方燕：建議《證券法》加強(qiáng)和完善對中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管 進(jìn)一步完善投資者保護(hù)制度

    證券日報(bào)兩會(huì)報(bào)道組/李文

    （全國人大代表陜西省律師協(xié)會(huì)副會(huì)長、北京金誠同達(dá)律師事務(wù)所高級合伙人、西安分所主任方燕）

    “在科創(chuàng)板、注冊制已經(jīng)實(shí)施的新形勢下，證券市場發(fā)展將迎來一個(gè)嶄新的時(shí)代。”全國人大代表、陜西省律師協(xié)會(huì)副會(huì)長方燕認(rèn)為，“《證券法》已經(jīng)不能完全適應(yīng)目前資本市場的發(fā)展?fàn)顩r，亟待修訂，這已經(jīng)形成了市場共識。”

    本次兩會(huì)，方燕就對此提出一份議案，題為關(guān)于在《證券法》修改中加強(qiáng)和完善對中介機(jī)構(gòu)監(jiān)管的議案。

    現(xiàn)行《證券法》缺少

    對中介機(jī)構(gòu)的系統(tǒng)性規(guī)范

    方燕認(rèn)為，在科創(chuàng)板及注冊制推出之際，應(yīng)充分考慮并適應(yīng)資本市場關(guān)鍵制度的重大變化，對中介機(jī)構(gòu)這一資本市場的主要參與者的職責(zé)、權(quán)利、義務(wù)與責(zé)任等作出更加明確的規(guī)范，使其更好地服務(wù)于科創(chuàng)板施行后的新時(shí)代資本市場。修改《證券法》，應(yīng)增加對中介機(jī)構(gòu)的系統(tǒng)性規(guī)范、對其從業(yè)原則、責(zé)權(quán)利范圍以及責(zé)任邊界等予以明確規(guī)定，同時(shí)加強(qiáng)和完善對投資者的保護(hù)制度。

    方燕在調(diào)研時(shí)發(fā)現(xiàn)，目前《證券法》以及證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)對中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管的法律法規(guī)、規(guī)范性文件已有一定的立法基礎(chǔ)和監(jiān)管實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，但仍然存在監(jiān)管主體不明確、法律關(guān)系不清晰、協(xié)調(diào)機(jī)制不順暢、監(jiān)管力度不夠和誠信約束不足等問題。

    現(xiàn)行《證券法》對證券公司的規(guī)定主要集中在設(shè)立、準(zhǔn)入、維持、風(fēng)控等方面，對于其作為保薦人、財(cái)務(wù)顧問等為證券市場提供服務(wù)方面規(guī)范不多，對于其他證券服務(wù)機(jī)構(gòu)的規(guī)定也大致如此?？傊?，現(xiàn)行《證券法》缺少對中介機(jī)構(gòu)的系統(tǒng)性規(guī)范，存在立法上的空白。

    在注冊制下，企業(yè)在科創(chuàng)板發(fā)行股票并上市之前，其實(shí)質(zhì)審查主要依靠中介機(jī)構(gòu)，充分的信息披露是注冊制最核心的特征。注冊制進(jìn)一步加強(qiáng)了中介機(jī)構(gòu)作為證券市場“看門人”的責(zé)任。鑒于中介機(jī)構(gòu)在證券市場運(yùn)行中發(fā)揮著最重要的、不可或缺的作用，因此應(yīng)該在修訂后的《證券法》中，對中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行綜合性、系統(tǒng)性的規(guī)定，以應(yīng)對證券市場發(fā)展形勢的快速變化。

    建議《證券法》新增四大部分內(nèi)容

    由“欺詐發(fā)行退市第一股”欣泰電氣引發(fā)的一系列訴訟糾紛，將首次公開發(fā)行并上市中保薦人、律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任及其分配問題推向了風(fēng)口浪尖。方燕表示，這一案例說明了包括《證券法》在內(nèi)的我國現(xiàn)有法律法規(guī)體系對中介機(jī)構(gòu)從業(yè)的責(zé)任及邊界的相關(guān)規(guī)定，存在職責(zé)泛化、邊界不清、重復(fù)勞動(dòng)等問題?！蹲C券法》修訂后，應(yīng)對各中介機(jī)構(gòu)的權(quán)利、義務(wù)、責(zé)任范圍及其邊界予以明確規(guī)定。

    對此，方燕建議《證券法》新增四大部分內(nèi)容：

    （一）《證券法》修改應(yīng)對中介機(jī)構(gòu)從事證券服務(wù)業(yè)務(wù)進(jìn)行綜合性、系統(tǒng)性的規(guī)定，確定中介機(jī)構(gòu)從事證券服務(wù)業(yè)務(wù)需共同遵循的原則、準(zhǔn)則與要求。

    （二）《證券法》修改應(yīng)對各中介機(jī)構(gòu)從事證券服務(wù)業(yè)務(wù)時(shí)的權(quán)利、義務(wù)、責(zé)任范圍及其邊界進(jìn)行明確規(guī)定。在《證券法》修改中應(yīng)將各中介機(jī)構(gòu)行業(yè)協(xié)會(huì)納入《證券法》規(guī)范范疇，強(qiáng)化各行業(yè)協(xié)會(huì)對于中介機(jī)構(gòu)從事證券服務(wù)業(yè)務(wù)的自律自治、指引與規(guī)范作用，對中介機(jī)構(gòu)從事證券服務(wù)業(yè)務(wù)時(shí)的權(quán)利、義務(wù)、責(zé)任范圍及其邊界進(jìn)行明確規(guī)定。

    （三）《證券法》修改應(yīng)對中介機(jī)構(gòu)被立案調(diào)查或者違法違規(guī)后業(yè)務(wù)受限情形作出規(guī)定。在《證券法》修改時(shí)應(yīng)將中介機(jī)構(gòu)被立案調(diào)查或者違法違規(guī)后業(yè)務(wù)受限情形上升由立法行為予以明確規(guī)范。在限制原則、限制階段、實(shí)施程序、所涉當(dāng)事人的權(quán)利義務(wù)等方面作出統(tǒng)一、明確的規(guī)定。

    （四）《證券法》修改應(yīng)加強(qiáng)投資者保護(hù)的頂層制度設(shè)計(jì)。首先應(yīng)該在《證券法》修改時(shí)，規(guī)定發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)等在開展單項(xiàng)證券業(yè)務(wù)時(shí)購買證券市場強(qiáng)制責(zé)任保險(xiǎn)，用于在發(fā)生證券市場違規(guī)案件時(shí)對合格投資者造成的損害進(jìn)行賠償。

    其次，應(yīng)規(guī)定用證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)對證券市場違規(guī)主體的全部或部分罰沒款項(xiàng)設(shè)立損害賠償專項(xiàng)資金，用于在發(fā)生證券市場違規(guī)案件時(shí)對合格投資者造成的損害進(jìn)行賠償。再次，應(yīng)規(guī)定在證券市場違規(guī)案件發(fā)生時(shí)，可以通過損害賠償專項(xiàng)資金購買中介機(jī)構(gòu)的第三方服務(wù)，為中小投資者提供援助。

    對于監(jiān)管機(jī)構(gòu)而言，方燕建議充分利用行業(yè)協(xié)會(huì)的專業(yè)能力，由行業(yè)協(xié)會(huì)互相協(xié)調(diào)、互相博弈、進(jìn)行自律管理并配合調(diào)查，可以大幅度降低監(jiān)管的成本與難度以及在監(jiān)管實(shí)務(wù)中的爭議性。