專訪嘉實(shí)基金總經(jīng)理經(jīng)雷：堅(jiān)守金融價(jià)值取向與根本宗旨 以行動推動行業(yè)更高質(zhì)量發(fā)展

    “堅(jiān)定信心促發(fā)展金融機(jī)構(gòu)在行動”系列報(bào)道

    本報(bào)記者 王寧

    10月30日至31日，中央金融工作會議在北京舉行。此次會議針對金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、資本市場建設(shè)、風(fēng)險(xiǎn)化解、金融開放等諸多市場關(guān)切問題做出政策部署，嘉實(shí)基金第一時(shí)間組織學(xué)習(xí)會議精神。

    11月6日，嘉實(shí)基金總經(jīng)理經(jīng)雷在接受《證券日報(bào)》記者專訪時(shí)表示，認(rèn)真學(xué)習(xí)會議精神后，對我國金融工作的定位及中長期奮斗目標(biāo)有了更深刻的理解，也對今后的工作目標(biāo)有了更明確的奮斗方向。后期，公司將始終堅(jiān)持黨中央對金融工作的集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)，堅(jiān)持以人民為中心的價(jià)值取向，堅(jiān)持把金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)作為根本宗旨，充分提升各項(xiàng)能力，積極作為，勇于擔(dān)當(dāng)，以實(shí)際行動為行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展做出應(yīng)有貢獻(xiàn)。

    同時(shí)，經(jīng)雷認(rèn)為，站在當(dāng)前階段，從估值、預(yù)期、宏觀周期等各個方面的反彈條件已經(jīng)具備，經(jīng)濟(jì)底部的預(yù)期不斷得到夯實(shí)，市場正呈現(xiàn)出企穩(wěn)跡象，尤其是權(quán)益資產(chǎn)的配置價(jià)值正在持續(xù)凸顯，看好A股市場未來的表現(xiàn)。

    堅(jiān)守金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)根本宗旨

    專業(yè)投資機(jī)構(gòu)大有可為

    中央金融工作會議強(qiáng)調(diào)了金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)這一根本宗旨，并對金融如何為經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展提供高質(zhì)量服務(wù)指明了路徑方向。會議指出，高質(zhì)量發(fā)展是全面建設(shè)社會主義現(xiàn)代化國家的首要任務(wù)，金融要為經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展提供高質(zhì)量服務(wù)。會議還指出，優(yōu)化資金供給結(jié)構(gòu)，把更多金融資源用于促進(jìn)科技創(chuàng)新、先進(jìn)制造、綠色發(fā)展和中小微企業(yè)，大力支持實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略、區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展戰(zhàn)略，確保國家糧食和能源安全等。盤活被低效占用的金融資源，提高資金使用效率。做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五篇大文章。

    經(jīng)雷認(rèn)為，作為聯(lián)通社會資金與實(shí)體產(chǎn)業(yè)的橋梁，公募基金要發(fā)揮好引導(dǎo)資源配置和價(jià)值發(fā)現(xiàn)的積極作用，通過專業(yè)投資和研究，為重大戰(zhàn)略、關(guān)鍵領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)提供融資支持，引導(dǎo)社會資金共同促進(jìn)科技創(chuàng)新、先進(jìn)制造、綠色發(fā)展和中小微企業(yè)等的發(fā)展，并在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)，讓老百姓實(shí)實(shí)在在地通過公募基金在國家宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)化轉(zhuǎn)型、現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)過程中持續(xù)受益。

    在經(jīng)雷看來，本次會議也為金融機(jī)構(gòu)的長期健康發(fā)展提供了動力之源，指明了奮斗目標(biāo)。作為專業(yè)資管機(jī)構(gòu)，公募基金公司應(yīng)專注使命，積極作為，通過持續(xù)提升自身各項(xiàng)能力建設(shè)，為行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展助力。一是夯實(shí)投研能力建設(shè)，以專業(yè)性持續(xù)回饋客戶；二是加強(qiáng)優(yōu)質(zhì)金融服務(wù)，大力支持實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略、區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展戰(zhàn)略，加強(qiáng)對新科技等領(lǐng)域的金融支持，在賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)和資本市場的高質(zhì)量轉(zhuǎn)型方面有所作為；三是加強(qiáng)ESG實(shí)踐，踐行責(zé)任投資理念，助力上市公司與資本市場健康發(fā)展；四是提升全面助力養(yǎng)老三大支柱建設(shè)的能力；五是堅(jiān)持隊(duì)伍建設(shè)，秉承“合規(guī)、誠信、專業(yè)、穩(wěn)健”行業(yè)文化，鍛造高素質(zhì)專業(yè)化金融人才梯隊(duì)，展現(xiàn)行業(yè)新風(fēng)貌。

    曙光已現(xiàn)

    多維度指標(biāo)顯示本輪A股“市場底”或已筑成

    近期，我國增發(fā)特別國債并上調(diào)年內(nèi)赤字率改善經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期、市場底部開始出現(xiàn)反彈信號，A股的利好因素越來越多，向好的跡象也越來越明顯。

    對此，經(jīng)雷分析，壓力最大、最具不確定性的時(shí)間已經(jīng)過去，現(xiàn)在可以對A股給予充分信心。

    他分析道，自今年7月份中共中央政治局會議以來，國家出臺一系列政策，涵蓋貨幣、地產(chǎn)、資本市場等方面為國內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動護(hù)航。從市場位置看，滬深300、創(chuàng)業(yè)板指等主流指數(shù)的估值已經(jīng)在歷史極低位置區(qū)間。這個位置上，市場已經(jīng)歷了各類中長期悲觀情緒發(fā)酵、上市公司業(yè)績下調(diào)和恐慌性資金賣出等各方面的沖擊，即便可能還有一些短期的反復(fù)拉鋸，但總體處于底部區(qū)域，目前可耐心等待政策效果的傳導(dǎo)和庫存周期的內(nèi)生性力量作用。

    “伴隨國內(nèi)地產(chǎn)政策的加速出臺、庫存水平的進(jìn)一步去化、價(jià)格周期企穩(wěn)帶來的利潤企穩(wěn)，中期決定市場的主要因素均已出現(xiàn)企穩(wěn)的跡象。”除了政策護(hù)航與估值吸引力，經(jīng)雷還進(jìn)一步分析了其他夯實(shí)A股向好企穩(wěn)的因素。“如微觀資金格局供給端正持續(xù)改善等也有助于市場風(fēng)險(xiǎn)偏好的回歸。A股整體仍處偏低水位距離合理估值仍有上漲空間，多維度指標(biāo)已顯示本輪A股‘市場底’或已筑成。”

    一系列數(shù)據(jù)也進(jìn)一步印證了經(jīng)雷的觀點(diǎn)。

    國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心公布的數(shù)據(jù)顯示，10月份裝備制造業(yè)新訂單指數(shù)為52.2%，較上月上升0.7個百分點(diǎn)，其中金屬制品、鐵路船舶、航空航天運(yùn)輸設(shè)備、電氣機(jī)械器材等細(xì)分行業(yè)市場需求均有上升。建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)連續(xù)3個月在53%以上，與基礎(chǔ)建設(shè)相關(guān)的土木工程建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)連續(xù)3個月穩(wěn)定在57%以上，新訂單指數(shù)環(huán)比升幅超過2個百分點(diǎn)，升至50%以上，顯示基礎(chǔ)建設(shè)投資穩(wěn)定發(fā)力，相關(guān)活動保持活躍。

    估值方面，截至10月31日，全部A股PE（TTM）下降至16.84倍，處于10年26.37%的低分位值；全A股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)上升至3.23%，處于5年85.10%的高分位值；當(dāng)前市場估值已經(jīng)處于歷史底部區(qū)域，從主要寬基指數(shù)來看，萬得全A、上證指數(shù)、上證50、滬深300、中證500、中證1000、創(chuàng)業(yè)板指的估值分別處于2010年以來36%、34%、40%、24%、15%、46%、2%的分位數(shù)水平。

    權(quán)益市場投資價(jià)值逐步凸顯

    后市結(jié)構(gòu)性機(jī)會豐富

    綜合經(jīng)濟(jì)增長和通脹水平的走勢，自去年四季度以來，投資時(shí)鐘經(jīng)歷了復(fù)蘇到蓄勢再到復(fù)蘇的漸進(jìn)式修復(fù)路徑，這反映了經(jīng)濟(jì)波浪式發(fā)展、曲折式前進(jìn)的特征，當(dāng)下，投資時(shí)鐘進(jìn)入復(fù)蘇期早期，權(quán)益市場的投資價(jià)值逐步凸顯。從已持續(xù)披露的A股上市公司三季報(bào)顯示，無論是全部A股還是創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板，三季報(bào)盈利增速相對中報(bào)盈利增速改善趨勢均較為明顯。

    “有相當(dāng)多的行業(yè)及優(yōu)質(zhì)公司已經(jīng)具備了較強(qiáng)的中長期配置價(jià)值，參考以往市場轉(zhuǎn)換不同階段的歷史經(jīng)驗(yàn)，這些產(chǎn)業(yè)級趨勢的行業(yè)，以及其中的優(yōu)質(zhì)公司可能會率先企穩(wěn)、在未來一段時(shí)間內(nèi)展現(xiàn)出超額收益。”經(jīng)雷說。

    中央金融工作會議對金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)指明了明確方向，包括科技創(chuàng)新、先進(jìn)制造、綠色發(fā)展和中小微企業(yè)，以及創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略、區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展戰(zhàn)略，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)等。這些方向所蘊(yùn)藏的機(jī)遇，也一直是公募基金行業(yè)長期看好的產(chǎn)業(yè)級方向。

（編輯 上官夢露）