超長期特別國債上市發(fā)行 公募基金詳解債市變局

    本報記者 吳珊 見習記者 彭衍菘

    近日，隨著超長期特別國債的上市發(fā)行，債市迎來了新供給，同時市場信心和預(yù)期也得以提振，為債市的整體穩(wěn)定與發(fā)展注入了強勁動力。對于公募機構(gòu)而言，這一舉措意味著將迎來更多的投資機會、更優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)配置選擇以及更為穩(wěn)定的市場預(yù)期。

    就超長期國債ETF布局，《證券日報》記者連線多家公募機構(gòu)了解到，目前已有數(shù)只ETF及聯(lián)接基金的產(chǎn)品材料提交申報，部分產(chǎn)品已正式進入受理階段。

    顯著增加資產(chǎn)供給

    此前一段時間，債市被業(yè)內(nèi)認為陷入“資產(chǎn)荒”，也就是說，市場上能夠滿足一定信用條件和收益水平的債券資產(chǎn)供給不足，導(dǎo)致投資方的選擇空間縮小，難以滿足資管機構(gòu)的配置需求。與此同時，債基規(guī)模不斷“溢滿”，多只債基紛紛開啟“大額限購”，甚至“閉門謝客”。

    此次超長期特別國債的上市發(fā)行，將作為高信用、低風險、流通性強的增量資產(chǎn)投入債市。平安基金表示：“超長期特別國債有助于平滑債務(wù)償付壓力，增強財政可持續(xù)性。國債發(fā)行利率低于同期限地方政府債券，從而降低政府整體舉債成本。”

    回溯今年一季度，公募基金整體上加大了金融債的配置，較上一季度增加3.87%至7.18萬億元，國債則相比減少15.66%下滑至4672億元。

    業(yè)內(nèi)認為，隨著超長期特別國債發(fā)行，二季度對于國債的配置將有所提升。排排網(wǎng)財富管理合伙人榮浩在接受《證券日報》記者采訪時表示，超長期特別國債的發(fā)行顯著增加了資產(chǎn)供給，從而改善此前“資產(chǎn)荒”的局面，為市場注入了新的活力。

    公募布局國債ETF及聯(lián)接基金

    5月22日，首期超長期特別國債同時在上海證券交易所和深圳證券交易所上市交易，均在盤中兩度觸發(fā)臨時停牌。

    多家公募機構(gòu)向《證券日報》記者透露，已經(jīng)關(guān)注到近期超長期特別國債的上市發(fā)行，具體配置情況需關(guān)注后續(xù)披露的公告。

    從超長期國債ETF的申報情況來看，公募機構(gòu)正在積極布局。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至5月22日，南方基金近日提交的關(guān)于南方上證超長期國債交易型開放式指數(shù)證券投資基金的申報材料正在等待受理；平安基金旗下平安中證5—10年期國債活躍券交易型開放式指數(shù)證券投資基金聯(lián)接基金申報材料已經(jīng)獲受理，還有易方達基金、博時基金、鵬揚基金、工銀瑞信基金的30年期國債ETF（或聯(lián)接基金）獲受理。

    在多家機構(gòu)的深入評估中，超長期國債ETF及其聯(lián)接基金作為顯著展現(xiàn)工具化屬性的金融產(chǎn)品，被普遍認為是投資者實現(xiàn)高效且安全資產(chǎn)配置的理想選擇。

    從信用等級的角度看，超長期國債ETF及其聯(lián)接基金的一個顯著共性在于其頂級的信用評級。這些產(chǎn)品的底層資產(chǎn)完全由國債構(gòu)成，確保了資金的安全性。從資產(chǎn)配置的角度來看，超長久期國債與滬深300等大盤寬基指數(shù)存在一定的負相關(guān)性。這意味著投資者可以通過配置此類產(chǎn)品，有效降低組合的整體波動率，實現(xiàn)資產(chǎn)的多元化配置。

    對于超長期國債ETF及聯(lián)接基金的特點，鵬揚基金表示，首先，這些基金擁有較長的久期，使得其價格彈性更大，在債券市場的上漲階段，投資者更易于獲取顯著的收益。其次，這些基金提供的高票息特性，對追求長期配置的投資者來說極具吸引力。再者，產(chǎn)品的流動性優(yōu)良，為投資者提供了在場內(nèi)便捷參與國債投資的機會。尤為值得一提的是，該產(chǎn)品支持日內(nèi)T+0交易，極大地提升了資金的使用效率，為投資者提供了更為靈活的投資體驗。

    公募預(yù)判債市機會

    隨著超長期特別國債上市發(fā)行，債市未來的走向成為市場關(guān)注的焦點。

    平安基金表示，特別國債均屬于長期債券，且目前看當下發(fā)行節(jié)奏整體相對平緩。從消息公布當天債券市場的表現(xiàn)來看，相對平穩(wěn)的節(jié)奏略超市場預(yù)期，反而促進了債券市場的小幅轉(zhuǎn)暖。

    鵬揚基金則從市場反應(yīng)角度進行分析。其認為，市場對超長期特別國債的發(fā)行已經(jīng)有了較為充分的預(yù)期，目前來看發(fā)行節(jié)奏較為均勻，后續(xù)貨幣政策也有望在發(fā)行供給高峰提供適宜的貨幣金融環(huán)境，進一步開放特別國債在柜臺債市場發(fā)行也有望為居民部門提供國債配置的渠道，高流動性安全資產(chǎn)的供需有望進一步平衡。另一方面，特別國債的資金運用隨著項目的儲備和到位也有望加快，保持財政支出在二季度往后均勻發(fā)力，提振市場對中國經(jīng)濟的信心，令利率走勢更加反映長期經(jīng)濟基本面。

    南方基金宏觀策略部表示，當前債市整體情緒仍然偏強，中期宏觀風險上升的可能性不大，市場普遍預(yù)期利率將維持低位震蕩。值得注意的是，當前債券利率已處于歷史低位，估值偏高，傳統(tǒng)的久期、杠桿、信用下沉等策略可能效果有限，因此債券資產(chǎn)的風險雖可控，但預(yù)期收益率不高。

    展望后市，平安基金認為，特別國債發(fā)行對于債券市場的影響將趨于相對平穩(wěn)，而未來專項債發(fā)行進度仍需持續(xù)緊密跟蹤。

（編輯 才山丹）