完善立體化追責(zé)體系 筑牢投資者保護(hù)防線

    本報(bào)記者 毛藝融

    依法從嚴(yán)打擊證券違法犯罪活動(dòng)，是維護(hù)資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展的重要保障，也是保護(hù)廣大投資者合法權(quán)益的必然要求。

    日前，中國證監(jiān)會(huì)主席吳清在署名文章《奮力開創(chuàng)資本市場高質(zhì)量發(fā)展新局面》中強(qiáng)調(diào)，快、準(zhǔn)、狠打擊違法違規(guī)，集中力量查辦財(cái)務(wù)造假、“掏空”上市公司、嚴(yán)重操縱市場等惡性違法行為，用好用足現(xiàn)有法律法規(guī)賦予的處罰手段，“追首惡”“懲幫兇”，加大對(duì)涉案責(zé)任人的追責(zé)力度。

    多位受訪業(yè)內(nèi)人士表示，對(duì)于資本市場違法違規(guī)行為，監(jiān)管始終堅(jiān)持“零容忍”態(tài)度，重拳出擊。隨著監(jiān)管部門進(jìn)一步深化資本市場法治建設(shè)，通過懲治、震懾違法，激濁揚(yáng)清，為廣大投資者根本利益提供堅(jiān)強(qiáng)有力的法治保障。

    重拳打擊證券違法違規(guī)行為

    隨著《國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn) 推動(dòng)資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》（即新“國九條”）出臺(tái)和資本市場“1+N”政策體系逐步落地，監(jiān)管部門持續(xù)聚焦執(zhí)法重點(diǎn)，從嚴(yán)打擊證券違法違規(guī)行為，以強(qiáng)有力的行政執(zhí)法工作護(hù)航資本市場高質(zhì)量發(fā)展，相關(guān)成果顯著。

    數(shù)據(jù)顯示，2024年，證監(jiān)會(huì)辦理各類案件739件，作出處罰決定592份，罰沒款153億元，超過2023年兩倍。

    今年以來，嚴(yán)監(jiān)管態(tài)勢延續(xù)。截至2月27日記者發(fā)稿，年內(nèi)已有包括江蘇吳中醫(yī)藥發(fā)展股份有限公司、天圣制藥集團(tuán)股份有限公司、昆明云內(nèi)動(dòng)力股份有限公司、成都思科瑞微電子股份有限公司等10家公司因涉嫌信息披露違規(guī)等被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，還有7名自然人因涉嫌操縱市場或短線交易等被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。

    與此同時(shí)，年內(nèi)證監(jiān)系統(tǒng)發(fā)布的多張罰單，也釋放出全面強(qiáng)化“零容忍”執(zhí)法效能的信號(hào)。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至2月27日，年內(nèi)證監(jiān)系統(tǒng)（包括證監(jiān)會(huì)、交易所、各地證監(jiān)局）已開出284份罰單，其中，39份為行政處罰決定書，245份為行政監(jiān)管措施。284份罰單中，有128份罰單是上市公司因信息披露違規(guī)被采取行政監(jiān)管措施，還有多張罰單劍指證券公司、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)。

    “財(cái)務(wù)造假、操縱市場等證券違法違規(guī)行為仍時(shí)有發(fā)生，對(duì)市場生態(tài)的破壞和對(duì)投資者權(quán)益的損害仍然較大。”國浩律師（上海）事務(wù)所合伙人黃江東對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，未來可以在常態(tài)化長效化防治證券違法違規(guī)行為方面著力，推動(dòng)上市公司完善自身治理和內(nèi)生合規(guī)機(jī)制，切實(shí)提升合規(guī)意識(shí)和能力。同時(shí)，中介機(jī)構(gòu)也要對(duì)公眾投資者負(fù)責(zé)任，促進(jìn)資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展。

    完善“行民刑”立體化追責(zé)體系

    目前，積極參與構(gòu)建行政執(zhí)法、民事追責(zé)、刑事打擊“三位一體”的立體化追責(zé)體系，已經(jīng)成為監(jiān)管部門打擊資本市場違法違規(guī)行為、切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益的重要手段。

    從行政處罰看，近年來監(jiān)管層屢次對(duì)證券違法違規(guī)行為的相關(guān)涉事主體及責(zé)任人開出巨額罰單，并且對(duì)觸及退市紅線的上市公司及時(shí)采取強(qiáng)制退市措施。

    從民事賠償看，越來越多投資者追究證券違法違規(guī)者的民事?lián)p害賠償責(zé)任。例如，去年12月31日，金通靈、美尚生態(tài)兩起特別代表人訴訟案正式啟動(dòng)。同年12月26日，虛假陳述特別代表人訴訟首例訴中調(diào)解結(jié)案，7195名投資者獲賠2.8億余元。同年11月22日，投保機(jī)構(gòu)對(duì)某上市公司控股股東資金占用提起首例代位訴訟，追回被占用資金2.4億元，實(shí)控人及相關(guān)高管承擔(dān)連帶賠償責(zé)任。

    從刑事打擊看，近年來，證監(jiān)會(huì)充分發(fā)揮最高檢派駐機(jī)制優(yōu)勢，與駐會(huì)檢察室共同推進(jìn)重大案件辦理，已移送案件在刑事程序中的落地率、實(shí)刑率、重刑率顯著提升。2024年，證監(jiān)會(huì)共移送各類案件163件，移送涉嫌犯罪主體600余人。

    監(jiān)管不斷強(qiáng)化“行民刑”三位一體追責(zé)體系，其目的在于通過行政、民事、刑事三種責(zé)任的有機(jī)結(jié)合，大幅提升證券違法違規(guī)成本，讓違法者付出沉重代價(jià)。黃江東建議，行政監(jiān)管上要嚴(yán)查嚴(yán)罰，民事賠償上要應(yīng)賠盡賠，刑事追責(zé)上要從嚴(yán)從重，自律監(jiān)管上要積極主動(dòng)。

    全國人大代表、北京金誠同達(dá)（西安）律師事務(wù)所主任方燕在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，在行政處罰方面，加大處罰力度，提高違法成本，確保處罰措施具有足夠的威懾力。在刑事追責(zé)方面，加強(qiáng)與司法機(jī)關(guān)的協(xié)作，確保證券違法行為能夠及時(shí)、有效地被追究刑事責(zé)任，形成法律震懾。在民事賠償方面，持續(xù)完善投資者保護(hù)機(jī)制，支持投資者通過集體訴訟等方式維護(hù)自身權(quán)益，提高違法者的經(jīng)濟(jì)賠償壓力。

    加快重點(diǎn)領(lǐng)域立法修法

    有法必依、執(zhí)法必嚴(yán)、違法必究，堅(jiān)定站穩(wěn)投資者立場，方能切實(shí)維護(hù)好廣大投資者的根本利益，維護(hù)市場良好秩序。多位受訪專家認(rèn)為，未來應(yīng)進(jìn)一步深化資本市場法治建設(shè)，加快重點(diǎn)領(lǐng)域立法修法，如出臺(tái)中小投資者保護(hù)政策措施文件，健全特別代表人訴訟、當(dāng)事人承諾等制度機(jī)制。

    完善退市環(huán)節(jié)投資者權(quán)益保護(hù)機(jī)制至關(guān)重要。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，需研究加大“示范判決+專業(yè)調(diào)解”、訴調(diào)對(duì)接、仲調(diào)對(duì)接等的適用力度，充分發(fā)揮調(diào)解等非訴方式在化解資本市場矛盾糾紛中的作用。同時(shí)，充分發(fā)揮公益律師、證券從業(yè)律師支持作用。

    民事賠償制度也有望進(jìn)一步完善。浙江裕豐律師事務(wù)所律師厲健認(rèn)為，目前業(yè)界非常期待最高人民法院出臺(tái)針對(duì)內(nèi)幕交易、操縱市場民事賠償?shù)人痉ń忉?，這有助于補(bǔ)齊證券投資者維權(quán)“短板”，為投資者維權(quán)指明方向。

    此外，有市場人士建議，不斷探索和踐行證券市場多元化糾紛解決機(jī)制。中國社科院法學(xué)所商法室主任陳潔對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，比如，從法律責(zé)任體系意義上考慮如何綜合運(yùn)用先行賠付、責(zé)令回購、行政執(zhí)法當(dāng)事人承諾等多種投資者賠償和救濟(jì)機(jī)制，使各項(xiàng)制度功能發(fā)揮出最大系統(tǒng)效應(yīng)。