權(quán)益類基金2025年四季報(bào)透視：短期業(yè)績(jī)出現(xiàn)分化

    本報(bào)記者 方凌晨

    公募基金2025年四季報(bào)正在陸續(xù)披露中。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至1月16日記者發(fā)稿，已有逾50只權(quán)益類基金披露2025年四季報(bào)。整體來看，不同基金業(yè)績(jī)短期出現(xiàn)分化。展望未來，多位基金經(jīng)理看好AI基礎(chǔ)設(shè)施、商業(yè)航天等投資方向。

    權(quán)益市場(chǎng)整體震蕩調(diào)整

    2025年第四季度，權(quán)益市場(chǎng)整體呈現(xiàn)震蕩調(diào)整走勢(shì)，權(quán)益類基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)也出現(xiàn)分化。截至1月16日，在已披露2025年四季報(bào)的56只（僅統(tǒng)計(jì)主代碼）權(quán)益類基金中，有33只基金在2025年第四季度實(shí)現(xiàn)凈值增長(zhǎng)，其他基金凈值則有不同程度縮水。

    前海開源滬港深樂享生活、前海開源大海洋混合兩只基金在2025年第四季度均實(shí)現(xiàn)了30%以上的凈值增長(zhǎng)率，相較于報(bào)告期初，兩只基金份額分別增長(zhǎng)3.03億份、0.76億份。

    具體來看，前海開源滬港深樂享生活在過去一年聚焦于全球AI基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的投資，2025年第四季度持倉(cāng)結(jié)構(gòu)有所調(diào)整，重點(diǎn)布局光通信和液冷兩大領(lǐng)域，截至2025年末，該基金的前十大重倉(cāng)股包括中際旭創(chuàng)、新易盛、劍橋科技等。前海開源大海洋混合則深耕在商業(yè)航天等領(lǐng)域，截至2025年末，該基金的前十大重倉(cāng)股包括上海瀚訊、中國(guó)衛(wèi)星、臻鐳科技等。

    此外，平安中證衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)指數(shù)、同泰新能源1年持有股票等基金2025年第四季度凈值增長(zhǎng)率在20%以上。其中，平安中證衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)指數(shù)通過跟蹤中證衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)指數(shù)，專注投資于衛(wèi)星制造、衛(wèi)星發(fā)射等領(lǐng)域，同泰新能源1年持有股票則重點(diǎn)布局可控核聚變賽道。憑借對(duì)科技方向的精準(zhǔn)錨定，這些基金順利兌現(xiàn)投資業(yè)績(jī)。

    值得注意的是，盡管部分基金在2025年第四季度凈值回撤幅度最高達(dá)15%。從拉長(zhǎng)至2025年全年維度來看，絕大多數(shù)此類基金仍實(shí)現(xiàn)了凈值增長(zhǎng)。

    深圳市前海排排網(wǎng)基金銷售有限責(zé)任公司公募產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)曾方芳對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“相較于2025年全年結(jié)構(gòu)化行情更顯著、賽道機(jī)會(huì)更豐富的市場(chǎng)環(huán)境，2025年第四季度時(shí)間窗口更短、市場(chǎng)波動(dòng)更大，受市場(chǎng)風(fēng)格、重倉(cāng)行業(yè)及個(gè)股三重因素影響，基金業(yè)績(jī)階段性落后，更多是風(fēng)格錯(cuò)配所致，而非投研能力問題。同時(shí)，投資者急于兌現(xiàn)收益，在部分基金業(yè)績(jī)回升后進(jìn)行大額贖回，也會(huì)影響基金短期業(yè)績(jī)。”

    科技領(lǐng)域受關(guān)注

    展望2026年投資方向，多位基金經(jīng)理均看好科技領(lǐng)域。

    “AI仍然是全球最具吸引力的投資方向。”前海開源滬港深樂享生活基金經(jīng)理梁策對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，一方面，AI之所以能在全球不同的資本市場(chǎng)都成為核心的增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力，是因?yàn)槠浼夹g(shù)在持續(xù)非線性進(jìn)步；另一方面，在目前算法框架沒有根本性變化的情況下，AI基礎(chǔ)設(shè)施作為核心支撐，具備長(zhǎng)期投資價(jià)值。

    在投資策略方面，梁策認(rèn)為，未來可以延續(xù)“重硬輕軟”的投資策略，關(guān)注更易出現(xiàn)超額收益的結(jié)構(gòu)化方向。例如，光通信的增長(zhǎng)性強(qiáng)于大盤的概率較高；液冷行業(yè)的滲透率正在提升，同時(shí)其供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，有望誕生具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的龍頭企業(yè)，值得重點(diǎn)布局。

    東財(cái)景氣驅(qū)動(dòng)混合發(fā)起式基金經(jīng)理方一航認(rèn)為，中期來看，商業(yè)航天正從“探索驗(yàn)證”向“成長(zhǎng)爆發(fā)”跨越。2026年，低軌星座組網(wǎng)加速，發(fā)射頻次有望破百，商業(yè)化閉環(huán)持續(xù)完善。后續(xù)將重點(diǎn)聚焦可回收火箭、衛(wèi)星載荷等關(guān)鍵領(lǐng)域，跟蹤訂單落地與技術(shù)突破進(jìn)度，堅(jiān)守龍頭標(biāo)的，把握產(chǎn)業(yè)規(guī)?；l(fā)展帶來的中長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。

    “基金經(jīng)理的調(diào)倉(cāng)是基于對(duì)長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的信念。”曾方芳表示，在調(diào)倉(cāng)初期，產(chǎn)業(yè)可能處于早期階段，業(yè)績(jī)難以迅速兌現(xiàn)，個(gè)股股價(jià)更易受市場(chǎng)情緒和短期消息影響，從而表現(xiàn)波動(dòng)。一旦產(chǎn)業(yè)進(jìn)展超預(yù)期或政策利好集中釋放，相關(guān)公司的估值和業(yè)績(jī)可能迎來雙擊，從而帶來相關(guān)基金凈值顯著回升。

    相較于固收類產(chǎn)品，權(quán)益類基金的業(yè)績(jī)波動(dòng)特征更為顯著。曾方芳認(rèn)為，短期波動(dòng)不改長(zhǎng)期價(jià)值，對(duì)于權(quán)益類基金，投資者更需要關(guān)注的是基金經(jīng)理的投資框架是否清晰、對(duì)產(chǎn)業(yè)的研究是否深入，以及長(zhǎng)期業(yè)績(jī)記錄是否驗(yàn)證了策略的有效性。對(duì)于“星辰大海”類高成長(zhǎng)賽道基金，更要注重產(chǎn)業(yè)周期與基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征的匹配度。