A股機(jī)構(gòu)投資者持股占比持續(xù)提升 公募基金提升最快

    本報(bào)記者 吳曉璐

    近年來(lái)，隨著資本市場(chǎng)深改推進(jìn)，A股投資者結(jié)構(gòu)發(fā)生明顯改變，機(jī)構(gòu)投資者持股占比以及在A股中的話(huà)語(yǔ)權(quán)逐步提升，A股逐步進(jìn)入“機(jī)構(gòu)化”時(shí)代。

    “這兩年公募基金、陽(yáng)光私募、券商資管發(fā)展比較迅速，投資者購(gòu)買(mǎi)基金的比例在快速提升，這是很好的趨勢(shì)性變化。”近日，證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿(mǎn)在中國(guó)發(fā)展高層論壇圓桌會(huì)上談及投資者結(jié)構(gòu)時(shí)表示。

    市場(chǎng)人士認(rèn)為，近年來(lái)，隨著公募基金、外資等快速發(fā)展，A股投資者機(jī)構(gòu)化加速。但是，與境外成熟市場(chǎng)相比，我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者持股市值整體占比仍然偏低，未來(lái)存在較大提升空間，銀行理財(cái)可能成為未來(lái)五到十年A股投資者結(jié)構(gòu)變化的又一重要驅(qū)動(dòng)力。

    據(jù)中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)（簡(jiǎn)稱(chēng)中基協(xié)）數(shù)據(jù)，截至今年1月15日，境內(nèi)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)（公募基金、社保基金、企業(yè)年金、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、券商自營(yíng)等）持有A股流通市值合計(jì)12.62萬(wàn)億元，較2019年末增加4.42萬(wàn)億元，持有A股流通市值占比18.44%，較2019年末上升2.02個(gè)百分點(diǎn)，也處于近年來(lái)最高水平。境內(nèi)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)持股意愿明顯上升，顯示出對(duì)A股長(zhǎng)期投資價(jià)值的認(rèn)可。

    另外，據(jù)證監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)，截至2020年年底，外資持續(xù)3年保持凈流入，境外投資者持有A股資產(chǎn)突破3萬(wàn)億元，持股市值占比近5%。綜合來(lái)看，截至2020年年底，境內(nèi)外機(jī)構(gòu)投資者持股占比約23.44%

    安信證券策略分析師夏凡捷對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，自2015年的市場(chǎng)劇烈波動(dòng)以來(lái)，外資的涌入、公募基金的快速成長(zhǎng)以及投資理念的轉(zhuǎn)變推動(dòng)著A股投資者結(jié)構(gòu)變化。據(jù)測(cè)算，2015年至2020年末，各類(lèi)機(jī)構(gòu)持有的流通市值提升約12個(gè)百分點(diǎn)。從各類(lèi)機(jī)構(gòu)持股規(guī)模上，公募基金占比最大且近年提升最快（在機(jī)構(gòu)投資者中占約1/3），其次為外資、私募基金等。

    中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截至今年1月底，公募基金規(guī)模達(dá)20.59萬(wàn)億元，其中股票基金規(guī)模為2.07萬(wàn)億元，混合基金規(guī)模為4.86萬(wàn)億元，股票基金和混合基金規(guī)模合計(jì)6.93萬(wàn)億元，較2019年年底增長(zhǎng)117.42%，較去年同期增長(zhǎng)104.19%。

    夏凡捷表示，整體看，國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者基本貫徹“價(jià)值投資”的理念，追求業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)和確定性；操作上持有周期更長(zhǎng)，整體倉(cāng)位也更為穩(wěn)定。同時(shí)，受監(jiān)管要求和風(fēng)險(xiǎn)收益偏好的影響，機(jī)構(gòu)投資者與個(gè)人投資者在風(fēng)格上存在顯著差異；機(jī)構(gòu)資金在中長(zhǎng)期內(nèi)的占比提升將影響市場(chǎng)審美偏好和行情特征。機(jī)構(gòu)持股比例的提升，將使A股整體行情更加平穩(wěn)，“慢牛”“長(zhǎng)牛”格局逐步顯現(xiàn)；另外，A股行情也更加結(jié)構(gòu)化，優(yōu)質(zhì)賽道和公司能夠長(zhǎng)期跑贏。

    萬(wàn)博新經(jīng)濟(jì)研究院高級(jí)研究員李明昊在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，境內(nèi)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)比較青睞食品飲料、醫(yī)藥生物、電子、電氣設(shè)備、金融等行業(yè)。境內(nèi)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)是A股市場(chǎng)投資者隊(duì)伍的重要組成部分，成熟專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)持股比例不斷提升，價(jià)值投資的投資理念不斷影響著A股市場(chǎng)，有利于推動(dòng)市場(chǎng)良性發(fā)展。

    “觀之美股的國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)持股，雖然在2008年金融危機(jī)后有所下滑，但至2020年末占比依然高達(dá)40%。”夏凡捷認(rèn)為，參考成熟資本市場(chǎng)，機(jī)構(gòu)化與專(zhuān)業(yè)化投資是權(quán)益市場(chǎng)發(fā)展的必經(jīng)之路，優(yōu)異投資業(yè)績(jī)與進(jìn)一步申購(gòu)形成的良性共振帶來(lái)機(jī)構(gòu)化的大趨勢(shì)，并使得機(jī)構(gòu)風(fēng)格在市場(chǎng)長(zhǎng)期延續(xù)。與境外成熟市場(chǎng)相比，我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者持股市值整體占比仍然偏低，在個(gè)股上的集中度并不顯著，未來(lái)存在較大發(fā)展空間。

    招商證券研報(bào)認(rèn)為，“從目前來(lái)看，理財(cái)子公司對(duì)權(quán)益投資仍比較保守，權(quán)益資產(chǎn)的配置比例僅2.31%，比全市場(chǎng)理財(cái)產(chǎn)品低配2.44%。但是，在理財(cái)新規(guī)下銀行理財(cái)可以直接或者間接投資股票，銀行理財(cái)未來(lái)增加權(quán)益投資的配置是大勢(shì)所趨。”