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部討論加息選項(xiàng)，但從美聯(lián)儲(chǔ)的政策制定流程以及其歷史上降息周期的操作來(lái)看，今年美聯(lián)儲(chǔ)在降息周期中重啟加息的可能性很小。此外，考慮到美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)生動(dòng)力有所減弱，因此再重新加息較難進(jìn)入美聯(lián)儲(chǔ)的政策選擇中，中長(zhǎng)期來(lái)看美國(guó)貨幣政策仍將為偏寬松導(dǎo)向。

（編輯 喬川川）