資本市場深改“施工圖”：活躍市場注入信心助力發(fā)展

    本報(bào)兩會(huì)報(bào)道組 吳曉璐

    3月6日，中國證監(jiān)會(huì)主席吳清在十四屆全國人大三次會(huì)議經(jīng)濟(jì)主題記者會(huì)上系統(tǒng)闡述了下一步資本市場改革的方向，并表示將不斷完善支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的體制機(jī)制和產(chǎn)品服務(wù)體系，進(jìn)一步推動(dòng)中長期資金入市各項(xiàng)舉措落地見效，努力實(shí)現(xiàn)中長期資金保值增值和資本市場健康發(fā)展的良性互動(dòng)。

    市場人士認(rèn)為，這些改革舉措旨在增強(qiáng)資本市場活力，保護(hù)投資者合法權(quán)益并推動(dòng)市場高質(zhì)量發(fā)展，為資本市場注入長期信心。光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高瑞東在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，未來在金融“五篇大文章”以及新“國九條”等政策文件的指引下，資本市場將深度融入國家發(fā)展戰(zhàn)略，推動(dòng)投融資協(xié)同發(fā)展，形成投融資良性互動(dòng)的繁榮局面，進(jìn)一步活躍市場，推動(dòng)股市健康發(fā)展。

    引導(dǎo)資本向科技領(lǐng)域聚集

    提升服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展能力

    在記者會(huì)上，吳清以DeepSeek為例，闡述了資本市場和科技創(chuàng)新是如何“雙向奔赴”的。“資本市場對促進(jìn)產(chǎn)業(yè)和科技創(chuàng)新都具有獨(dú)特而重要的支撐作用，而科技創(chuàng)新企業(yè)越多越強(qiáng)，資本市場的活力、吸引力以及為投資者創(chuàng)造價(jià)值的能力也就越強(qiáng)。”吳清說。

    大成基金相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，資本市場與新質(zhì)生產(chǎn)力是相輔相成、相互促進(jìn)的關(guān)系。一方面，資本市場通過股權(quán)融資、債券發(fā)行、并購重組、IPO等多元化融資工具，已成為科創(chuàng)企業(yè)最重要的融資渠道，成為助推新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的重要引擎。另一方面，科創(chuàng)企業(yè)也是資本市場最有力的發(fā)展動(dòng)能之一，新質(zhì)生產(chǎn)力的快速發(fā)展，也將持續(xù)推動(dòng)資本市場的長期健康發(fā)展。

    高瑞東表示，資本市場將進(jìn)一步引導(dǎo)資本向科技領(lǐng)域的聚集，充分發(fā)揮資源配置功能，支持科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級，進(jìn)一步提升資本市場服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的能力，從核心技術(shù)突破到創(chuàng)新主體培育，從產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展到金融服務(wù)優(yōu)化，全方位塑造經(jīng)濟(jì)發(fā)展新優(yōu)勢，為我國經(jīng)濟(jì)在全球經(jīng)濟(jì)浪潮中穩(wěn)健前行提供源源不斷的資本市場動(dòng)能。

    “科技行業(yè)變化快、風(fēng)險(xiǎn)高、競爭激烈，對資本市場資源配置效率提出更高要求。”財(cái)信證券相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，一方面要求一級市場形成進(jìn)退有序、科學(xué)合理的資本市場投融資體系，另一方面要求二級市場加大并購重組力度。下一步，應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)一二級市場科技政策的系統(tǒng)集成及協(xié)同配合，既要避免劣質(zhì)公司搶占優(yōu)質(zhì)公司資源、避免偽創(chuàng)新公司搶占真創(chuàng)新公司資源，又要積極引導(dǎo)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的上市公司加大對新質(zhì)生產(chǎn)力的并購力度，鼓勵(lì)科技創(chuàng)新型上市公司加大產(chǎn)業(yè)鏈上下游的并購重組。

    中長期資金入市堵點(diǎn)有望打通

    增強(qiáng)資本市場穩(wěn)定性

    去年9月份和今年1月份，證監(jiān)會(huì)會(huì)同相關(guān)方面出臺了推動(dòng)中長期資金入市的指導(dǎo)意見和實(shí)施方案。吳清在記者會(huì)上介紹了中長期資金入市的進(jìn)展和成效，并透露下一步改革舉措，受到市場熱議。據(jù)吳清介紹，去年9月以來，各類中長期資金所持A股流通市值從14.6萬億元增長到17.8萬億元，增幅達(dá)到22%。

    此外，3月4日，國家金融監(jiān)督管理總局再次批復(fù)5家保險(xiǎn)公司開展長期投資改革試點(diǎn)，規(guī)模為600億元。截至目前，已有8家保險(xiǎn)公司獲批開展試點(diǎn)，總金額1620億元，后續(xù)還將進(jìn)一步擴(kuò)大。

    “這不僅為資本市場帶來實(shí)實(shí)在在的中長期增量資金，而且進(jìn)一步壯大了機(jī)構(gòu)投資者群體。”國泰基金相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，中長期資金是資本市場重要的專業(yè)投資力量，也是維護(hù)市場平穩(wěn)健康運(yùn)行的“壓艙石”“穩(wěn)定器”，各金融部門協(xié)同工作，有望進(jìn)一步提升中長期資金的權(quán)益配置能力，穩(wěn)步擴(kuò)大投資規(guī)模。

    萬聯(lián)證券研究所策略首席分析師宮慧菁認(rèn)為，年內(nèi)金融資產(chǎn)投資公司的股權(quán)投資試點(diǎn)、保險(xiǎn)資金長期投資改革試點(diǎn)等改革，有望為資本市場提供更多中長期資金來源，助力市場流動(dòng)性改善。

    吳清提出，逐項(xiàng)打通社保、保險(xiǎn)、理財(cái)?shù)戎虚L期資金入市卡點(diǎn)堵點(diǎn)，不斷引入源頭活水。中金公司研究部國內(nèi)策略首席分析師李求索在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，在投資端，中長期資金入市的堵點(diǎn)有望進(jìn)一步被打通。從支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展角度看，長線資金有助于推動(dòng)科技創(chuàng)新、促進(jìn)提高實(shí)體企業(yè)治理能力，這些資金通常不需要在短期內(nèi)面對大額意外兌付壓力，具備長期屬性和投資耐心，更有能力和意愿投向周期偏長、回報(bào)短期面臨不確定的創(chuàng)新行為，有利于進(jìn)一步支持創(chuàng)新企業(yè)，助力推動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型與高質(zhì)量發(fā)展。

    華源證券黨委書記、董事長梅林在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，打通社保、保險(xiǎn)、理財(cái)?shù)戎虚L期資金入市的堵點(diǎn)卡點(diǎn)，將從制度上優(yōu)化中長期資金進(jìn)入渠道，打破制約長期投資的障礙，為資本市場提供更堅(jiān)實(shí)的流動(dòng)性基礎(chǔ)。此外，增強(qiáng)戰(zhàn)略性資源儲備與完善穩(wěn)市機(jī)制將提高市場應(yīng)對外部沖擊的能力，賦予市場更強(qiáng)的韌性，進(jìn)一步提振投資者信心，維護(hù)資本市場穩(wěn)定運(yùn)行。

    此外，各類中長期資金長周期考核制度落地在即。吳清表示，財(cái)政部、人社部等部門正積極推進(jìn)長期資金長周期考核政策文件的制定修訂工作，目前已征求了相關(guān)方面的意見建議，據(jù)了解將盡快推出。證監(jiān)會(huì)在即將推出的公募基金改革方案中，也將進(jìn)一步提高公募基金三年以上長周期考核比重。

    綜合來看，東吳證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家蘆哲表示，目前來看，兩批互換便利操作的金額逐步提升，未來有望進(jìn)一步擴(kuò)大；保險(xiǎn)資金、各類養(yǎng)老金大幅入市，有力地維持市場穩(wěn)定；權(quán)益基金規(guī)?？焖偬嵘?，公募基金費(fèi)率進(jìn)一步降低，更好地降低了投資者的交易持有成本，提升了投資者回報(bào)；對市場資金的長周期考核制度更加健全，價(jià)值投資理念進(jìn)一步加強(qiáng)，提升了資本市場的穩(wěn)定性。

    筑牢資本市場健康發(fā)展根基

    提升中國資產(chǎn)吸引力

    隨著各項(xiàng)改革舉措落地，資本市場投融資協(xié)同性增強(qiáng)，筑牢資本市場健康發(fā)展基礎(chǔ)，將更好服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，提升中國資產(chǎn)吸引力。

    西南證券相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，預(yù)期隨著相關(guān)舉措的逐步落地，資本市場的包容性與協(xié)同性將明顯增強(qiáng)，上市公司將更加注重股東回報(bào)能力，中小投資者與大股東、實(shí)控人的制衡機(jī)制將進(jìn)一步完善。隨著入市的制度堵點(diǎn)被陸續(xù)打通，社保、保險(xiǎn)、理財(cái)?shù)戎虚L期資金或?qū)⒓铀偃胧校珹股活力有望提升。同時(shí)，監(jiān)管部門進(jìn)一步強(qiáng)化監(jiān)管效能，嚴(yán)打違法違規(guī)行為，將有助于維護(hù)市場的公平正義，提升市場公信力。預(yù)計(jì)通過“強(qiáng)監(jiān)管”與“促開放”雙輪驅(qū)動(dòng)，資本市場健康發(fā)展的根基將進(jìn)一步筑牢，將更好地助力經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

    國泰基金相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，展望未來，隨著宏觀政策持續(xù)發(fā)力、經(jīng)濟(jì)基本面回升向好，疊加資本市場高質(zhì)量發(fā)展綜合改革不斷推進(jìn)，中國資產(chǎn)的吸引力有望持續(xù)提升，A股市場行情有望繼續(xù)向好。

    李求索表示，展望后市，隨著美聯(lián)儲進(jìn)入降息周期、美國大選結(jié)果落定、國內(nèi)穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力，A股市場投資者信心逐步回穩(wěn)，風(fēng)險(xiǎn)偏好有望繼續(xù)回升。在科技與文化領(lǐng)域發(fā)展超預(yù)期的催化下，市場結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)增多，自下而上的賽道研究更加重要。

（編輯 孫倩）