科技股回調(diào) 基金經(jīng)理多維應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)

    A股市場近期資金分歧加大，本周前兩個(gè)交易日A股ETF凈流入約103億元，科技類ETF強(qiáng)勢吸金，但北向資金凈流出約135.36億元，兩融資金則繼續(xù)保持增長態(tài)勢。對(duì)此，基金經(jīng)理表示，當(dāng)前考慮對(duì)沖手段，堅(jiān)持長線選股，止盈科技股、調(diào)倉低估值板塊成為基金經(jīng)理應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的選項(xiàng)。

    半導(dǎo)體芯片ETF大跌

    近兩個(gè)交易日，歐美股市大幅下挫，在此背景下，昨日A股主要指數(shù)集體下跌，截至收盤，上證綜指下跌0.83%，深證成指下跌3.02%，創(chuàng)業(yè)板指下跌4.66%。從盤面上，科技股深度回調(diào)，前期漲幅較高的電子、計(jì)算機(jī)、通信、電力設(shè)備及新能源等板塊全線殺跌；而部分傳統(tǒng)行業(yè)板塊上漲，其中建筑、房地產(chǎn)、建材板塊分別上漲4.38%、2.17%、1.07%。不過，昨日兩市成交額仍達(dá)13056.3億元，這也是連續(xù)第6個(gè)交易日成交額破萬億。

    值得注意的是，昨日多只半導(dǎo)體芯片ETF逼近跌停，但出現(xiàn)ETF成交額創(chuàng)新高。數(shù)據(jù)顯示，弘毅遠(yuǎn)方消費(fèi)100ETF下跌10.02%，成交額4688萬元，位列跌幅榜首位。同時(shí)，近期備受追捧的部分科技類ETF大跌，其中國聯(lián)安半導(dǎo)體ETF、廣發(fā)半導(dǎo)體芯片ETF、國泰CES半導(dǎo)體50ETF、華夏半導(dǎo)體芯片ETF分別下跌9.80%、9.34%、9.34%、9.21%，華夏5G通信ETF、國泰中證通信設(shè)備ETF分別下跌7.26%、6.63%。值得注意的是，華夏半導(dǎo)體芯片ETF成交額46.47億元，再度創(chuàng)出上市以來新高。

    整體來看，自春節(jié)以來，前三周A股ETF資金凈流入金額分別為155億元、-64.50億元、-72.20億元。不過，本周前兩個(gè)交易日，A股ETF轉(zhuǎn)為大幅流入，資金凈流入約103.57億元，科技類ETF吸金明顯，但部分寬基指數(shù)ETF資金凈流出。

    與此同時(shí)，兩融資金、北向資金也出現(xiàn)分歧。數(shù)據(jù)顯示，截至2月25日，兩市融資余額為11077.73億元，較春節(jié)前最后一個(gè)交易日增加808.36億元。而北向資金方面，本周開始轉(zhuǎn)向凈流出。數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)以來的前三周，北向資金凈流入金額分別為300.60億元、43.70億元、64.94億元。本周前兩個(gè)交易日，受外圍股市影響北向資金凈流出135.36億元。

    實(shí)際上，以上三路資金作為春節(jié)以來市場的主要增量資金曾在春節(jié)后第一周形成合力，共同抄底A股，而當(dāng)前明顯可以看到，分歧進(jìn)一步加大。

    對(duì)沖止盈調(diào)倉成常態(tài)

    市場連續(xù)6個(gè)交易日成交額過萬億元，市場熱度較難快速退去，當(dāng)前最關(guān)鍵的還是如何應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)沖、長線選股、止盈調(diào)倉成為基金經(jīng)理的選項(xiàng)。

    北京某中型私募表示，近期有所減倉，但依然保持中高倉位。主要原因在于，目前市場確實(shí)存在一定風(fēng)險(xiǎn)，但貿(mào)然給出定性也比較武斷。疫情總會(huì)過去，但是期間疫情的發(fā)展程度和對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響還要跟蹤分析，需要邊走邊看。目前市場流動(dòng)性支撐較為明顯，依然看好全年結(jié)構(gòu)性牛市下優(yōu)質(zhì)科技股的表現(xiàn)。當(dāng)前正在考慮運(yùn)用股指期貨、期權(quán)等對(duì)沖手段，但也需評(píng)估具體效果。另一私募人士也表示，已于近期運(yùn)用個(gè)股對(duì)沖策略。

    除了考慮對(duì)沖，也有基金經(jīng)理繼續(xù)堅(jiān)持長線選股思維，不懼短期波動(dòng)。

    另一家中型私募表示，目前情況下依然堅(jiān)持一貫風(fēng)格，保持高倉位，采取的策略是用長線選股來規(guī)避短線風(fēng)險(xiǎn)。持倉中的優(yōu)質(zhì)股票是具備長期發(fā)展空間的，即便短期市場波動(dòng)出現(xiàn)下跌，最終也會(huì)漲回去，因此并不擔(dān)心。

    此外，也有基金經(jīng)理準(zhǔn)備止盈科技股，調(diào)倉到低估值板塊。

    泓德基金副總經(jīng)理鄔傳雁表示，目前一直保持高倉位運(yùn)行，但近一段時(shí)間主要工作是尋找好股票，也有了一些成果，慢慢會(huì)轉(zhuǎn)化為組合運(yùn)作。

    一位私募基金經(jīng)理表示，當(dāng)前科技股持倉占比約50%-60%。目前看，科技股行情的發(fā)展速度比預(yù)計(jì)的要快，所以也需緊鑼密鼓的跟蹤相關(guān)的情況。特別是最近包括公募基金為代表的一些增量資金，新發(fā)產(chǎn)品的建倉很多都集中在科技股領(lǐng)域，可能會(huì)出現(xiàn)短期超漲，因此會(huì)擇機(jī)做更優(yōu)選擇。如果一季度股價(jià)就達(dá)到上半年的目標(biāo)價(jià)，會(huì)提前把一些持倉結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)到之前繼續(xù)在跟蹤的低估值板塊里面。

    疫情轉(zhuǎn)向成關(guān)鍵

    整體來看，機(jī)構(gòu)普遍表示，全球疫情局勢成為影響市場走勢的關(guān)鍵。

    摩根資產(chǎn)管理公司首席市場策略師TaiHui表示，隨著全球感染人數(shù)的增加，投資者正考慮對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的潛在影響。盡管當(dāng)前拋售很大，但不同板塊間的表現(xiàn)差異卻很明顯，消費(fèi)必需品、公用事業(yè)和房地產(chǎn)部門更具彈性，而能源材料、工業(yè)和非必需消費(fèi)品行業(yè)受到的影響更大。因此，短期來看，股票市場將保持波動(dòng)。

    富達(dá)國際亞太區(qū)首席投資官ParasAnand表示，美股近兩日急挫，但市場出現(xiàn)大規(guī)模拋售的情況其實(shí)并不令人意外，這是逢低買入的機(jī)會(huì)，尤其是在亞洲及新興市場。就美股而言，雖然企業(yè)盈利前景持續(xù)惡化，但投資者憧憬政府及中央銀行將因此而向市場提供充足流動(dòng)性，以緩和對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊及短期支持資產(chǎn)價(jià)格。這個(gè)前景越差越可憧憬的劇本近年不時(shí)發(fā)生，當(dāng)經(jīng)濟(jì)前景暗淡，與潛在的流動(dòng)性增加相比較，市場更看重流動(dòng)性，因此反而推高美股。不過隨著流動(dòng)性推高資產(chǎn)價(jià)格的戲碼重復(fù)上演，估值也明顯升至過高水平，在此情況下美股出現(xiàn)調(diào)整在意料之內(nèi)。