全國(guó)人大代表、北京證監(jiān)局原局長(zhǎng)賈文勤：支持并購(gòu)基金健康發(fā)展 完善高收益?zhèn)袌?chǎng)

    本報(bào)兩會(huì)報(bào)道組 吳曉璐

    3月4日，全國(guó)人大代表、北京證監(jiān)局原局長(zhǎng)賈文勤圍繞金融支持科技創(chuàng)新等話題接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪，她表示，今年重點(diǎn)關(guān)注完善投貸聯(lián)動(dòng)機(jī)制、支持并購(gòu)基金健康發(fā)展、完善高收益?zhèn)袌?chǎng)等話題。

    并購(gòu)基金具備籌集大額資金、調(diào)動(dòng)整合企業(yè)資源等能力，發(fā)展并購(gòu)基金，既能夠促進(jìn)產(chǎn)業(yè)布局優(yōu)化，助力企業(yè)提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，又能做好私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金的接續(xù)投資，促進(jìn)投資循環(huán)，提高資金配置效率。

    為了支持并購(gòu)基金健康發(fā)展，賈文勤認(rèn)為，首先，需要針對(duì)并購(gòu)基金的運(yùn)作特點(diǎn)，明確并購(gòu)基金定義，可在中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)登記環(huán)節(jié)予以特別標(biāo)識(shí)，增強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)并購(gòu)基金的理解和認(rèn)知。同時(shí)，探索實(shí)施分類監(jiān)管，給予管理較為規(guī)范的大型私募機(jī)構(gòu)更多支持發(fā)展的試點(diǎn)政策，體現(xiàn)“扶優(yōu)限劣”導(dǎo)向。

    其次，支持險(xiǎn)資、養(yǎng)老金等長(zhǎng)期資本投資并購(gòu)基金，支持外資通過(guò)QFLP（合格境外有限合伙人）參與境內(nèi)企業(yè)重組整合，探索建立高收益?zhèn)袌?chǎng)，允許并購(gòu)基金適當(dāng)運(yùn)用杠桿。

    再次，為并購(gòu)基金投資創(chuàng)造便利條件，可考慮推動(dòng)新三板市場(chǎng)成為并購(gòu)基金企業(yè)資源庫(kù)，將上市公司重組的稅收優(yōu)惠政策適用范圍從公司制企業(yè)擴(kuò)展到有限合伙制基金，搭建合作平臺(tái)，推動(dòng)并購(gòu)基金與企業(yè)之間的交流和合作。

    同時(shí)，加強(qiáng)并購(gòu)專業(yè)人才培養(yǎng)，發(fā)揮協(xié)會(huì)自律組織作用，出臺(tái)行業(yè)人才培養(yǎng)規(guī)劃，建立完善的培訓(xùn)體系。鼓勵(lì)并購(gòu)基金加強(qiáng)與專業(yè)的研究機(jī)構(gòu)以及投資銀行、并購(gòu)顧問(wèn)等中介機(jī)構(gòu)合作。

    最后，加強(qiáng)基金二級(jí)市場(chǎng)建設(shè)，支持S基金（私募股權(quán)二級(jí)市場(chǎng)基金）發(fā)展，支持具備股權(quán)投資和創(chuàng)業(yè)投資份額試點(diǎn)轉(zhuǎn)讓資格的區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)，提升撮合交易、配套估值、協(xié)同登記等專業(yè)化的綜合服務(wù)能力，引入專業(yè)機(jī)構(gòu)作為中介，解決交易過(guò)程中信息不對(duì)稱和估值方法差異較大等問(wèn)題。

    投貸聯(lián)動(dòng)是將股權(quán)融資與債權(quán)融資相結(jié)合的金融服務(wù)模式。賈文勤認(rèn)為，可以從四方面完善投貸聯(lián)動(dòng)機(jī)制，一是建立健全業(yè)務(wù)平臺(tái)和合作機(jī)制。建立投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)化合作平臺(tái)，推動(dòng)私募基金管理人通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)化接口與銀行共享關(guān)鍵信息。健全銀行與投資機(jī)構(gòu)收益分享機(jī)制，明確銀行通過(guò)認(rèn)股權(quán)等參與超額收益分配的權(quán)利。二是推動(dòng)提升業(yè)務(wù)主體專業(yè)能力。推動(dòng)銀行構(gòu)建科創(chuàng)企業(yè)專屬信用評(píng)級(jí)模型和風(fēng)控模型，更多關(guān)注企業(yè)成長(zhǎng)潛力；設(shè)置長(zhǎng)周期考核體系，細(xì)化盡職免責(zé)制度，完善多部門協(xié)作。引導(dǎo)私募基金管理人建立標(biāo)準(zhǔn)化投研體系和風(fēng)控流程。三是推動(dòng)提高科創(chuàng)企業(yè)信息透明度，降低投融資雙方信息壁壘。四是強(qiáng)化政策支持。明確認(rèn)股權(quán)的法律屬性和會(huì)計(jì)處理準(zhǔn)則。完善銀行股權(quán)投資差異化資本計(jì)量規(guī)則，明確監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和跨部門協(xié)調(diào)，避免多頭監(jiān)管與監(jiān)管真空。建立知識(shí)產(chǎn)權(quán)評(píng)估公共服務(wù)平臺(tái)。建立中央與地方財(cái)政共同出資的專項(xiàng)擔(dān)保和風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金。

    高收益?zhèn)侵高`約風(fēng)險(xiǎn)較大、利率較高的公司債，能夠有效豐富債券市場(chǎng)發(fā)行主體，改善企業(yè)融資環(huán)境，豐富投資組合選擇，優(yōu)化債券市場(chǎng)流動(dòng)性，對(duì)緩解科技型中小企業(yè)、轉(zhuǎn)型期企業(yè)融資難，以及降低中概股科技企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)具有積極意義。

    為了完善高收益?zhèn)袌?chǎng)，賈文勤認(rèn)為可以從以下五方面推進(jìn)：一是統(tǒng)一高收益?zhèn)?guī)則標(biāo)準(zhǔn)，健全監(jiān)管體系；二是培育多層次債券市場(chǎng)投資者，提升市場(chǎng)流動(dòng)性；三是完善信息披露制度，優(yōu)化市場(chǎng)功能；四是發(fā)展信用衍生產(chǎn)品，創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)管理手段；五是鼓勵(lì)有針對(duì)性的債券條款設(shè)計(jì)，加強(qiáng)債權(quán)人保護(hù)。