LPR連續(xù)10個月保持不變

    本報記者 劉琪

    3月20日，新一期LPR（貸款市場報價利率）出爐。中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，3月20日，1年期LPR為3.0%，5年期以上LPR為3.5%。兩個期限品種LPR均與上月持平。

    3月份LPR保持不變符合市場預(yù)期。當前，7天期逆回購利率作為主要的政策利率，成為LPR新的“定價錨”。近期7天期逆回購利率一直保持穩(wěn)定，意味著LPR報價的定價基礎(chǔ)沒有發(fā)生變化，這已在很大程度上預(yù)示了本月LPR將維持不變。

    此外，招聯(lián)首席經(jīng)濟學家董希淼在接受《證券日報》記者采訪時表示，從宏觀經(jīng)濟看，1月份至2月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)好于預(yù)期，且全年經(jīng)濟增長目標設(shè)定為4.5%至5%，短期內(nèi)實施降息的緊迫性有所降低；從外部環(huán)境看，美聯(lián)儲連續(xù)“按兵不動”，降息進程放緩；從銀行自身看，商業(yè)銀行凈息差持續(xù)處于歷史低位，未來仍有縮窄壓力，限制其壓降LPR加點的空間，維持利率穩(wěn)定有助于銀行緩解經(jīng)營壓力，穩(wěn)定信貸投放。

    截至目前，LPR已連續(xù)10個月保持不變。東方金誠首席宏觀分析師王青對《證券日報》記者表示，受年初出口大幅超預(yù)期、1月份至2月份國內(nèi)消費、投資增速全面改善，以及包括高技術(shù)制造業(yè)在內(nèi)的新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域較快發(fā)展等因素推動，2026年開年宏觀經(jīng)濟起步有力。此外，今年1月份中國人民銀行已先行推出一攬子結(jié)構(gòu)性貨幣政策，強化對科技創(chuàng)新、小微企業(yè)等國民經(jīng)濟重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。這些都意味著當前貨幣政策處于觀察期，因此一季度政策利率和LPR保持穩(wěn)定。

    日前，中國人民銀行黨委召開擴大會議。會議強調(diào)“繼續(xù)實施好適度寬松的貨幣政策”，同時明確提出“根據(jù)經(jīng)濟金融形勢的變化和宏觀經(jīng)濟運行情況，引導和調(diào)控好利率水平，強化利率政策執(zhí)行和監(jiān)督，規(guī)范融資中間費用，促進社會綜合融資成本低位運行”。

    在董希淼看來，2026年貨幣政策適度寬松的核心發(fā)力點將轉(zhuǎn)向“總量+結(jié)構(gòu)+價格”三軌并進，同時將更加注重精準性與有效性。從貨幣政策工具看，中國人民銀行將綜合運用多種貨幣政策工具，包括總量工具和結(jié)構(gòu)性工具，加大對市場流動性的調(diào)節(jié)，繼續(xù)保持流動性寬松。從價格看，中國人民銀行將更多通過強化利率政策執(zhí)行和監(jiān)督，規(guī)范融資中間費用，最終實現(xiàn)促進社會綜合融資成本低位運行等目標。

    “如果經(jīng)濟面臨新的下行壓力或外部環(huán)境變化，全面降息降準仍有較大可能實施，但預(yù)計降準先于降息。年內(nèi)LPR下降幅度不會很大，或為5個基點至10個基點。”董希淼說。

    王青認為，今年實施全面降息的可能性較大，預(yù)計將在年中落地，降息幅度將在10個基點至20個基點左右，屆時將帶動LPR跟進下調(diào)。這是今年促消費擴投資、有效對沖外部不確定性的一個重要發(fā)力點。