二季報透出樂觀預(yù)期 績優(yōu)基金經(jīng)理積極布局后市

    公募基金二季報披露完畢，二季度的操作情況以及對后市觀點也浮出水面。通過季報可以發(fā)現(xiàn)，績優(yōu)基金經(jīng)理們看好當前市場機會，認為A股的吸引力在不斷提升。對于接下來的布局，他們認為，要從行業(yè)景氣度、產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢、估值等多方面考慮精選個股。

    市場吸引力持續(xù)提升

    站在當前時點，中歐價值發(fā)現(xiàn)基金經(jīng)理曹名長表示樂觀。在他看來，中國經(jīng)濟具有較強的韌性，有足夠的工具去防范化解風(fēng)險，企業(yè)經(jīng)營效率仍有較大的提升空間。“比起房產(chǎn)、債券等資產(chǎn)，優(yōu)質(zhì)的股權(quán)資產(chǎn)是投資者未來最該優(yōu)先配置的資產(chǎn)，可以貢獻超額的收益。目前市場流動性較為寬松，央行和商業(yè)銀行的資產(chǎn)負債表都在擴張。在目前估值仍較低的情況下，市場會穩(wěn)健上漲。”

    圓信永豐優(yōu)加生活基金經(jīng)理范妍認為，從長期看，比較各大類資產(chǎn)，股票類資產(chǎn)的估值仍然處于歷史的低位，債券、地產(chǎn)、理財產(chǎn)品以及其他國家股市等資產(chǎn)的預(yù)期回報率在下降，因而仍有資產(chǎn)配置的壓力。

    在中庚小盤基金經(jīng)理丘棟榮看來，在市場持續(xù)調(diào)整之后，A股整體估值回調(diào)、風(fēng)險不斷釋放，同時伴隨利率水平處于歷史低位，無風(fēng)險資產(chǎn)回報率吸引力減弱，較難抵御通脹、利率波動等風(fēng)險。而其他大類資產(chǎn)風(fēng)險不低、隱含收益率和風(fēng)險補償整體吸引力不高，A股權(quán)益類資產(chǎn)風(fēng)險補償?shù)奈φ掷m(xù)提升。

    多路徑布局后市

    從二季度的操作情況看，易方達中小盤基金經(jīng)理張坤透露，二季度股票倉位略有提升，降低了電子、傳媒等行業(yè)的配置，增加了消費、醫(yī)藥、交運等行業(yè)的配置。個股方面，降低了部分高估值的小盤股配置，增加了業(yè)務(wù)模式有特色、長期邏輯清晰、估值水平合理的個股的投資比例。

    接下來如何布局？長信內(nèi)需成長基金經(jīng)理安昀表示，要從三個角度去判斷資產(chǎn)和行業(yè)：一是景氣度位置，二是景氣度趨勢，三是估值位置。他認為，景氣和估值位置都是存量因素，趨勢是邊際因素，估值的位置是衡量資產(chǎn)定價周期的。后續(xù)他將通過上述三個因素的綜合判斷優(yōu)選個股。

    丘棟榮表示，主要從自下而上角度挖掘個股。具體而言，他選股有三大維度：首先看基本面，公司要與宏觀周期風(fēng)險、人口周期風(fēng)險相關(guān)度低，具有獨立的持續(xù)成長性。其次，要選低估值并有較高隱含回報率的公司。最后，選行業(yè)風(fēng)險和風(fēng)格風(fēng)險相對分散的行業(yè)和公司，比如生物醫(yī)藥、科技、高端制造等與宏觀周期和結(jié)構(gòu)性風(fēng)險相關(guān)性低、具有不錯持續(xù)內(nèi)生成長能力的行業(yè)和公司。同時，他會積極增加對電力公用事業(yè)等低估值逆周期性板塊和低估值防御性板塊的配置。

    中歐時代先鋒基金經(jīng)理周應(yīng)波表示，將繼續(xù)堅持中長期選股方向，在新興科技、消費升級兩大方向?qū)ふ覚C會。“長期而言，為投資者創(chuàng)造投資回報的主要是企業(yè)的盈利增長，其背后是卓越的企業(yè)管理層，在未來的投資評估中我們會將長期的可靠的成長能力放到更重要的位置。”

    泓德遠見回報基金經(jīng)理鄔傳雁堅定看好國內(nèi)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型所帶來的投資機會。他認為養(yǎng)老服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈和新技術(shù)、新管理、新商業(yè)模式創(chuàng)新相關(guān)產(chǎn)業(yè)具備長期向好的強勁內(nèi)在基礎(chǔ)。具體行業(yè)方面，他表示長期看好創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈、高端內(nèi)容層面的傳媒行業(yè)、電子、新能源、云計算產(chǎn)業(yè)鏈和智能零售等六個行業(yè)。

    曹名長表示，上半年以食品飲料為代表的消費股大幅跑贏市場，后市將更重視來自于業(yè)績彈性較大行業(yè)中優(yōu)質(zhì)個股的投資機會。