大數(shù)據(jù)引領(lǐng)投資者理性投資

    ——天弘基金權(quán)益投資散戶行為大數(shù)據(jù)點評

    長城證券基金研究中心主任 閻紅

    2018年值基金行業(yè)20周年，天弘基金推出《權(quán)益投資散戶行為大數(shù)據(jù)報告》（以下簡稱：《大數(shù)據(jù)報告》），作為對基金行業(yè)20周年的獻禮，向公眾提供容易寶用戶投資行為分析。從《大數(shù)據(jù)報告》中，我們看到了余額寶用戶的投資升級，也看到了天弘基金公司為基民服務(wù)的升級。

    比爾蓋茨的WINDOWS讓電腦走入百姓家庭，進而融入人類社會生活的方方面面。電子商務(wù)取代傳統(tǒng)商業(yè)模式：淘寶和京東把商品送到家等等，都是通過為客戶提供便捷的服務(wù)，才有了自身的發(fā)展和壯大。天弘基金近年來的快速發(fā)展也源于為基民服務(wù)。

    為基民服務(wù)不是一句空洞的口號，是天弘基金公司近年的快速發(fā)展的根源，也是基金業(yè)發(fā)展的基石。余額寶發(fā)展4年多，成為用戶日常生活的一部分，在基金業(yè)是一個奇跡。從《大數(shù)據(jù)報告》中，我們看到余額寶平臺上生長起來的，投資權(quán)益類基金的容易寶，擁有了506萬客戶，其中99.7%的容易寶客戶都是余額寶客戶。也看了天弘基金秉承為基民服務(wù)的初衷，為基民提供了對投資有直接幫助的數(shù)據(jù)分析。

    本文就其中的兩個方面做出點評：一，對報告中提示的如何降低投資成本，交易的時間成本做出總結(jié)。二，對報告中揭示的散戶投資者的投資誤區(qū)給出一些建議。

    一、《大數(shù)據(jù)報告》為投資者節(jié)約交易成本提供了良好的建議，總結(jié)如下：

    容易寶系列產(chǎn)品贖回費0.05%，相比多數(shù)普通指數(shù)基金0.5%的贖回費，節(jié)約了90%交易成本，尤其對于短期投資的基民而言，收益率影響更為明顯。

    快速申購與贖回，節(jié)約了基金轉(zhuǎn)化的在途成本。大數(shù)據(jù)中，以貨幣基金在周末和節(jié)假日轉(zhuǎn)換為例，分析了基金轉(zhuǎn)換的在途成本，并為基民提供了解決方案。

    提示了容易寶系列基金內(nèi)部轉(zhuǎn)換，為基民節(jié)省申購費的同時，還能減少至少一個交易日的在途成本。

    二、給指數(shù)型基金投資者的一些建議：

    長投與短炒的選擇

    《大數(shù)據(jù)報告》揭示：過去兩年多來，勤快用戶成本更高，收益卻不高；85.5%的人靠長投成為牛散；大跌的時候買，大漲的時候賣；人數(shù)大比拼——短炒派人多勢眾：長投：80%用戶盈利，短炒60%用戶盈利等散戶投資者特征。

    選擇指數(shù)型基金的長投與短炒，建議從兩個方面考慮：

    一是投資者自身的投資能力。具有短期市場判斷能力的投資者，可以勤快些，博取階段性收益，用交易中獲得的超額收益覆蓋交易成本。A股市場的股票數(shù)量已經(jīng)超過3000只，黑天鵝事件時有爆發(fā)，對于散戶來說選股的難度大幅增加。投資組合透明度高，又能規(guī)避個股基本面風(fēng)險的指數(shù)型基金，是短期投資者替代選股的良好工具。一般投資者還是建議長期持有，享受長期投資收益。

    二是股票市場本身的風(fēng)險特征。《大數(shù)據(jù)報告》揭示：容易寶大部分用戶是在2016年1月-8月進場的，送別完四輪股災(zāi)，用戶在市場平穩(wěn)后才相繼入場。市場連漲恐高，下跌才敢買入。市場連漲恐高，下跌才敢買入等大數(shù)據(jù)統(tǒng)計，顯示了多數(shù)容易寶用戶的投資行為是理性的。中國股市一直以來具有高波動的特征，長期投資者建議從價值投資的角度進行長期投資，切忌在股票市場大幅上漲后追高：如2015年5月創(chuàng)業(yè)板指數(shù)高位時，市盈率高達130倍，目前41倍，高位入場至今仍將忍受大幅虧損。滬深300指數(shù)2005年5月發(fā)布以來648個交易周的市盈率中值為13.92倍，其中，85個交易周的市盈率低于10倍，383個交易周市盈率低于15倍，537個交易周市盈率低于25倍；目前14.24倍，距離中值不遠。長期投資也要考慮市場風(fēng)險，建議在具有投資價值的時點入市。

    指數(shù)型基金的選擇

    《大數(shù)據(jù)報告》揭示了：過去兩年多來，用戶投資天弘容易寶系列中的實際盈利能手——天弘滬深300；短炒搭檔：天弘中證電子C；長情的投資告白：天弘創(chuàng)業(yè)板A；土豪會把手伸向哪只基金？——天弘中證大宗商品C；人氣明星：天弘滬深300；人氣行業(yè)基金：天弘中證醫(yī)藥100A；天弘中證銀行A用戶偏好：同時配點債等有趣的投資者行為特征數(shù)據(jù)。

    建議在選擇指數(shù)型基金時，先了解其跟蹤指數(shù)型特征。如風(fēng)格特征，按照其跟蹤指數(shù)風(fēng)格劃分為兩個維度：投資范圍與規(guī)模。按照指數(shù)的投資范圍劃分為：綜合指數(shù)、行業(yè)與主題指數(shù)：按照指數(shù)的規(guī)模特征劃分為：大盤、中小盤風(fēng)格指數(shù)。再如行業(yè)劃分，按照指數(shù)跟蹤行業(yè)可劃分為：周期性行業(yè)、成長性行業(yè)。

    對自身的投資目標和能力也要有所了解：有行業(yè)選擇能力的投資者選擇與自身投資目標一致的行業(yè)與主題指數(shù)型基金；缺乏行業(yè)選擇能力的投資者，選擇綜合指數(shù)型基金。低風(fēng)險偏好的投資者選擇大盤風(fēng)格的指數(shù)型基金；高風(fēng)險偏好的投資者選擇中小盤風(fēng)格的基金。有市場風(fēng)格判斷能力的投資者，根據(jù)市場風(fēng)格變化選擇指數(shù)型基金風(fēng)格。如2015年，中小盤風(fēng)格基金表現(xiàn)搶眼。2017年，大盤風(fēng)格基金漲幅遠超中小盤風(fēng)格基金。