全國人大代表、北京證監(jiān)局原局長賈文勤：支持并購基金健康發(fā)展 完善高收益?zhèn)袌?/h1>

2026-03-05 00:35  來源：證券日報 

    本報兩會報道組 吳曉璐

    3月4日，全國人大代表、北京證監(jiān)局原局長賈文勤圍繞金融支持科技創(chuàng)新等話題接受《證券日報》記者采訪，她表示，今年重點關(guān)注完善投貸聯(lián)動機制、支持并購基金健康發(fā)展、完善高收益?zhèn)袌龅仍掝}。

    并購基金具備籌集大額資金、調(diào)動整合企業(yè)資源等能力，發(fā)展并購基金，既能夠促進產(chǎn)業(yè)布局優(yōu)化，助力企業(yè)提升核心競爭力，又能做好私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金的接續(xù)投資，促進投資循環(huán)，提高資金配置效率。

    為了支持并購基金健康發(fā)展，賈文勤認為，首先，需要針對并購基金的運作特點，明確并購基金定義，可在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會登記環(huán)節(jié)予以特別標識，增強市場對并購基金的理解和認知。同時，探索實施分類監(jiān)管，給予管理較為規(guī)范的大型私募機構(gòu)更多支持發(fā)展的試點政策，體現(xiàn)“扶優(yōu)限劣”導(dǎo)向。

    其次，支持險資、養(yǎng)老金等長期資本投資并購基金，支持外資通過QFLP（合格境外有限合伙人）參與境內(nèi)企業(yè)重組整合，探索建立高收益?zhèn)袌?，允許并購基金適當(dāng)運用杠桿。

    再次，為并購基金投資創(chuàng)造便利條件，可考慮推動新三板市場成為并購基金企業(yè)資源庫，將上市公司重組的稅收優(yōu)惠政策適用范圍從公司制企業(yè)擴展到有限合伙制基金，搭建合作平臺，推動并購基金與企業(yè)之間的交流和合作。

    同時，加強并購專業(yè)人才培養(yǎng)，發(fā)揮協(xié)會自律組織作用，出臺行業(yè)人才培養(yǎng)規(guī)劃，建立完善的培訓(xùn)體系。鼓勵并購基金加強與專業(yè)的研究機構(gòu)以及投資銀行、并購顧問等中介機構(gòu)合作。

    最后，加強基金二級市場建設(shè)，支持S基金（私募股權(quán)二級市場基金）發(fā)展，支持具備股權(quán)投資和創(chuàng)業(yè)投資份額試點轉(zhuǎn)讓資格的區(qū)域股權(quán)市場，提升撮合交易、配套估值、協(xié)同登記等專業(yè)化的綜合服務(wù)能力，引入專業(yè)機構(gòu)作為中介，解決交易過程中信息不對稱和估值方法差異較大等問題。

    投貸聯(lián)動是將股權(quán)融資與債權(quán)融資相結(jié)合的金融服務(wù)模式。賈文勤認為，可以從四方面完善投貸聯(lián)動機制，一是建立健全業(yè)務(wù)平臺和合作機制。建立投貸聯(lián)動業(yè)務(wù)標準化合作平臺，推動私募基金管理人通過標準化接口與銀行共享關(guān)鍵信息。健全銀行與投資機構(gòu)收益分享機制，明確銀行通過認股權(quán)等參與超額收益分配的權(quán)利。二是推動提升業(yè)務(wù)主體專業(yè)能力。推動銀行構(gòu)建科創(chuàng)企業(yè)專屬信用評級模型和風(fēng)控模型，更多關(guān)注企業(yè)成長潛力；設(shè)置長周期考核體系，細化盡職免責(zé)制度，完善多部門協(xié)作。引導(dǎo)私募基金管理人建立標準化投研體系和風(fēng)控流程。三是推動提高科創(chuàng)企業(yè)信息透明度，降低投融資雙方信息壁壘。四是強化政策支持。明確認股權(quán)的法律屬性和會計處理準則。完善銀行股權(quán)投資差異化資本計量規(guī)則，明確監(jiān)管標準和跨部門協(xié)調(diào)，避免多頭監(jiān)管與監(jiān)管真空。建立知識產(chǎn)權(quán)評估公共服務(wù)平臺。建立中央與地方財政共同出資的專項擔(dān)保和風(fēng)險補償基金。

    高收益?zhèn)侵高`約風(fēng)險較大、利率較高的公司債，能夠有效豐富債券市場發(fā)行主體，改善企業(yè)融資環(huán)境，豐富投資組合選擇，優(yōu)化債券市場流動性，對緩解科技型中小企業(yè)、轉(zhuǎn)型期企業(yè)融資難，以及降低中概股科技企業(yè)融資風(fēng)險具有積極意義。

    為了完善高收益?zhèn)袌觯Z文勤認為可以從以下五方面推進：一是統(tǒng)一高收益?zhèn)?guī)則標準，健全監(jiān)管體系；二是培育多層次債券市場投資者，提升市場流動性；三是完善信息披露制度，優(yōu)化市場功能；四是發(fā)展信用衍生產(chǎn)品，創(chuàng)新風(fēng)險管理手段；五是鼓勵有針對性的債券條款設(shè)計，加強債權(quán)人保護。