1.6億股民必看！監(jiān)管重點、IPO節(jié)奏、退市制度 、注冊制改革……今年證監(jiān)會要咋干，專家?guī)阋灰唤庾x！

    本報見習記者 吳曉璐

    近日，2020年證監(jiān)會系統(tǒng)工作會議召開，會議提出了今年多項重點任務，引起市場關注，承載著今年資本市場的新方向。

    今年的IPO節(jié)奏、退市制度、注冊制改革和監(jiān)管工作重點，證監(jiān)會要咋干，證事聽君采訪了專家一一解讀！

    關鍵詞一：防風險強監(jiān)管

    六大重點任務中，第一項就是以防風險強監(jiān)管為抓手，持續(xù)優(yōu)化市場生態(tài)。加強對杠桿資金和輸入性、交叉性風險的監(jiān)測研判，強化預期引導，積極防范和化解市場運行風險。

    蘇寧金融研究院特約研究員何南野

    防范風險依舊是監(jiān)管第一要務，維持資本市場的平穩(wěn)發(fā)展是監(jiān)管重要責任。“穩(wěn)”字當頭，任何創(chuàng)新和突破，都應在“穩(wěn)”的基礎上進行推進，以防止系統(tǒng)性風險的出現(xiàn)。從目前看，2020年資本市場監(jiān)管部門將出臺全面提高上市公司質量的行動計劃，將圍繞信息披露、資金占用、違規(guī)擔保、內(nèi)幕交易、財務造假等方面進行嚴格的監(jiān)管和懲罰，以有效提升資本市場生態(tài)環(huán)境。

    中南財經(jīng)政法大學數(shù)字經(jīng)濟研究院執(zhí)行院長盤和林

    今年的監(jiān)管方式或將轉變?yōu)閷τ谥贫葓?zhí)行上的重視，市場也將更多的呈現(xiàn)有秩序監(jiān)管，這也是監(jiān)管升級的表現(xiàn)。

    談及在稽查處罰方面今年將會有哪些創(chuàng)新舉措？何南野認為，在稽查處罰方面，創(chuàng)新體現(xiàn)在三點：

    一是科技監(jiān)管，應充分使用先進的技術手段，對違法違規(guī)行為進行跟蹤、監(jiān)控和查處，提高稽查的效率和精準性。

    二是數(shù)據(jù)監(jiān)管，要借助大數(shù)據(jù)和征信體系，并加強與工商、稅務、海關等的協(xié)作，對市場主要參與主體、上市公司的董監(jiān)高等進行精準的用戶畫像，篩選出風險較大的主體進行重點監(jiān)控。

    三是積極將區(qū)塊鏈、人工智能等應用到監(jiān)管之中。區(qū)塊鏈技術具有追根溯源、無法更改的特性，在日常監(jiān)管當中運用區(qū)塊鏈技術，違法違規(guī)一旦發(fā)生，就會留下痕跡、無法篡改，日后在查處的時候就可以一目了然的搜集到各項證據(jù)，監(jiān)管效率大幅提升。而人工智能，可以自動地進行違法違規(guī)行為的監(jiān)控和預警，可以更有效的發(fā)現(xiàn)違法違規(guī)行為之間的各類邏輯關系，將全面提升目前人工辦案的效率。因此，這些新技術的使用對提升稽查效率有重大幫助，監(jiān)管也應科技先行、創(chuàng)新先行。

    此外，證監(jiān)會還指出，堅持分類施策、精準拆彈，遏制增量與化解存量并舉，繼續(xù)穩(wěn)妥做好股票質押、債券違約、私募基金、行業(yè)機構及各類交易場所等重點風險的防控處置。進一步加強日常監(jiān)管，壓實監(jiān)管責任，提升監(jiān)管效能。積極發(fā)揮稽查處罰最后防線作用，加大對欺詐發(fā)行、財務造假、內(nèi)幕交易、操縱市場等嚴重違法違規(guī)行為的打擊力度。

    關鍵詞二：注冊制改革

    六大重點任務中，第二項便是以注冊制改革為龍頭，全力抓好重大改革攻堅。穩(wěn)步推進以信息披露為核心的注冊制改革。平穩(wěn)推出創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制。

    摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟學家章俊

    自去年推出科創(chuàng)板試點注冊制以來，證券市場在三個方面取得了明顯進展。首先，市場化融資程度提升。目前科創(chuàng)板總市值已經(jīng)突破了萬億元，募集資金超800億元，在同期A股IPO融資額30%以上，成長性較好的新興科創(chuàng)公司得以享受到較多的二級市場紅利。其次，注冊制融資效率較高。根統(tǒng)計，目前科創(chuàng)板企業(yè)從受理到過會平均時長約160天，過會率超95%，中小企業(yè)融資效率進一步提升。最后，公平公正交易推動投資收益增加。注冊制推出以來，企業(yè)信息的透明度和可靠性進一步提高，由信息不對稱所帶來的預期偏差有所降低，多數(shù)科創(chuàng)板基金凈值呈現(xiàn)兩位數(shù)以上增長，二級市場投資收益顯著。

    據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，自去年開板以來，截至1月19日，科創(chuàng)板上市企業(yè)74家，合計首發(fā)募資849.25億元，在同期A股IPO募資總額中占比37.96%，接近四成。

    3月1日，新證券法即將實施，也將在全市場逐步推廣注冊制。

    新時代證券首席經(jīng)濟學家潘向東

    新《證券法》為推廣注冊制奠定了法律基礎，將會徹底改變我國上市公司發(fā)行制度。創(chuàng)業(yè)板將是2020資本市場改革的重點，將注冊制改革向創(chuàng)業(yè)板推進，鼓勵戰(zhàn)略新興企業(yè)通過創(chuàng)業(yè)板上市，有助于進一步降低這些企業(yè)進入資本市場的門檻。與此同時，隨著配套制度的完善，企業(yè)上市融資更加市場化、多樣化、便利化，從而提高資本市場效率，增強資本市場對實體經(jīng)濟的支持力度。

    全面推廣注冊制并不是簡單的取消核準制，而是要建立和完善配套制度，支撐注冊制整個生態(tài)系統(tǒng)良性循環(huán)，預計今年將會出臺一系列配套措施，為全面推廣注冊制鋪路，包括完善退市機制，加大對資本市場違法違規(guī)行為的懲處力度，加強投資者保護，培養(yǎng)機構投資者，推動普通投資者理性投資等方面。

    關鍵詞三：IPO常態(tài)化發(fā)行

    會議還提出，科學合理保持IPO常態(tài)化發(fā)行。

    2019年以來，IPO發(fā)行始終保持著平穩(wěn)的節(jié)奏。從證券發(fā)行看，東方財富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2019年A股首發(fā)上市公司達203家，平均每周發(fā)行3.9家、募資48.7億元。今年以來截至1月19日，A股首發(fā)上市公司達24家，募資483.88億元。

    蘇寧金融研究院高級研究員陶金

    科學合理保持IPO常態(tài)化發(fā)行，推動再融資改革落地，既是新證券法所要求的具體政策方向，也是發(fā)展直接融資的具體落腳點。以股票市場融資為突破口，積極擴大直接融資規(guī)模和范圍，有利于實體經(jīng)濟獲得真實的資金支持。

    中國國際經(jīng)濟交流中心經(jīng)濟研究部副部長劉向東

    科學合理保持IPO的常態(tài)化發(fā)行，意味著以常態(tài)化發(fā)行機制引導市場預期理性發(fā)展，同時也促使讓更多有真實融資需求的企業(yè)上市融資，投入到更合意的實體經(jīng)濟中去，同時讓投資者能真正深入價值投資。

    巨豐投顧投資顧問總監(jiān)郭一鳴

    當IPO常態(tài)化、相對穩(wěn)定化之后，伴隨著政策的不斷優(yōu)化，IPO也隨之市場化，在淡化制度但不改監(jiān)管作用之下，充分發(fā)揮資本市場資源配置的重大作用，更好地服務于實體經(jīng)濟。

    關鍵詞四：優(yōu)化退市標準

    在提高上市公司質量的任務中，會議提出，優(yōu)化退市標準，進一步暢通市場化法治化退出渠道。

    自2012年、2014年、2018年證監(jiān)會相繼啟動三輪退市制度改革后，目前已基本形成了包括財務類、交易類、規(guī)范類及重大違法等多元化退市指標體系。而從剛剛過去的2019年來，A股市場共有18家上市公司退市，且退市數(shù)量創(chuàng)下歷年新高；從類型上看，包括1家主動退市、9家強制退市和8家以重組出清資產(chǎn)方式的退市。

    私募排排網(wǎng)研究員劉有華

    近年來，監(jiān)管層不斷完善A股退市制度。把不合格的上市公司淘汰出局，能促使資源從低效率的劣質企業(yè)流向高效率的優(yōu)質企業(yè)，讓市場保持新的生機和活力，有利于股市長期發(fā)展。進一步完善退市制度、優(yōu)化退市標準的目的，是為了通過吐故納新的動態(tài)調(diào)整，進一步提高證券市場的總體質量。

    知遠投資總經(jīng)理柳正華

    資本市場要想長期健康發(fā)展，必須要進一步優(yōu)化退市方式并嚴格執(zhí)行退市制度，只有資本市場中的主體有進有出、循環(huán)更新，資本市場才能健康成長。而隨著新證券法即將正式實施，預計未來A股市場的退市公司數(shù)量會越來越多。