聚焦高景氣度板塊 績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理掘金三季報(bào)

    A股進(jìn)入“三季報(bào)”時(shí)間。經(jīng)濟(jì)下行周期企業(yè)盈利的變化受到機(jī)構(gòu)投資者的重點(diǎn)關(guān)注。公募績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理按圖索驥，根據(jù)三季報(bào)對(duì)持倉(cāng)個(gè)股開(kāi)展?jié)摿惋L(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，將組合配置聚焦于高景氣度行業(yè)和個(gè)股，優(yōu)化自己的投資組合。

    上市公司三季報(bào)密集披露

    公募青睞業(yè)績(jī)超預(yù)期個(gè)股

    “三季報(bào)是對(duì)持倉(cāng)和關(guān)注公司業(yè)績(jī)的驗(yàn)證，對(duì)于后續(xù)倉(cāng)位調(diào)整有非常大的指導(dǎo)意義。另外，三季報(bào)之后會(huì)有較長(zhǎng)的業(yè)績(jī)空檔期，所以三季報(bào)信息的指導(dǎo)時(shí)間比較長(zhǎng)。”嘉實(shí)資源精選基金經(jīng)理蘇文杰說(shuō)。

    創(chuàng)金合信新能源汽車(chē)、創(chuàng)金合信氣候變化責(zé)任基金經(jīng)理曹春林表示，他會(huì)根據(jù)三季報(bào)對(duì)組合持倉(cāng)個(gè)股進(jìn)行潛力和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，并對(duì)組合進(jìn)行優(yōu)化。

    多位公募人士透露，在三季報(bào)披露指標(biāo)中，他們比較關(guān)注“業(yè)績(jī)超預(yù)期”行業(yè)和個(gè)股，并拆分業(yè)績(jī)持續(xù)性的影響因素，以獲取投資的超額收益。

    在蘇文杰看來(lái)，業(yè)績(jī)超預(yù)期更多是從交易層面考慮的，市場(chǎng)總想尋找“符合自己預(yù)期、超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期”的個(gè)股進(jìn)行投資，但業(yè)績(jī)超預(yù)期只是“果”，更重要的還是從引起業(yè)績(jī)超預(yù)期的原因進(jìn)行研究。

    “業(yè)績(jī)是對(duì)過(guò)去的總結(jié)，而股票的價(jià)格更多的是由未來(lái)的潛力和趨勢(shì)決定的。所以我更關(guān)注個(gè)股長(zhǎng)期的持續(xù)成長(zhǎng)性，會(huì)將影響公司業(yè)績(jī)的因素進(jìn)行拆分，分析當(dāng)期業(yè)績(jī)超預(yù)期的原因，再判斷這些因素是否有持續(xù)性。此外，對(duì)于行業(yè)和個(gè)股來(lái)說(shuō)，我認(rèn)為需求的持續(xù)增長(zhǎng)最為重要，會(huì)重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)的收入增速這個(gè)指標(biāo)。”曹春林說(shuō)。

    聚焦高景氣度板塊

    績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理積極調(diào)倉(cāng)

    多位基金經(jīng)理判斷業(yè)績(jī)超預(yù)期的個(gè)股將主要集中于新能源、化工、有色、煤炭等領(lǐng)域。

    蘇文杰認(rèn)為，三季報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期的個(gè)股主要集中在化工、有色、煤炭、電新等行業(yè)。但他也關(guān)注到，周期行業(yè)近期回撤比較大，一是因?yàn)榍捌跐q幅比較大；二是部分行業(yè)龍頭出現(xiàn)問(wèn)題使得市場(chǎng)擔(dān)心新開(kāi)工下降會(huì)影響周期行業(yè)需求；三是限產(chǎn)限電的社會(huì)影響較大，而需求韌性仍然比較強(qiáng)，這使得三季度以來(lái)資源行業(yè)供不應(yīng)求的局面變得愈發(fā)強(qiáng)烈。“后續(xù)原材料行業(yè)的產(chǎn)能供給增量及存量受到很大限制，供不應(yīng)求的局面仍會(huì)持續(xù)，預(yù)計(jì)原材料價(jià)格未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)間易漲難跌。”

    “我們會(huì)根據(jù)三季報(bào)情況對(duì)倉(cāng)位做一些調(diào)整。但季報(bào)總體不會(huì)對(duì)投資策略有較大影響，我們一般是偏重三年以上的投資期限。”蘇文杰說(shuō)。

    東方基金絕對(duì)收益部副總經(jīng)理李瑞表示，新能源汽車(chē)行業(yè)進(jìn)入新階段，銷(xiāo)量和業(yè)績(jī)持續(xù)超預(yù)期，是為數(shù)不多的中長(zhǎng)期成長(zhǎng)性和短期爆發(fā)性兼具的行業(yè)。另一方面，高端制造行業(yè)將逐步從上游材料漲價(jià)壓力的困境中走出，從產(chǎn)業(yè)升級(jí)角度來(lái)講，傳統(tǒng)制造領(lǐng)域?qū)⒂瓉?lái)高端化、自動(dòng)化的投資機(jī)會(huì)，新興制造領(lǐng)域成長(zhǎng)空間巨大，國(guó)內(nèi)已率先形成具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)業(yè)集群，一批中國(guó)優(yōu)秀、勤奮的企業(yè)家?guī)ьI(lǐng)下的“隱形冠軍”正在脫穎而出。

    曹春林表示，當(dāng)下市場(chǎng)中景氣較高行業(yè)主要集中在資源、新能源、芯片、CRO等。資源的周期性太強(qiáng)，他相對(duì)更關(guān)注長(zhǎng)期成長(zhǎng)趨勢(shì)明確的新能源、芯片、CRO等行業(yè)。其中，三季報(bào)超預(yù)期的個(gè)股主要集中在新能源汽車(chē)行業(yè)的鋰電池領(lǐng)域，有兩方面的原因：一是這個(gè)領(lǐng)域克服了上游成本上漲、汽車(chē)芯片短缺等問(wèn)題，實(shí)現(xiàn)了非?？斓陌l(fā)展速度；二是該領(lǐng)域在全球擁有明顯的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，相應(yīng)的企業(yè)都能夠分享行業(yè)發(fā)展的紅利。

    多位績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理在看到三季報(bào)投資機(jī)會(huì)的同時(shí)，也提示注意相應(yīng)的投資風(fēng)險(xiǎn)。

    蘇文杰認(rèn)為，在周期領(lǐng)域，投資風(fēng)險(xiǎn)主要在于市場(chǎng)對(duì)于“碳中和”執(zhí)行力度的擔(dān)憂(yōu)，尤其是在當(dāng)前全球能源緊張的狀態(tài)下，擔(dān)心為了應(yīng)對(duì)短期能源、資源危機(jī)，會(huì)放松“碳中和”的執(zhí)行力度。“投資中應(yīng)該規(guī)避純β類(lèi)型標(biāo)的，一方面因?yàn)橹肮蓛r(jià)反應(yīng)比較充分，另外，對(duì)比β和α類(lèi)型公司來(lái)看，α類(lèi)型公司有更強(qiáng)的上漲空間。”

    曹春林強(qiáng)調(diào)，雖然很看好新能源、CRO、芯片等行業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)，但這些行業(yè)會(huì)有結(jié)構(gòu)性的風(fēng)險(xiǎn)。比如，市場(chǎng)給予了新能源汽車(chē)股票很高的估值，CRO行業(yè)的正確業(yè)績(jī)預(yù)期和合理估值也很關(guān)鍵等。