全國政協(xié)常委、經(jīng)濟委員會副主任馬建堂：推動創(chuàng)投市場“募投管退”全鏈條各環(huán)節(jié)協(xié)同發(fā)力、良性循環(huán)

    本報兩會報道組 楊潔

    今年政府工作報告對資本市場作出具體部署，例如，“高效用好國家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，大力發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資、天使投資，政府投資基金要帶頭做耐心資本”“拓展私募股權(quán)和創(chuàng)投基金退出渠道”。

    全國政協(xié)常委、經(jīng)濟委員會副主任馬建堂在接受《證券日報》記者采訪時表示，新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展，新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)的打造，是科技創(chuàng)新、科技變革與產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新相互融合的過程。任何企業(yè)，特別是科技創(chuàng)新型企業(yè)，都遵循著其固有的生命周期，通常會經(jīng)歷種子期、初創(chuàng)期、成長期和成熟期這幾個階段。在企業(yè)的種子期乃至成長期前期，企業(yè)研發(fā)投入持續(xù)增加，但管線收入有限，難以實現(xiàn)盈利。在此情況下，傳統(tǒng)的金融融資工具如商業(yè)銀行貸款、債券等，往往難以滿足企業(yè)資金需求。

    “在這一階段，最有效的方式便是創(chuàng)業(yè)投資，其最大的特點在于敢于承擔(dān)風(fēng)險，并在風(fēng)險中敏銳地發(fā)現(xiàn)和把握機遇。”馬建堂表示，因此，要真正發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，培育壯大未來產(chǎn)業(yè)，促進科技創(chuàng)新成果的高效轉(zhuǎn)化與產(chǎn)業(yè)深度融合，就必須大力推動創(chuàng)業(yè)投資和風(fēng)險投資的發(fā)展，這就需要推動“募投管退”全鏈條各環(huán)節(jié)協(xié)同發(fā)力、良性循環(huán)。

    馬建堂表示，2025年以來，隨著我國在科技創(chuàng)新和科技自立自強方面的穩(wěn)步推進，眾多科技創(chuàng)新成果異軍突起，并涌現(xiàn)出一批優(yōu)秀企業(yè)。這一態(tài)勢也帶動了我國創(chuàng)投市場的逐步反彈，無論是募資期數(shù)和總金額，還是投資項目數(shù)量和投資規(guī)模，都呈現(xiàn)出一定的發(fā)展勢頭。但相對于推動新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的任務(wù)要求而言，仍需進一步加大支持力度。

    具體到各個環(huán)節(jié)，馬建堂表示，在“募”的環(huán)節(jié)，應(yīng)持續(xù)吸引外資風(fēng)險投資進入中國市場，加大政府產(chǎn)業(yè)投資基金的設(shè)立力度，要繼續(xù)鼓勵國有企業(yè)設(shè)立風(fēng)險投資產(chǎn)業(yè)投資基金。

    在“投”的環(huán)節(jié)，要精選優(yōu)質(zhì)項目。當(dāng)前優(yōu)質(zhì)項目儲備較為充足，許多項目只要能夠?qū)崿F(xiàn)有效轉(zhuǎn)化，便具備良好的投資價值。但目前具備專業(yè)鑒別能力的人才相對薄弱，能夠識別科技創(chuàng)新價值的隊伍尚需發(fā)展壯大。應(yīng)配備更多科技成果轉(zhuǎn)化中間人、經(jīng)紀人，打造更多科技成果轉(zhuǎn)化平臺，通過科技轉(zhuǎn)化經(jīng)紀人和平臺發(fā)掘真正有前景的科技成果，并推薦給投資機構(gòu)進行投資。

    在“管”的環(huán)節(jié)，主要是改革“國字號”創(chuàng)投資金的管理與考核模式，特別是當(dāng)前，在我國的創(chuàng)業(yè)投資和風(fēng)險投資基金中，政府投資基金和國有企業(yè)創(chuàng)立的基金占比較高，這就在考核機制方面提出了新的改革要求。

    馬建堂認為，要適應(yīng)風(fēng)險投資、創(chuàng)業(yè)投資的本性和特點，將短期考核與長周期考核相結(jié)合，加大長周期考核的權(quán)重，必須踐行“耐心資本”理念。同時，考核方式應(yīng)從單一項目考核轉(zhuǎn)向投資組合整體考核，不以單個項目成敗論英雄，而應(yīng)以投資組合整體表現(xiàn)作為評價標準，持續(xù)引導(dǎo)國有創(chuàng)投資本投早、投小、投長期、投硬科技。

    在“退”的環(huán)節(jié)，要進一步拓寬退出通道，特別要加大IPO力度，同時積極發(fā)展S基金（私募股權(quán)二級市場基金）和并購市場，使更多的創(chuàng)投資金能進入下一個投資循環(huán)。

    “所以，進一步采取多種方式發(fā)展并壯大創(chuàng)投市場具有重要意義。”馬建堂說。

（編輯 喬川川）