銀行逐漸停售保本理財產(chǎn)品 公募基金迎來新機遇

    一邊是銀行逐漸停止對保本理財產(chǎn)品的銷售，一邊是公募保本基金經(jīng)歷了大規(guī)模轉(zhuǎn)型、清盤后存續(xù)規(guī)模越來越少。在監(jiān)管層意欲打破剛性兌付的政策下，以“保本”為主打的理財產(chǎn)品逐漸退潮。

    凈值型產(chǎn)品將逐漸成為新的主流，在這樣的背景下，公募基金能否再次迎來發(fā)展的新機遇？

    銀行、基金保本產(chǎn)品

    均落幕

    近期記者獲悉，越來越多的銀行開始陸續(xù)停止保本理財產(chǎn)品的銷售，城商行的動作尤為明顯。

    據(jù)華東一家城商行內(nèi)部人士坦言，將會在年前大規(guī)模地停止對保本理財產(chǎn)品的銷售，一些存續(xù)的封閉式保本理財產(chǎn)品也將在到期后不再繼續(xù)運作。“未來將不再對產(chǎn)品進(jìn)行保本的承諾，會按照公募基金的方式進(jìn)行凈值管理。”

    去年11月17日，央行等五部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見（征求意見稿）》（下文簡稱征求意見稿），要求金融機構(gòu)不得開展表內(nèi)資管業(yè)務(wù)，出現(xiàn)兌付困難時，金融機構(gòu)不得以任何形式墊資兌付。同時，對資管產(chǎn)品實行凈值化管理，不設(shè)定預(yù)期收益率，按凈值申購、贖回，不再保證投資人的收益，從根本上打破剛性兌付。

    銀行保本理財一旦將“保本”從宣傳中拿去，對投資者的吸引力無疑會大幅降低，而且，除了不能保本，也不再允許銀行發(fā)行理財產(chǎn)品時打出預(yù)期收益率。對銀行而言，發(fā)展了多年的模式將迎來新的轉(zhuǎn)變。

    根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)監(jiān)測顯示，2017年，各商業(yè)銀行共發(fā)行1183款凈值型理財產(chǎn)品，相比于2016年全年發(fā)行的756款，同比增長率高達(dá)56.48%。

    在公募行業(yè)，保本型基金或?qū)⒙淠弧?/p>

    2017年1月24日《關(guān)于避險策略基金的指導(dǎo)意見》（下稱“新規(guī)”）發(fā)布后，雖然監(jiān)管層指出“保本基金”到期后都可以將名稱調(diào)整為“避險策略基金”后繼續(xù)運作，但從實際情況來看，基金公司大多選擇了轉(zhuǎn)型以及清盤。

    據(jù)不完全統(tǒng)計顯示，2017年約有30只保本產(chǎn)品到期，其中大部分選擇了轉(zhuǎn)型，或債券基金，或混合基金，亦有個別選擇轉(zhuǎn)型成為指數(shù)型和股票型基金，當(dāng)然也有一部分選擇了清盤。

    據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2018年將會有62只保本基金到期，2019年依舊會有最后的45只保本基金到期，這107只共計1692.02億元規(guī)模的保本基金也會逐漸迎來轉(zhuǎn)型或是清盤的命運。

    凈值型基金上位

    在征求意見稿中，監(jiān)管層提出了“90天最短期限令”，這意味著3個月之內(nèi)銀行保本理財產(chǎn)品將徹底消失，而這類產(chǎn)品也是銀行理財產(chǎn)品中占比最高的。

    滬上一家大型基金公司產(chǎn)品總監(jiān)分析道，一直以來銀行基本牢牢占據(jù)了1個月到3個月期限的理財市場，雖然公募基金曾在2012年開始大規(guī)模發(fā)行短期理財基金，但期限也大都是7天、14天、28天為主，主要填補了銀行在這類期限上的空白。

    而隨著征求意見稿的出臺，未來基金公司將更容易去布局發(fā)行1個月到3個月的理財產(chǎn)品，而公募基金在凈值型產(chǎn)品的管理上有相當(dāng)多的積累，比銀行有著更大的優(yōu)勢。

    正如上述城商行人士表示，雖然封閉式的保本理財產(chǎn)品消失，但是開放式的理財產(chǎn)品依舊有著較大的發(fā)展空間。這類產(chǎn)品也大多類似于貨幣基金，靈活、便捷，但收益或許會低于公募基金的短期理財產(chǎn)品。

    同樣由于保本基金的逐漸消失，公募基金類保本產(chǎn)品也將迎來更進(jìn)一步的發(fā)展空間。在上述產(chǎn)品總監(jiān)看來，離開了“保本”這一名字后，保本基金將不再具有優(yōu)勢，或許說相比公募行業(yè)一些其他產(chǎn)品失去了優(yōu)勢，例如短期理財基金、債券基金，尤其是一些混合債基，而這些產(chǎn)品往往也可以通過CPPI策略實現(xiàn)保本的功能，向上的收益空間也更大。“最主要的一點，一旦投資者通過這些產(chǎn)品習(xí)慣了凈值型產(chǎn)品的運作，也就會更加偏好公募基金。”