多家QDII基金調(diào)整申購限制 投資者需警惕溢價風(fēng)險

    本報記者 彭衍菘

    一日之內(nèi)，3家基金公司出手對旗下QDII（合格境內(nèi)機構(gòu)投資者）基金大額申購業(yè)務(wù)放寬限制。

    2月21日，華夏基金管理有限公司（以下簡稱“華夏基金”）公告顯示，自2月21日起，華夏全球科技先鋒混合（QDII）單日單賬戶申購上限調(diào)整為20萬元。

    華寶基金管理有限公司更是“精細化”分級管理，將華寶納斯達克精選股票（QDII）A/C類份額的代銷渠道單日限額從500元放寬至800元，直銷渠道限額則從2000元提升至1萬元。

    廣發(fā)基金管理有限公司（以下簡稱“廣發(fā)基金”）則對廣發(fā)納指100ETF聯(lián)接（QDII）F類份額實施更為寬松的調(diào)整，將單日申購上限從2月7日恢復(fù)申購時的1000元上調(diào)至1萬元，恢復(fù)至1月份暫停申購前的常規(guī)申購額度。

    這已是廣發(fā)基金年內(nèi)第二次調(diào)整相關(guān)產(chǎn)品規(guī)則。1月4日，廣發(fā)基金曾暫停廣發(fā)納指100ETF聯(lián)接（QDII）申購，后在2月7日部分恢復(fù)申購并為不同份額設(shè)定100元或1000元限額。

    華林證券資管部董事總經(jīng)理賈志向《證券日報》記者表示，調(diào)節(jié)大額申購限制的背后，是基金公司尋求外匯額度、申贖需求與風(fēng)險管理之間的動態(tài)平衡。

    目前，市場上QDII基金限購的情況依然普遍。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至2月23日，全市場663只QDII基金中，有387只處于限購狀態(tài)，占比近六成。

    “這在一定程度上反映出QDII基金的外匯額度緊缺與溢價風(fēng)險高企的現(xiàn)狀。”深圳市前海排排網(wǎng)基金銷售公司理財師孫恩祥在接受《證券日報》記者采訪時表示。

    事實上，投資境外市場QDII基金風(fēng)險波動較大。數(shù)據(jù)顯示，截至2月21日，全市場QDII基金IOPV（基金份額參考凈值）平均溢折率達1.98%，較上月同期回落2.58個百分點，較去年同期增長1.14個百分點。部分產(chǎn)品當日溢折率甚至達到了36.66%。這促使基金公司連續(xù)發(fā)布風(fēng)險提示公告。

    “供需失衡是溢價飆升的核心推手。”晨星（中國）基金研究中心總監(jiān)孫珩向記者分析稱，當基金公司外匯額度耗盡，場外申購?fù)ǖ狸P(guān)閉，投資者只能轉(zhuǎn)向場內(nèi)競價交易，使得場內(nèi)份額供不應(yīng)求，推動溢折率上升。此外，國內(nèi)外市場交易時差、假期錯位進一步加劇價格偏差。例如，春節(jié)期間投資者看好美股行情，但QDII基金凈值暫停更新，可能出現(xiàn)節(jié)后開市即出現(xiàn)跳空溢價現(xiàn)象。

    對于溢價交易的多重風(fēng)險，賈志表示：“首先，存在凈值滯后風(fēng)險。QDII基金在T日提交的申購請求，其凈值是按照T+2日來確認的。在此期間，如果海外市場出現(xiàn)回調(diào)，原本的溢價可能會迅速縮小。其次，面臨流動性風(fēng)險。部分QDII基金在場內(nèi)的日均成交額甚至不足百萬元人民幣，這意味著大額資金的流入或流出很容易引發(fā)價格的劇烈波動。最后，還可能出現(xiàn)套利機制失效的情況。由于外匯額度的限制，即使市場上出現(xiàn)了高額溢價，場外套利通道也可能因此關(guān)閉，無法有效地糾正價格的偏離現(xiàn)象。”

    在孫珩看來，QDII基金溢折率的較大波動是多種復(fù)雜因素交織的結(jié)果，投資者在關(guān)注相關(guān)基金時，需充分考慮這些因素，理性投資，避免因折溢價波動帶來的潛在風(fēng)險。