全國(guó)政協(xié)委員、申萬(wàn)宏源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊成長(zhǎng)：投行需三方面提升執(zhí)業(yè)能力

    本報(bào)兩會(huì)報(bào)道組 周尚伃

    日前，全國(guó)政協(xié)委員、申萬(wàn)宏源證券研究所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊成長(zhǎng)在北京市西城區(qū)金融街接受了《證券日?qǐng)?bào)》記者的專訪。

    全面實(shí)行股票注冊(cè)制是今年全國(guó)兩會(huì)的重要話題之一。楊成長(zhǎng)表示，全面注冊(cè)制正式實(shí)施具有四大優(yōu)勢(shì)：一是基礎(chǔ)性制度統(tǒng)一優(yōu)勢(shì)。全面注冊(cè)制使得中國(guó)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度統(tǒng)一，包括發(fā)行、上市、交易、退市制度以及監(jiān)管理念，推進(jìn)資本市場(chǎng)制度體系的一體化。二是銜接通暢優(yōu)勢(shì)。全面注冊(cè)制下，中國(guó)的多層次資本市場(chǎng)既能多層次又能互通共融，這點(diǎn)非常重要，注冊(cè)制使得多層次市場(chǎng)之間形成了貫通，多層次市場(chǎng)之間的銜接機(jī)制更加通暢。三是信息披露優(yōu)勢(shì)。全面注冊(cè)制以信息披露制度為基礎(chǔ)，上市公司需要借助高質(zhì)量的信息披露向市場(chǎng)和投資者傳遞企業(yè)經(jīng)營(yíng)的信息，投資者需要以信息披露為基礎(chǔ)對(duì)上市公司投資價(jià)值進(jìn)行判斷，各類中介機(jī)構(gòu)借助自身的專業(yè)能力來引導(dǎo)上市公司提升信息披露質(zhì)量，監(jiān)管部門基于信息披露來衡量上市公司及各類主體運(yùn)行的規(guī)范程度。四是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)。全面注冊(cè)制正式實(shí)施后，資本市場(chǎng)服務(wù)產(chǎn)業(yè)、服務(wù)企業(yè)、服務(wù)創(chuàng)新的功能將大大增強(qiáng)。

    對(duì)于服務(wù)資本市場(chǎng)的重要中介機(jī)構(gòu)——投資銀行，楊成長(zhǎng)坦言，全面注冊(cè)制下投行的責(zé)任意識(shí)以及風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)都將大幅提升，但對(duì)投行的要求也更高，主要體現(xiàn)在三方面。

    第一方面，估值定價(jià)能力。全面注冊(cè)制下非常關(guān)鍵的問題就是定價(jià)問題。投行需要具備產(chǎn)業(yè)研究背景，包括對(duì)公司的發(fā)展路徑、科技含量、創(chuàng)新能力等做出價(jià)值判斷。

    第二方面，價(jià)值發(fā)現(xiàn)能力。在多層次資本市場(chǎng)體系背景下，市場(chǎng)定位更加明晰，投行如何幫助企業(yè)選擇市場(chǎng)、選擇時(shí)機(jī)非常重要。

    第三方面，綜合服務(wù)能力。全面注冊(cè)制下，投行需要對(duì)企業(yè)上市后進(jìn)行持續(xù)督導(dǎo)，同時(shí)，在跟投制度下，投行更要衡量與企業(yè)上市后的關(guān)系，如果企業(yè)股價(jià)不能在市場(chǎng)得到充分表現(xiàn)，投行自身也需要承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)損失。