“兩高”報(bào)告釋放嚴(yán)懲資本市場違法犯罪信號

    本報(bào)兩會報(bào)道組 吳曉璐 田鵬

    3月9日，十四屆全國人大四次會議舉行第二次全體會議，最高人民法院院長張軍向大會作最高人民法院工作報(bào)告（以下簡稱“最高法報(bào)告”），最高人民檢察院檢察長應(yīng)勇向大會作最高人民檢察院工作報(bào)告（以下簡稱“最高檢報(bào)告”）。

    整體來看，今年的“兩高”報(bào)告再次釋放嚴(yán)懲資本市場違法犯罪的強(qiáng)烈信號，聚焦欺詐發(fā)行、財(cái)務(wù)造假、操縱市場等突出違法犯罪行為，以司法之力重拳整治市場亂象，切實(shí)筑牢資本市場投資者保護(hù)防線。

    “‘兩高’報(bào)告連續(xù)多年提及嚴(yán)懲資本市場違法違規(guī)行為，這充分彰顯了‘兩高’打擊資本市場違法犯罪、維護(hù)市場秩序的堅(jiān)定決心，也切實(shí)回應(yīng)了廣大中小投資者的殷切期盼。”全國人大代表、北京金誠同達(dá)（西安）律師事務(wù)所主任方燕在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示。

    維護(hù)資本市場秩序

    在2025年工作回顧中，最高法報(bào)告提出，維護(hù)資本市場秩序。會同中國證監(jiān)會出臺意見，協(xié)同推動(dòng)資本市場高質(zhì)量發(fā)展。審結(jié)涉證券、期貨、基金等案件2.5萬件，同比增長53.6%。嚴(yán)懲欺詐發(fā)行、財(cái)務(wù)造假、操縱市場等違法犯罪，保護(hù)投資者合法權(quán)益。某上市公司虛增營收11億元，法院依法判處實(shí)際控制人有期徒刑六年，判令公司賠償投資者損失7.7億元。

    去年5月份，最高人民法院、中國證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于嚴(yán)格公正執(zhí)法司法 服務(wù)保障資本市場高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》，聚焦投資者保護(hù)、規(guī)范市場參與人行為、強(qiáng)化司法行政協(xié)同等，提出23條意見。

    最高檢報(bào)告提出，會同中國證監(jiān)會加強(qiáng)資本市場法治建設(shè)，起訴財(cái)務(wù)造假、內(nèi)幕交易、操縱市場、欺詐發(fā)行等證券犯罪418人。

    去年2月份，中國證監(jiān)會與最高人民檢察院聯(lián)合發(fā)布8宗證券違法犯罪指導(dǎo)性案例，包括4宗證券刑事犯罪案例和4宗證券行政違法案例，彰顯“零容忍”、嚴(yán)監(jiān)管理念，以及依法從嚴(yán)懲治證券犯罪的司法態(tài)度。

    方燕表示，財(cái)務(wù)造假、內(nèi)幕交易、虛假陳述等違法違規(guī)行為，嚴(yán)重侵害廣大投資者合法權(quán)益，是長期影響資本市場健康規(guī)范發(fā)展的“毒瘤”。從“兩高”報(bào)告中能夠明確看出，“兩高”高度重視對資本市場違法違規(guī)行為的打擊工作。

    “打擊證券市場違法犯罪行為、維護(hù)市場秩序，一直是‘兩高’的重要工作。”全國政協(xié)委員、申萬宏源證券研究所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊成長在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，近年來，證券市場加強(qiáng)制度性建設(shè)，核心是運(yùn)用法治力量保護(hù)投資者合法權(quán)益。同時(shí)，相關(guān)部門已對資本市場涉及刑事、民事、行政領(lǐng)域的相關(guān)法律法規(guī)進(jìn)行了系統(tǒng)完善。另外，相關(guān)部門還結(jié)合證券市場案件特點(diǎn)，不斷推進(jìn)證券市場法治建設(shè)。

    強(qiáng)化全鏈條懲治力度

    財(cái)務(wù)造假是監(jiān)管部門嚴(yán)厲打擊的重點(diǎn)之一。從行政執(zhí)法來看，證監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，2024年至2025年，證監(jiān)會累計(jì)查辦財(cái)務(wù)造假案件159起，作出行政處罰111起，罰沒金額81億元。會同相關(guān)部門堅(jiān)持懲首惡和打幫兇并重，對43起案件大股東和實(shí)控人嚴(yán)肅追究責(zé)任，對配合造假的第三方堅(jiān)決以行政違法共犯方式嚴(yán)懲。

    近日，證監(jiān)會主席吳清在十四屆全國人大四次會議經(jīng)濟(jì)主題記者會上表示，證監(jiān)會將進(jìn)一步嚴(yán)肅市場紀(jì)律，多措并舉提升懲防效能。一方面，夯實(shí)治理強(qiáng)預(yù)防。推動(dòng)出臺上市公司監(jiān)管條例，抓緊落地新修訂的上市公司治理準(zhǔn)則，切實(shí)加強(qiáng)保薦代表人監(jiān)管，加快建設(shè)財(cái)務(wù)造假線索發(fā)現(xiàn)中心和第三方配合造假監(jiān)測預(yù)警機(jī)制。另一方面，嚴(yán)懲造假強(qiáng)震懾。進(jìn)一步加大上市公司財(cái)務(wù)造假行為查處力度，對第三方配合造假強(qiáng)化一體打擊，嚴(yán)格落實(shí)造假公司強(qiáng)制退市要求，堅(jiān)決清除“害群之馬”，堅(jiān)決破除財(cái)務(wù)造假“生態(tài)圈”。

    多位兩會代表委員認(rèn)為，需要進(jìn)一步加大對財(cái)務(wù)造假的刑事處罰力度，并加強(qiáng)全鏈條追責(zé)。全國政協(xié)委員、中泰證券總經(jīng)理馮藝東對《證券日報(bào)》記者表示，財(cái)務(wù)造假的危害極大，一方面嚴(yán)重破壞了我國資本市場的生態(tài)環(huán)境，另一方面也對中小投資者的合法權(quán)益造成了巨大侵害。而財(cái)務(wù)造假者堪稱整個(gè)資本市場的“害群之馬”，因此對這類責(zé)任人必須予以嚴(yán)厲懲罰。“當(dāng)前，財(cái)務(wù)造假相關(guān)責(zé)任人已需承擔(dān)刑事責(zé)任，建議進(jìn)一步加大對財(cái)務(wù)造假責(zé)任人的刑事處罰力度。”馮藝東表示。

    “第三方存在配合實(shí)施造假行為，構(gòu)成犯罪的，應(yīng)依法追究刑事責(zé)任。”全國人大代表、立信會計(jì)師事務(wù)所董事長朱建弟在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，對財(cái)務(wù)造假鏈條上的主要責(zé)任人、串通造假人等，應(yīng)大幅提高其違法成本，并強(qiáng)化民事賠償，讓試圖造假者和協(xié)同造假者不敢再犯。最終目標(biāo)是形成“伸手必被捉、違法必重罰、受損有賠償”的完整閉環(huán)。

    在加大對資本市場財(cái)務(wù)造假等違法犯罪刑事處罰力度的同時(shí)，代表委員紛紛表示，應(yīng)進(jìn)一步完善集體訴訟制度，結(jié)合實(shí)際需求研究出臺相關(guān)司法解釋等，強(qiáng)化投資者權(quán)益保護(hù)。

    為了推動(dòng)司法更好護(hù)航資本市場高質(zhì)量發(fā)展，方燕認(rèn)為，可以從三方面入手：一是希望“兩高”進(jìn)一步強(qiáng)化中小投資者合法權(quán)益保護(hù)，結(jié)合實(shí)際需求研究出臺相關(guān)司法解釋，為中小投資者權(quán)益保護(hù)提供更有力的司法支撐。二是建議“兩高”針對資本市場違法違規(guī)行為，定期發(fā)布典型指導(dǎo)案例，以此統(tǒng)一全國司法裁判標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)范相關(guān)案件的審判、檢察尺度，讓資本市場違法違規(guī)行為無處遁形，真正發(fā)揮司法威懾作用，切實(shí)保護(hù)中小投資者合法權(quán)益。三是針對資本市場突出問題，有針對性地發(fā)布司法建議和檢察建議，并賦予其剛性約束，要求被建議單位和主體嚴(yán)格整改，同時(shí)接受“兩高”的持續(xù)監(jiān)督，強(qiáng)化司法建議與檢察建議的威懾力和強(qiáng)制性。