個(gè)人養(yǎng)老金制度實(shí)施三周年：公募基金“多維進(jìn)階”

    本報(bào)記者 吳珊

    自2022年11月25日至今，個(gè)人養(yǎng)老金制度正式實(shí)施已滿三周年。

    三年來，個(gè)人養(yǎng)老金基金產(chǎn)品矩陣持續(xù)擴(kuò)容升級(jí)，從最初的以養(yǎng)老目標(biāo)FOF（基金中的基金，是一種專門投資于其他投資基金的基金）為核心，逐步擴(kuò)展到被動(dòng)指數(shù)基金、指數(shù)增強(qiáng)基金等多元化品類，為不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老資產(chǎn)長(zhǎng)期配置提供更優(yōu)選擇。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至目前，個(gè)人養(yǎng)老金基金數(shù)量已超過300只，規(guī)模突破150億元大關(guān)，九成以上的產(chǎn)品自成立以來實(shí)現(xiàn)凈值增長(zhǎng)。

    受訪人士表示，三年來，個(gè)人養(yǎng)老金基金已實(shí)現(xiàn)從起步到壯大的關(guān)鍵跨越，其規(guī)模與業(yè)績(jī)的雙重突破，充分印證了自身價(jià)值。展望未來，公募基金行業(yè)將在監(jiān)管部門引領(lǐng)下凝聚合力，共同構(gòu)建“理念共生、資源共創(chuàng)、成果共享”的新生態(tài)，護(hù)航養(yǎng)老金融行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

    可投標(biāo)的持續(xù)“解鎖”

    自實(shí)施以來，個(gè)人養(yǎng)老金制度便承載著公眾的期待與厚望。公募基金行業(yè)始終將提升養(yǎng)老金融服務(wù)能力、促進(jìn)居民養(yǎng)老財(cái)富保值增值，視為踐行社會(huì)責(zé)任、實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的重要目標(biāo)，在產(chǎn)品供給和渠道拓展等方面均取得良好進(jìn)展。

    中國(guó)證監(jiān)會(huì)最新公布的《個(gè)人養(yǎng)老金基金名錄》和《個(gè)人養(yǎng)老金基金銷售機(jī)構(gòu)名錄》顯示，個(gè)人養(yǎng)老金基金數(shù)量已從2022年11月份首批的129只擴(kuò)容至2025年9月末的302只；個(gè)人養(yǎng)老金基金銷售機(jī)構(gòu)數(shù)量也從最初的37家攀升至2025年9月末的52家。此外，2024年12月份，指數(shù)產(chǎn)品首次納入個(gè)人養(yǎng)老金基金，截至2025年9月末，個(gè)人養(yǎng)老金基金產(chǎn)品類型已包括FOF、普通指數(shù)基金、指數(shù)增強(qiáng)基金、ETF聯(lián)接基金等。

    在個(gè)人養(yǎng)老金基金數(shù)量擴(kuò)容、可選種類進(jìn)一步豐富的同時(shí)，其整體規(guī)模也實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至今年9月30日，上述302只個(gè)人養(yǎng)老金基金規(guī)模合計(jì)達(dá)151.11億元，較年初增幅達(dá)到65.31%。華夏基金、易方達(dá)基金、興證全球基金、工銀瑞信基金、中歐基金旗下個(gè)人養(yǎng)老金Y份額基金的規(guī)模位居行業(yè)前列。其中，華夏基金旗下個(gè)人養(yǎng)老金Y份額基金總規(guī)模率先突破20億元，為目前管理規(guī)模最大的基金公司。

    華夏基金相關(guān)人士在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，公司一直高度重視養(yǎng)老金業(yè)務(wù)，多年來聚焦投研主業(yè)，搭建了風(fēng)險(xiǎn)梯度清晰、資產(chǎn)覆蓋全面、品種形態(tài)豐富的產(chǎn)品線，適配養(yǎng)老金多樣化配置，并堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，構(gòu)建以養(yǎng)老投教為核心的養(yǎng)老金融服務(wù)生態(tài)，努力做好公眾端的創(chuàng)新陪伴者、機(jī)構(gòu)端的深度服務(wù)者。

    歷經(jīng)三年的運(yùn)作管理，業(yè)內(nèi)對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金基金發(fā)展頗有感觸。深圳市前海排排網(wǎng)基金銷售有限責(zé)任公司公募產(chǎn)品經(jīng)理朱潤(rùn)康在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，三年來，五大因素助力個(gè)人養(yǎng)老金基金發(fā)展：一是政策引導(dǎo)，稅收優(yōu)惠有效激勵(lì)個(gè)人進(jìn)行長(zhǎng)期養(yǎng)老儲(chǔ)備；二是人口老齡化背景下，基本養(yǎng)老金替代率有限，凸顯其補(bǔ)充保障缺口的重要性；三是居民財(cái)富增長(zhǎng)與養(yǎng)老意識(shí)提升，催生對(duì)多元化、專業(yè)化養(yǎng)老投資產(chǎn)品的需求；四是市場(chǎng)供給優(yōu)化，產(chǎn)品持續(xù)擴(kuò)容并覆蓋靈活就業(yè)等群體，適配不同風(fēng)險(xiǎn)偏好；五是金融機(jī)構(gòu)積極推動(dòng)，引導(dǎo)長(zhǎng)期資金入市，形成良性發(fā)展循環(huán)。

    邁向更普惠、更專業(yè)

    個(gè)人養(yǎng)老金基金規(guī)模迅速擴(kuò)張，是其認(rèn)可度提升的有力印證。隨著時(shí)間推移與市場(chǎng)回暖，其長(zhǎng)期投資價(jià)值與整體盈利態(tài)勢(shì)，更進(jìn)一步強(qiáng)化了各方信心。

    Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至11月24日，全市場(chǎng)個(gè)人養(yǎng)老金基金中，共有296只產(chǎn)品自成立以來實(shí)現(xiàn)凈值增長(zhǎng)，占比超九成，其中203只產(chǎn)品自成立以來凈值增長(zhǎng)率超10%。

    多元的產(chǎn)品矩陣、穩(wěn)健的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，有望推動(dòng)養(yǎng)老金融向更普惠、更專業(yè)的方向邁進(jìn)。以全市場(chǎng)規(guī)模最大的個(gè)人養(yǎng)老金基金——興全安泰積極養(yǎng)老五年持有混合發(fā)起式（FOF）Y為例，截至2025年9月末，該基金自成立以來凈值增長(zhǎng)率達(dá)25.38%，超越業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)10.52個(gè)百分點(diǎn)。自2022年設(shè)立以來，該基金持續(xù)吸引資金流入，規(guī)模由2022年底的2.04億元逐步增長(zhǎng)至12.48億元，持有人數(shù)量由3.1萬(wàn)人增長(zhǎng)至8.7萬(wàn)人。

    興證全球多元資產(chǎn)配置團(tuán)隊(duì)向《證券日?qǐng)?bào)》記者透露，公司始終保持“略偏左側(cè)”和“適度均衡”的配置策略，通過積極挖掘市場(chǎng)上相對(duì)收益和絕對(duì)收益的投資機(jī)會(huì)，不斷增厚組合收益，通過“多資產(chǎn)、多策略”的方式來平滑組合波動(dòng)，努力將基金呈現(xiàn)為相對(duì)穩(wěn)定的“貝塔”和相對(duì)確定的“阿爾法”特征。

    對(duì)于如何鞏固個(gè)人養(yǎng)老金基金業(yè)績(jī)回暖態(tài)勢(shì)，華夏基金相關(guān)人士表示，在產(chǎn)品供給端，需持續(xù)優(yōu)化養(yǎng)老金融產(chǎn)品與服務(wù)，以風(fēng)險(xiǎn)可測(cè)可控，適配社會(huì)大眾多元化、多層次養(yǎng)老儲(chǔ)備和消費(fèi)需求為目標(biāo)，加大創(chuàng)新力度。在專業(yè)能力提升方面，聚焦養(yǎng)老金投資特性，秉持長(zhǎng)期投資與價(jià)值投資理念，構(gòu)建體系化的投研決策流程。此外，建立并堅(jiān)持長(zhǎng)期考核機(jī)制，規(guī)避短期業(yè)績(jī)干擾；運(yùn)用成熟的資產(chǎn)配置策略動(dòng)態(tài)調(diào)整持倉(cāng)，降低投資風(fēng)險(xiǎn)；強(qiáng)化業(yè)績(jī)基準(zhǔn)的導(dǎo)向作用，確保投資業(yè)績(jī)的穩(wěn)健性與可持續(xù)性，為養(yǎng)老金長(zhǎng)期保值增值奠定基礎(chǔ)。

    華商基金資產(chǎn)配置部總經(jīng)理孫志遠(yuǎn)在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品的選擇不能單一強(qiáng)調(diào)穩(wěn)健甚至保守，理論上這類資金的投資期限更長(zhǎng)，也有一定的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。此外，作為產(chǎn)品的管理人，應(yīng)當(dāng)充分發(fā)揮專業(yè)投資理念，如適當(dāng)延遲滿足，幫助投資者做一些在投資中應(yīng)當(dāng)執(zhí)行、但在實(shí)踐中較難堅(jiān)持的投資行為，譬如左側(cè)逆向布局、不單一關(guān)注短期業(yè)績(jī)好的產(chǎn)品等，這樣才能在中長(zhǎng)期幫助投資者的養(yǎng)老金實(shí)現(xiàn)保值增值目標(biāo)。

    多維發(fā)力促發(fā)展

    在行業(yè)深刻變革的當(dāng)下，增強(qiáng)養(yǎng)老金融服務(wù)能力、更好支持居民養(yǎng)老投資，已成為公募基金履行社會(huì)責(zé)任、實(shí)現(xiàn)自身轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵所在。

    2025年5月份，中國(guó)證監(jiān)會(huì)印發(fā)的《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》提出，積極推動(dòng)基金公司著力提高對(duì)各類中長(zhǎng)期資金的服務(wù)能力，研究創(chuàng)設(shè)更加適配個(gè)人養(yǎng)老金投資的基金產(chǎn)品。

    工銀瑞信基金FOF投資部總經(jīng)理趙志源在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，一方面，可以探索打通養(yǎng)老金的第二、第三支柱，允許將企業(yè)年金、個(gè)人養(yǎng)老金統(tǒng)一管理，降低個(gè)人資金管理難度。另一方面，豐富產(chǎn)品的多樣性，增加理財(cái)產(chǎn)品、養(yǎng)老保險(xiǎn)等多樣化產(chǎn)品，并開發(fā)普惠型基金等產(chǎn)品，同時(shí)提升信息透明度，完善官方平臺(tái)數(shù)據(jù)公示，實(shí)時(shí)更新產(chǎn)品收益、組合投資情況，便于投資者跟蹤和決策。

    談及如何推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金基金實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，興證全球多元資產(chǎn)配置團(tuán)隊(duì)建議，首先，充分利用個(gè)人養(yǎng)老金的“耐心資本”優(yōu)勢(shì)，在新股發(fā)行、中長(zhǎng)期戰(zhàn)略配售等方面向養(yǎng)老FOF傾斜；其次，子基金面向養(yǎng)老FOF設(shè)立費(fèi)率更優(yōu)惠的份額等措施，有助于改善養(yǎng)老FOF的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)；最后，可適當(dāng)鼓勵(lì)更多養(yǎng)老FOF產(chǎn)品創(chuàng)新。

    前海鉅陣資本管理（深圳）有限公司投資總監(jiān)龍舫在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，在資產(chǎn)配置方面，可考慮引入更多非傳統(tǒng)資產(chǎn)，分散組合風(fēng)險(xiǎn)，提高收益穩(wěn)定性；在策略配置方面，逐步提高權(quán)益類策略配置比例；同時(shí)，結(jié)合目標(biāo)養(yǎng)老型產(chǎn)品“債券+權(quán)益”的動(dòng)態(tài)策略配置，進(jìn)一步探索靈活配置的混合型策略產(chǎn)品，以提升產(chǎn)品吸引力。