打造航母級(jí)頭部券商 確保國(guó)家金融安全

    第二年以全國(guó)政協(xié)委員身份參政議政的閻峰，提交了一份與自己從事的行業(yè)直接相關(guān)的提案：做強(qiáng)做優(yōu)做大，打造航母級(jí)頭部券商，確保國(guó)家金融安全。

    閻峰的另一個(gè)身份是國(guó)泰君安國(guó)際董事會(huì)主席兼行政總裁。作為證券行業(yè)探索香港市場(chǎng)的“先行者”，他已有26年證券行業(yè)執(zhí)業(yè)經(jīng)驗(yàn)。他是香港中資證券業(yè)協(xié)會(huì)永遠(yuǎn)名譽(yù)會(huì)長(zhǎng)，也是香港特別行政區(qū)政府授予的“太平紳士”。

    3月5日，閻峰在參加兩會(huì)間隙接受了證券時(shí)報(bào)記者專訪。除了提案，閻峰對(duì)粵港澳大灣區(qū)、中資企業(yè)走出去和中資金融機(jī)構(gòu)的海外布局等話題也知無(wú)不盡。在他看來(lái)，中資企業(yè)“出海”要腳踏實(shí)地、量力而為，絕不能用國(guó)內(nèi)的觀點(diǎn)看海外市場(chǎng)。

    做強(qiáng)做優(yōu)做大

    打造航母級(jí)頭部券商

    證券時(shí)報(bào)記者：您今年的提案主要圍繞“做大券商”展開(kāi)，能否詳細(xì)說(shuō)說(shuō)？“大”是怎樣的一個(gè)概念？為什么要做大券商？

    閻峰：“大券商”之所以“大”，一是資本實(shí)力雄厚，二是影響力大。

    我國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期占據(jù)金融市場(chǎng)主導(dǎo)地位，而在分業(yè)監(jiān)管模式下，券商在業(yè)務(wù)范圍、資本規(guī)模、杠桿水平、融資成本、資產(chǎn)規(guī)模、客戶基礎(chǔ)與商業(yè)銀行相比處于明顯的弱勢(shì)。這不僅嚴(yán)重制約券商服務(wù)大中型企業(yè)機(jī)構(gòu)和高凈值個(gè)人客戶能力，影響行業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，更重要的是較小的資本規(guī)模、嚴(yán)苛監(jiān)管造成的過(guò)低杠桿水平、嚴(yán)苛的自營(yíng)和做市交易限制已成券商發(fā)展短板，使其難以成為資本市場(chǎng)最重要的戰(zhàn)略和價(jià)值投資者，難以成為資本市場(chǎng)穩(wěn)定基石，難以在市場(chǎng)大幅動(dòng)蕩中扮演中流砥柱角色，造成坐視金融風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)、蔓延和擴(kuò)大而束手無(wú)策的被動(dòng)局面。

    另外，和境外歐美大型投行如高盛、摩根士丹利相比，我國(guó)頭部券商資本同樣實(shí)力差距巨大、對(duì)比懸殊。這種巨大的資本實(shí)力差距嚴(yán)重影響了我國(guó)證券公司在內(nèi)地、香港及海外資本市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)、話語(yǔ)權(quán)和影響力，在日益開(kāi)放的資本市場(chǎng)環(huán)境下，甚至威脅資本市場(chǎng)穩(wěn)定和國(guó)家金融安全。所以我提議，要做強(qiáng)做優(yōu)做大打造航母級(jí)頭部券商。

    證券時(shí)報(bào)記者：您認(rèn)為應(yīng)該如何做大券商？

    閻峰：在資本市場(chǎng)日益開(kāi)放的趨勢(shì)和變局中，中國(guó)必須擁有幾家具有資本規(guī)模雄厚、杠桿水平適度較高、客戶基礎(chǔ)扎實(shí)、話語(yǔ)權(quán)重大、影響力重要、授權(quán)充分、機(jī)制靈活、人才優(yōu)秀的頭部證券公司。建議中央高度重視、盡快組織研究這一亟待解決的問(wèn)題，以社?；稹R金、中投加大投資相結(jié)合的方式，做出大幅加大對(duì)國(guó)有大型頭部券商投入的重大決策，并高效組織落實(shí)，勇于以前所未有的力量做強(qiáng)做優(yōu)做大頭部券商。

    證券公司是資本市場(chǎng)的重要基礎(chǔ)設(shè)施。大幅提升頭部券商資本實(shí)力，不僅能夠以資本市場(chǎng)的力量加大直接融資比重、有效擴(kuò)大總體投資規(guī)模，更為機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者吃下定心丸，真正把發(fā)展多層次資本市場(chǎng)、防控金融風(fēng)險(xiǎn)等工作做到實(shí)處。

    中資企業(yè)“出海”

    要腳踏實(shí)地

    證券時(shí)報(bào)記者：很多企業(yè)將香港視為國(guó)際擴(kuò)張的橋頭堡，作為最早到香港展業(yè)的中資券商，在服務(wù)中資企業(yè)走出去過(guò)程中有哪些經(jīng)驗(yàn)總結(jié)？對(duì)有意“出海”的中資企業(yè)又有哪些建議？

    閻峰：中資企業(yè)“走出去”一定要腳踏實(shí)地、量力而為，無(wú)論是到海外投資也好，在海外業(yè)務(wù)布局也好，都要切合實(shí)際。不能用國(guó)內(nèi)的觀點(diǎn)看海外市場(chǎng)，因?yàn)榄h(huán)境不一樣。

    國(guó)泰君安國(guó)際應(yīng)該是最早到香港展業(yè)的中資券商，從1993年到現(xiàn)在大概26年的時(shí)間。這個(gè)過(guò)程中，我們?yōu)榫硟?nèi)企業(yè)提供境外股權(quán)融資、債權(quán)融資服務(wù)的業(yè)務(wù)規(guī)模都比較大，交易和交流都是全球化運(yùn)作。

    證券時(shí)報(bào)記者：除了企業(yè)出海以外，以券商、銀行為主的中資金融機(jī)構(gòu)也在香港積極布局，您如何看待中資券商在香港的競(jìng)爭(zhēng)力？作為先行者，國(guó)泰君安國(guó)際如何應(yīng)對(duì)逐漸加大的競(jìng)爭(zhēng)壓力？

    閻峰：現(xiàn)在中資金融機(jī)構(gòu)在香港有一個(gè)協(xié)會(huì)，會(huì)員有110多家，包括證券公司、基金管理公司、期貨管理公司，還有跟證券服務(wù)相關(guān)的公司。而我剛?cè)ハ愀鄣臅r(shí)候，在香港做業(yè)務(wù)坦白來(lái)講是沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的。

    那時(shí)我們的傭金還比較高，但隨著市場(chǎng)參與者的增加，競(jìng)爭(zhēng)也越來(lái)越激烈。比如IPO項(xiàng)目的競(jìng)爭(zhēng)，大家都在搶，有的公司甚至打出零傭金的旗號(hào)，但實(shí)際上是在以其他方式變相收傭金。

    和其他在港中資券商相比，國(guó)泰君安國(guó)際的展業(yè)歷史比較長(zhǎng)，而且信譽(yù)比較好，這點(diǎn)我們比較有優(yōu)勢(shì)。我們的評(píng)級(jí)在在港中資證券企業(yè)中是最高的，所以資金成本也比別人低，能做的事情比別人多。

    另外，國(guó)泰君安國(guó)際在去年成立了一個(gè)財(cái)富管理團(tuán)隊(duì)，服務(wù)對(duì)象以香港本地客戶居多，不追求量大，追求效益。財(cái)富管理業(yè)務(wù)并不是經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的翻版，而是要給客戶解決問(wèn)題，比如投資組合問(wèn)題，也要根據(jù)客戶對(duì)沖需求提供權(quán)證等對(duì)沖產(chǎn)品。

    國(guó)泰君安具備做大條件

    證券時(shí)報(bào)記者：在香港扎穩(wěn)腳跟之后，國(guó)泰君安國(guó)際也在進(jìn)一步“出海”，目前在國(guó)際化方面已有哪些落地成果？接下來(lái)在國(guó)際化布局上還有哪些計(jì)劃？

    閻峰：除了積極探索歐美地區(qū)業(yè)務(wù)外，我們的重點(diǎn)是落在亞太地區(qū)。國(guó)泰君安國(guó)際2015年在新加坡設(shè)立了機(jī)構(gòu)，今年還要在越南控股一家券商。我們主要是圍繞“一帶一路”去做，尋找一些業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。

    海外布局其實(shí)很容易，但關(guān)鍵是要能夠產(chǎn)生價(jià)值。我們要把當(dāng)?shù)厍闆r搞清楚了，才能夠產(chǎn)生價(jià)值，“出海”畢竟還是一種商業(yè)行為。

    證券時(shí)報(bào)記者：有研究結(jié)論顯示，做市和金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)是國(guó)際投行占比最高的收入來(lái)源，就您的觀察來(lái)看，是這樣嗎？

    閻峰：我贊成這個(gè)觀點(diǎn)。這也是國(guó)泰君安國(guó)際近年發(fā)展最快的兩大業(yè)務(wù)，去年也有不錯(cuò)的發(fā)展。

    事實(shí)上，做市和金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)的根本就是風(fēng)險(xiǎn)管理。如果風(fēng)險(xiǎn)管理不夠強(qiáng)，證券公司做得越大越容易出問(wèn)題，所以必須先做好風(fēng)險(xiǎn)管理才能做大。

    前兩年國(guó)泰君安國(guó)際一直不要求做大，而是追求高質(zhì)量發(fā)展，但在我們具備做大的條件，也就是風(fēng)險(xiǎn)管理能力后，在我們具備了高質(zhì)量發(fā)展能力的情況下，越大越好。

    證券時(shí)報(bào)記者：作為香港地區(qū)的金融機(jī)構(gòu)，未來(lái)將如何結(jié)合自身優(yōu)勢(shì)，在粵港澳大灣區(qū)建設(shè)中發(fā)揮應(yīng)有的作用？大灣區(qū)融合過(guò)程中，證券行業(yè)存在哪些發(fā)展機(jī)會(huì)？

    閻峰：在粵港澳大灣區(qū)中，對(duì)香港的定位包括國(guó)際金融中心、航運(yùn)貿(mào)易中心、國(guó)際資產(chǎn)管理中心、風(fēng)險(xiǎn)管理中心、全球離岸人民幣業(yè)務(wù)樞紐，也是下一個(gè)國(guó)際科創(chuàng)中心。

    這就意味著，香港在粵港澳大灣區(qū)這個(gè)國(guó)家戰(zhàn)略里承擔(dān)了重要角色。在我看來(lái)，無(wú)論是境外上市、境外債券融資，還是大灣區(qū)區(qū)域內(nèi)的融資，國(guó)泰君安國(guó)際和其他香港證券同業(yè)都可以起到比較大的作用。粵港澳大灣區(qū)的城市要發(fā)揮各自特色，形成區(qū)域經(jīng)濟(jì)的合力。